Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HoSE: VCG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II và lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, ghi nhận doanh thu thuần cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động. Cụ thể, doanh thu thuần hợp nhất nửa đầu năm đạt 7.267,6 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 596 tỷ đồng, tăng 25%.
Kết quả quý II: Doanh thu giảm, chi phí tăng
Trong riêng quý II/2026, doanh thu thuần của Vinaconex giảm 12% so với cùng kỳ xuống còn 3.843 tỷ đồng. Giá vốn hàng bán vẫn duy trì ở mức cao khiến lợi nhuận gộp giảm gần 38%, chỉ còn 350 tỷ đồng. Điểm sáng hiếm hoi là doanh thu hoạt động tài chính tăng gần 4 lần, đạt 281 tỷ đồng, nhưng không đủ bù đắp áp lực từ các chi phí.
Cụ thể, chi phí bán hàng tăng gần 90%, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 79%, trong khi chi phí tài chính vẫn duy trì trên 109 tỷ đồng, gồm hơn 108 tỷ đồng chi phí lãi vay. Kết quả là lợi nhuận sau thuế quý II chỉ đạt 228 tỷ đồng, giảm hơn 30% so với cùng kỳ năm ngoái.
Động lực từ mảng xây lắp và nguồn thu tài chính
Tính chung 6 tháng, doanh thu đến từ mảng xây lắp đạt hơn 5.225 tỷ đồng, chiếm gần 72% tổng doanh thu. Đây là động lực chính giúp tổng doanh thu tăng trưởng so với cùng kỳ, bất chấp kết quả quý II không mấy khả quan. Bên cạnh đó, doanh thu hoạt động tài chính lũy kế đạt 515,6 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần cùng kỳ. Riêng lãi từ tiền gửi, cho vay và lãi trả chậm mang về 428 tỷ đồng, trở thành nguồn đóng góp quan trọng trong bối cảnh biên lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi bị thu hẹp.
Với kế hoạch năm 2026 đặt mục tiêu doanh thu khoảng 15.400 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.037 tỷ đồng, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 51% chỉ tiêu doanh thu và 58% mục tiêu lợi nhuận sau nửa đầu năm.
Dòng tiền kinh doanh âm và thanh khoản bị ảnh hưởng
Một điểm đáng chú ý trên báo cáo tài chính là dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm âm 1.315 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức âm gần 379 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc các khoản phải thu tăng lên cùng với các khoản chi trả phục vụ hoạt động kinh doanh. Dù vậy, dòng tiền đầu tư đạt dương hơn 2.209 tỷ đồng nhờ thu hồi các khoản cho vay, bán công cụ nợ và thu hồi vốn đầu tư, phần nào bù đắp áp lực thanh khoản.
Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Vinaconex đạt gần 27.899 tỷ đồng, giảm khoảng 11% so với đầu năm. Tiền và các khoản tương đương tiền còn 1.726 tỷ đồng, giảm hơn 25%. Trong cơ cấu tài sản, đầu tư tài chính ngắn hạn đạt hơn 8.087 tỷ đồng, tương đương khoảng 29% tổng tài sản, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn và các khoản cho vay ngắn hạn. Đáng chú ý, doanh nghiệp ghi nhận gần 5.600 tỷ đồng cho vay ngắn hạn các đối tượng khác, khoản mục có quy mô khoảng 20% tổng tài sản.
Các khoản phải thu và lượng hàng tồn kho lớn
Các khoản phải thu ngắn hạn tăng 7,6% lên hơn 5.177 tỷ đồng, trong đó phải thu khách hàng đạt hơn 3.055 tỷ đồng. Riêng khoản phải thu từ Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) liên quan dự án sân bay Long Thành lên tới gần 510 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, hàng tồn kho giảm hơn 10% còn khoảng 5.070 tỷ đồng, nhưng vẫn chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang với gần 4.909 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, tài sản dở dang dài hạn đạt gần 1.881 tỷ đồng, tập trung tại các dự án như Kim Văn – Kim Lũ, Cụm công nghiệp Sơn Đông, Khu công nghệ cao Hòa Lạc và dự án cấp nước Quốc Oai. Tiến độ triển khai và bàn giao các dự án này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp trong thời gian tới.
Tái cơ cấu nguồn vốn và danh mục đầu tư
Về cơ cấu nguồn vốn, tổng nợ phải trả của Vinaconex ở mức 15.473 tỷ đồng, chiếm khoảng 55% tổng nguồn vốn và giảm đáng kể so với đầu năm. Tổng dư nợ vay giảm khoảng 23%, từ gần 7.420 tỷ đồng xuống còn 5.700 tỷ đồng. Trong đó, vay ngắn hạn giảm xuống còn 4.116 tỷ đồng, vay dài hạn còn khoảng 1.584 tỷ đồng, qua đó giúp giảm áp lực tài chính.
Trong kỳ, Vinaconex cũng tăng mạnh đầu tư vào các công ty liên doanh, liên kết. Giá trị khoản mục này tăng hơn 200% so với đầu năm lên khoảng 1.448 tỷ đồng. Doanh nghiệp đã đầu tư vào CTCP Giầy Thượng Đình, CTCP Y tế Aegis và CTCP Đường cao tốc Nam Định – Thái Bình. Đồng thời, đơn vị thoái toàn bộ vốn tại CTCP Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước Suối Dầu và giảm tỉ lệ sở hữu tại Tổng Công ty Đầu tư Nước và Môi trường Việt Nam (VIW), đưa VIW từ công ty con thành công ty liên kết.
Một số chỉ tiêu khác và rủi ro cần lưu ý
Các chỉ tiêu khác cũng ghi nhận biến động đáng kể. Bất động sản đầu tư giảm hơn 81% do thực hiện thoái vốn, trong khi dự phòng giảm giá hàng tồn kho giảm mạnh từ hơn 405 tỷ đồng xuống còn khoảng 35 tỷ đồng. Dù đã hoàn thành hơn một nửa kế hoạch lợi nhuận năm sau 6 tháng, Vinaconex vẫn đối mặt với nhiều vấn đề cần theo dõi, đặc biệt là quy mô các khoản phải thu lớn và tổng giá gốc các khoản nợ xấu lên tới hơn 1.140 tỷ đồng, đòi hỏi trích lập dự phòng đáng kể.
