Cổ phiếu PNJ của Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận vừa trải qua một tháng 7 đầy biến động khi mất hơn một nửa giá trị chỉ trong khoảng 30 ngày. Từ mức 63.100 đồng/cổ phiếu tại phiên giao dịch 2/7, thị giá đã giảm xuống còn 31.000 đồng vào cuối phiên 31/7, tương đương mức sụt giảm 50,87%. Vốn hóa doanh nghiệp theo đó bốc hơi khoảng 16.400 tỷ đồng, chỉ còn khoảng 15.863 tỷ đồng.
Nguyên nhân trực tiếp đến từ báo cáo tài chính hợp nhất quý 2 vừa công bố, ghi nhận khoản lỗ sau thuế 283 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái doanh nghiệp lãi gần 437 tỷ đồng. Đây là quý lỗ nặng nhất của PNJ kể từ khi công bố báo cáo tài chính vào quý 3/2008, tức là 18 năm trước.
Cú rơi chưa từng có của cổ phiếu PNJ
Thị trường đã phản ứng ngay lập tức khi thông tin vụ buôn lậu 28.000 viên kim cương được cơ quan chức năng công bố vào ngày 2/7, trong đó có nguyên Giám đốc Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab) bị khởi tố. Phiên giao dịch 3/7, cổ phiếu PNJ giảm sàn 6,97%, từ 63.100 đồng rơi xuống 58.700 đồng, với hơn 10,7 triệu cổ phiếu dư bán. Hai phiên kế tiếp tiếp tục giảm sàn, đưa thị giá xuống 50.800 đồng, nghĩa là chỉ trong 3 phiên, cổ phiếu đã mất 19,5% giá trị.
Toàn bộ tháng 7, cổ phiếu gần như không có phiên hồi phục nào đáng kể, liên tục lao dốc. Đáng chú ý, PNJ từng ghi nhận mức giá cao nhất lịch sử khoảng 127.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 30/1/2026, đưa vốn hóa lên hơn 43.300 tỷ đồng, tương đương 1,64 tỷ USD. So với đỉnh này, thị giá hiện tại đã mất khoảng 75%, còn vốn hóa mất khoảng 1 tỷ USD.
Vì sao PNJ lỗ kỷ lục?
Theo PNJ, sau ngày 2/7 – thời điểm cơ quan chức năng công bố vụ việc – lượng khách hàng bán lại trang sức kim cương và kim cương rời cho doanh nghiệp tăng mạnh. Từ đầu tháng 7 đến ngày 29/7, giá trị hàng mua lại ước tính vượt 7.000 tỷ đồng. Điều này buộc doanh nghiệp phải trích lập dự phòng gần 865,5 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng gấp 5,2 lần, lên gần 1.063 tỷ đồng. Khoản dự phòng lớn chính là nguyên nhân chính dẫn đến lợi nhuận âm trong quý 2.
Doanh nghiệp khẳng định việc trích lập dự phòng được thực hiện theo nguyên tắc thận trọng, không phản ánh sự suy giảm của hoạt động kinh doanh cốt lõi. Ban lãnh đạo PNJ cũng khẳng định doanh nghiệp vẫn đủ nguồn lực tài chính để xử lý các biến động hiện nay và tiếp tục thực hiện đầy đủ cam kết với khách hàng.
Áp lực thanh khoản và nợ đáo hạn
Tính đến ngày 30/6, tổng tài sản của PNJ đạt gần 21.018 tỷ đồng; tổng nợ phải trả là 7.105 tỷ đồng, trong đó có gần 3.989 tỷ đồng vay ngắn hạn từ các ngân hàng thương mại. Đáng chú ý, phần lớn các khoản vay này có thời điểm đáo hạn trong tháng 8-9 tới. Doanh nghiệp đang có lượng hàng tồn kho 4.361 tỷ đồng, chủ yếu là thành phẩm trang sức, vàng, bạc, đá quý thô, được dùng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay.
Để giảm áp lực thanh khoản, từ ngày 21/7, PNJ đã điều chỉnh chính sách thu đổi. Theo đó, khách hàng bán lại sản phẩm có thể nhận tiền theo lộ trình 120 ngày, chia thành 5 đợt, hoặc chuyển đổi sang sản phẩm khác trong hệ thống. Tổng số tiền chi mua lại sản phẩm trong tháng 7 là hơn 7.000 tỷ đồng, trong đó kim cương chỉ chiếm khoảng 30%, còn lại là trang sức các loại và vàng miếng.
Triển vọng kinh doanh cốt lõi vẫn tích cực
Theo Ban Điều hành PNJ, vụ việc liên quan đến kim cương có thể tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh trong quý III và 6 tháng cuối năm 2026. Tuy nhiên, mức độ tác động sẽ được doanh nghiệp tiếp tục theo dõi, đánh giá và ghi nhận trên cơ sở diễn biến thực tế. Với mục tiêu doanh thu và lợi nhuận năm 2026, ban điều hành sẽ cập nhật và đánh giá các yếu tố thị trường để có quyết định phù hợp.
Dù chưa đưa ra dự báo cụ thể về thời điểm phục hồi, PNJ cho biết sẽ theo dõi sát diễn biến thị trường, đánh giá hiệu quả các giải pháp đang triển khai. Doanh nghiệp nhận định triển vọng các mảng kinh doanh cốt lõi vẫn tích cực, nhờ nhu cầu tiêu dùng trang sức được hỗ trợ bởi xu hướng làm đẹp, nhu cầu quà tặng và các sự kiện lớn trong những tháng cuối năm. PNJ tập trung mở rộng tệp khách hàng, gia tăng mức chi tiêu của khách hiện hữu, nâng cao hiệu quả khai thác đa kênh, đồng thời tối ưu chi phí vận hành và quản trị chặt chẽ nguồn vốn, thanh khoản.
Hành trình 38 năm của PNJ
PNJ tiền thân là cửa hàng Kinh doanh Vàng bạc Phú Nhuận, ra đời ngày 28/4/1988, trực thuộc UBND quận Phú Nhuận - TP.HCM, chuyên sản xuất, kinh doanh trang sức bằng vàng, bạc, đá quý. Năm 1992, doanh nghiệp chính thức đổi tên thành Công ty Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận; năm 2004 cổ phần hóa và đến tháng 3/2009 niêm yết cổ phiếu trên HoSE. Hiện PNJ đang vận hành 430 cửa hàng trên toàn quốc, để lại dấu ấn nổi bật trong lĩnh vực bán lẻ trang sức Việt Nam.
