PV Oil, tên đầy đủ là Tổng Công ty Dầu Việt Nam, là doanh nghiệp nhà nước hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực phân phối xăng dầu, hiện đang niêm yết cổ phiếu OIL trên sàn chứng khoán. Trong quý 2/2026, doanh nghiệp này ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt hơn 90.000 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay, tăng 125% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, PV Oil lại báo lỗ sau thuế hơn 95 tỷ đồng trong quý, trái ngược hoàn toàn với khoản lãi gần 206 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Đây là quý đầu tiên công ty chịu lỗ kể từ quý 3/2022.
Với kết quả trên, PV Oil vươn lên vị trí thứ 3 trên toàn sàn chứng khoán về doanh thu trong quý 2/2026, chỉ xếp sau Petrolimex và Vingroup. Doanh thu của hãng bán lẻ xăng dầu này còn vượt xa nhiều tên tuổi lớn như Vinhomes, Hòa Phát, Thế Giới Di Động, Vietnam Airlines, Masan hay Vinamilk.
Nguyên nhân do giá dầu thế giới tăng mạnh
Lý giải về khoản lỗ trong quý 2, ban lãnh đạo PV Oil cho biết hoạt động kinh doanh của tổng công ty chịu tác động bất lợi từ diễn biến leo thang của giá dầu thế giới. Theo đó, giá dầu Brent DTD trung bình quý 2/2026 ở mức 104,5 USD/thùng, tăng 54% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 30% so với quý 1/2026. Tính chung 6 tháng đầu năm, giá dầu Brent đạt trung bình 92,6 USD/thùng, tăng 29% so với cùng kỳ và cao hơn 34% so với bình quân cả năm 2025.
Sự tăng giá của dầu thô đã kéo theo giá các sản phẩm xăng dầu tăng vọt. Cụ thể, giá xăng các loại tăng từ 34% đến 36%, còn giá các sản phẩm dầu tăng tới 58% so với cùng kỳ năm 2025. Điều này khiến giá nhập khẩu và giá vốn hàng bán của PV Oil tăng nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu, dẫn đến kết quả kinh doanh bị bào mòn.
Luỹ kế 6 tháng đầu năm vẫn tăng trưởng mạnh
Mặc dù quý 2 thua lỗ, nhưng nhờ kết quả tích cực của quý 1, luỹ kế 6 tháng đầu năm 2026, PV Oil vẫn ghi nhận doanh thu gần 135.000 tỷ đồng, tăng 86% so với cùng kỳ. Đây là một trong những mức doanh thu nửa đầu năm cao nhất trên thị trường chứng khoán, chỉ thấp hơn doanh thu của Petrolimex và Vingroup.
So với các doanh nghiệp lớn khác, doanh thu của PV Oil vượt trội đáng kể. Chẳng hạn, doanh thu của Vinhomes, Hòa Phát, Thế Giới Di Động hay Vietnam Airlines trong nửa đầu năm đều thấp hơn nhiều so với con số gần 135.000 tỷ đồng mà PV Oil đạt được. Điều này cho thấy quy mô hoạt động của doanh nghiệp xăng dầu này đã mở rộng nhanh chóng trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao.
Tài sản tăng, hàng tồn kho biến động
Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của PV Oil đạt hơn 49.200 tỷ đồng, tăng khoảng 3.600 tỷ đồng so với đầu năm. Sự gia tăng chủ yếu đến từ hàng tồn kho với giá trị tại thời điểm cuối quý 2 là gần 5.700 tỷ đồng (đã bao gồm trích lập dự phòng giảm giá 232 tỷ đồng). Con số này gấp đôi so với đầu năm nhưng đã giảm mạnh so với mức kỷ lục hơn 11.000 tỷ đồng ghi nhận tại cuối quý 1/2026.
Việc hàng tồn kho tăng đột biến trong quý 1 rồi hạ nhiệt ở quý 2 phản ánh chiến lược nhập hàng của PV Oil trước những biến động khó lường của giá dầu. Dự phòng giảm giá hàng tồn kho được trích lập cho thấy doanh nghiệp cũng khá thận trọng trong công tác quản trị rủi ro.
Triển vọng và thách thức
PV Oil hoạt động chính trong lĩnh vực phân phối xăng dầu, một mặt hàng thiết yếu có biên lợi nhuận mỏng và phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá thế giới cũng như chính sách điều hành giá trong nước. Việc giá dầu tăng mạnh trong quý 2/2026 đã khiến chi phí đầu vào tăng vọt, trong khi giá bán ra chưa thể điều chỉnh kịp thời, dẫn đến khoản lỗ. Đáng chú ý, khoản lỗ hơn 95 tỷ đồng chỉ tương đương khoảng 0,1% doanh thu, cho thấy biên lợi nhuận của ngành xăng dầu là rất mỏng.
Bước sang quý 3/2026, nếu giá dầu thế giới tiếp tục duy trì ở mức cao, PV Oil có thể vẫn phải đối mặt với áp lực chi phí. Ngược lại, nếu giá dầu hạ nhiệt, doanh nghiệp này sẽ có cơ hội cải thiện biên lợi nhuận nhờ hàng tồn kho giá rẻ mua trước. Giới phân tích sẽ theo dõi sát sao các báo cáo tài chính tiếp theo của PV Oil để đánh giá tác động dài hạn.
Trước mắt, báo cáo quý 2/2026 của PV Oil là một minh chứng điển hình cho thấy việc doanh thu tăng cao không đồng nghĩa với lợi nhuận, đặc biệt trong ngành kinh doanh xăng dầu vốn nhạy cảm với biến động giá.
