Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm sụt giảm, ngay sau cuộc họp báo của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh. Sự trái chiều này phản ánh giới đầu tư đang đặt cược vào việc Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp tới, nhưng đồng thời lo ngại về áp lực lạm phát dai dẳng.
Phản ứng thị trường sau cuộc họp FOMC
Chiều thứ Tư theo giờ Mỹ, ông Kevin Warsh chủ trì cuộc họp báo sau phiên họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Các quan chức đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% - 3,75%. Đây là cuộc họp thứ hai kể từ khi ông Warsh chính thức nhậm chức vào ngày 22 tháng 5.
Theo dữ liệu từ CME FedWatch, xác suất Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp tiếp theo đã nhảy vọt 20 điểm phần trăm, lên mức 45%. Điều này cho thấy giới đầu tư tin rằng Fed sẽ không lập tức hành động trước các chỉ số lạm phát, vốn theo lời ông Warsh đã vượt mục tiêu 2% trong ít nhất 63 tháng. Hệ quả là, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng vọt, còn lợi suất ngắn hạn giảm, thể hiện kỳ vọng về một chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong ngắn hạn nhưng thắt chặt hơn trong dài hạn.
Thông điệp mập mờ gây hoang mang
Ông Warsh từng chỉ trích người tiền nhiệm Jerome Powell vì lợi suất trái phiếu dài hạn tăng sau các đợt cắt giảm lãi suất, cho rằng vấn đề là thiếu uy tín. Tuy nhiên, trong cuộc họp báo lần này, ông lại không đưa ra định hướng rõ ràng về lộ trình lãi suất. Ông cho rằng đợt tăng lợi suất dài hạn có thể phản ánh tín hiệu kinh tế tích cực như đầu tư doanh nghiệp mạnh mẽ, nhưng rất ít nhà đầu tư đồng tình.
Chuyên gia Jon Hilsenrath, người theo dõi Fed lâu năm, nhận định: "Warsh đã không truyền tải thông điệp một cách rõ ràng hay dứt khoát, và thị trường trái phiếu đã 'thẳng tay ném trả' quyết định đó." Ông Warsh từ chối trả lời chi tiết về lý do giữ nguyên lãi suất, đồng thời loại bỏ công cụ "định hướng tương lai" (forward guidance) vốn được các đời chủ tịch trước sử dụng để phát tín hiệu về lộ trình lãi suất. Ông tin rằng chính sách này làm mất tính linh hoạt và gây nhiễu tín hiệu thị trường.
"Tôi hiểu mong muốn của thị trường về những dự báo cuốn chiếu và các lời bình luận từ ủy ban này. Nhưng về phần mình, chúng tôi cần quan sát phản ứng của thị trường trước các diễn biến một cách trực tiếp và không qua bộ lọc," ông Warsh phát biểu mở đầu cuộc họp báo.
Nghi vấn về uy tín và định hướng chính sách
Nhiều nhà kinh tế rơi vào trạng thái hoang mang. Ông Eric Winograd, Chuyên gia kinh tế trưởng về thị trường Mỹ tại AllianceBernstein, viết: "Tôi thấy cuộc họp báo hôm nay rất mơ hồ và chứa đựng nhiều điểm tự mâu thuẫn."
Dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 cho thấy giá cả giảm 0,4% - một cơ hội để đưa ra góc nhìn tích cực. Nhưng ông Warsh gạt đi, cho rằng yếu tố đó "không có nhiều ý nghĩa" và khẳng định lạm phát thực chất vẫn ở mức "cao". Ông cũng không thể hiện rõ liệu có hài lòng với dữ liệu Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đang ở mức 4,1% hay không. Thậm chí, ông úp mở rằng một trong 5 tổ công tác do ông thành lập để cải tổ Fed có thể hạ thấp vai trò của PCE như mục tiêu chính thức khi báo cáo vào cuối năm.
"Hiện tại chúng tôi vẫn bám sát PCE," ông Warsh nói. "Nhưng ai mà biết được, sau tháng Giêng tới, chúng tôi có thể sẽ nói gì về chiến lược này."
Áp lực từ nội bộ và thị trường
Thái độ mập mờ về các yếu tố kích hoạt tăng lãi suất, cùng gợi ý từ bỏ PCE, khiến giới đầu tư đánh giá lại quãng thời gian ngắn ngủi ông nắm quyền. Ông Michael Feroli, Chuyên gia kinh tế trưởng về thị trường Mỹ tại JPMorgan Chase, nhận định: "Cả hai điểm này đều dấy lên những nghi vấn lớn về uy tín của tân Chủ tịch trong việc kiểm soát lạm phát."
Trong phiên họp FOMC, đã có 3 thành viên bỏ phiếu chống lại quyết định giữ nguyên lãi suất. Nếu dữ liệu kinh tế không cải thiện, số người phản đối có thể tăng. Ông Feroli viết: "Chúng tôi tin rằng điều này sẽ tạo ra áp lực cấp bách buộc phần còn lại của ủy ban phải hành động đúng theo nghĩa vụ của mình." Trong lịch sử, chưa có chủ tịch Fed nào rơi vào thế thiểu số trong cuộc bỏ phiếu về lãi suất. Nếu điều đó xảy ra, uy tín của ông Warsh sẽ bị xói mòn nghiêm trọng cả trên thị trường tài chính lẫn nội bộ Fed.
