CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 với doanh thu thuần đạt 8.484 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế ghi nhận âm 283 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi gần 437 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025. Đây cũng là khoản lỗ theo quý lớn nhất kể từ khi doanh nghiệp công bố báo cáo tài chính.
Chi phí quản lý tăng đột biến
Nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ này là chi phí quản lý doanh nghiệp tăng vọt lên gần 1.063 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần con số của quý II năm ngoái. Trong đó, hơn 865 tỷ đồng là khoản trích lập dự phòng ước tính liên quan đến hoạt động mua lại sản phẩm từ khách hàng. Theo PNJ, khoản dự phòng được ghi nhận trong quý II dù hoạt động mua lại thực tế phát sinh vào tháng 7/2026, tức sau ngày kết thúc kỳ kế toán. Việc trích lập được thực hiện dựa trên các thông tin và giả định hợp lý tại thời điểm lập báo cáo tài chính.
Cơ cấu hàng mua lại
Trong tổng giá trị hàng hóa mua lại, PNJ cho biết kim cương rời chiếm khoảng 30%, còn lại 70% là trang sức và vàng miếng. Khoản dự phòng được xác định trên cơ sở giá trị hàng hóa mua lại phát sinh sau ngày kết thúc kỳ kế toán, giá trị thu hồi ước tính theo diễn biến thị trường tại thời điểm đánh giá và tỷ lệ điều chỉnh đối với từng nhóm kích thước kim cương. Điều này khiến kết quả kinh doanh quý II chịu tác động mạnh, dù doanh thu vẫn tăng trưởng tích cực.
Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, PNJ ghi nhận doanh thu thuần 25.729 tỷ đồng, tăng gần 49% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.184 tỷ đồng, tăng khoảng 6% so với nửa đầu năm 2025. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp bình quân 6 tháng giảm xuống còn 19,4% từ mức 21,4% của cùng kỳ năm ngoái, do tỷ trọng doanh thu vàng 24K tăng mạnh (170%) so với cùng kỳ.
Xét theo từng mảng, doanh thu trang sức bán lẻ tăng 14% nhờ mở rộng tệp khách hàng mới và duy trì sức mua của khách hàng hiện hữu, cùng với danh mục sản phẩm linh hoạt và hiệu quả từ kênh bán hàng đa kênh. Doanh thu trang sức bán sỉ tăng 28%, trong khi doanh thu vàng 24K tăng tới 170% so với cùng kỳ.
Tồn kho và dự phòng tăng mạnh
Tại ngày 30/6, tổng tài sản của PNJ đạt trên 21.000 tỷ đồng, tăng khoảng 4% so với đầu năm. Doanh nghiệp nắm giữ 609 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, cùng 3.393 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn tại các ngân hàng. Hàng tồn kho đạt 15.559 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Đáng chú ý, dự phòng giảm giá hàng tồn kho tăng mạnh lên 410 tỷ đồng, gấp gần 9 lần mức 46 tỷ đồng đầu năm. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, khoản dự phòng này được trích lập đối với các mặt hàng hư hỏng hoặc không còn đáp ứng yêu cầu kinh doanh.
Diễn biến cổ phiếu và hoạt động mua lại tháng 7
Trong tháng 7/2026, PNJ đã chi hơn 7.000 tỷ đồng để mua lại sản phẩm từ khách hàng, nhưng giá trị hàng mua lại đã giảm mạnh sau khi điều chỉnh quy trình thu đổi. Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PNJ trải qua chuỗi 4 phiên giảm sàn liên tiếp trước khi bất ngờ được kéo lên giá trần trong phiên 27/7. Dù vậy, thị giá vẫn ở vùng thấp nhất 5 năm. Thanh khoản giai đoạn này cũng tăng đột biến, với gần 1.300 tỷ đồng được giải cứu nhưng không thành.
