Giá vàng đã giảm mạnh 22% kể từ khi xung đột Iran bùng phát vào ngày 28/2, đánh dấu sự đứt gãy của xu hướng tăng kéo dài nhiều năm. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, đợt giảm này có thể là cơ hội để mua vào, bởi vàng vẫn là tài sản quan trọng trong danh mục đầu tư.
Nguyên nhân giá vàng giảm: Lãi suất và thanh khoản
Theo giới phân tích, thị trường đang đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, khiến vàng kém hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lãi. Chiến lược gia hàng hóa Giovanni Staunovo của UBS Chief Investment Office cho biết vàng thường hoạt động tốt nhất khi lãi suất thực (lãi suất sau điều chỉnh lạm phát) giảm.
Bên cạnh đó, thị trường xuất hiện đồn đoán rằng một số ngân hàng trung ương tại Trung Đông đã bán vàng để bổ sung thanh khoản trong xung đột. Tuy nhiên, theo ông Staunovo, thương vụ được xác nhận duy nhất là Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ, với 81 tấn vàng được bán trong nửa đầu năm, tương đương khoảng 10,6 tỷ USD theo giá hiện tại.
Vàng vẫn là tài sản phòng thủ
Dù giảm mạnh, vàng vẫn ghi nhận mức tăng 21% trong 12 tháng qua, nhỉnh hơn mức tăng của chỉ số S&P 500. Các chuyên gia cho rằng việc ngân hàng trung ương sử dụng vàng để huy động tiền mặt trong khủng hoảng không làm suy yếu vai trò của kim loại quý này, mà còn cho thấy vàng là tài sản dự trữ có tính thanh khoản cao.
Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương duy trì ở mức cao kể từ xung đột Nga - Ukraine năm 2022. Xu hướng này phản ánh nỗ lực đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào đồng USD. Đáng chú ý, Ba Lan là quốc gia mua ròng nhiều vàng nhất trong nửa đầu năm, không phải Nga hay Trung Quốc.
Kịch bản có lợi cho vàng
Hướng đi của Fed vẫn còn bất định. Giá dầu tăng trở lại sau khi xung đột Trung Đông leo thang, nhưng thị trường chưa chắc chắn Fed có nâng lãi suất hay không. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 hiện vào khoảng 50%.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh mục tiêu ổn định giá cả và thành lập nhiều nhóm nghiên cứu về lạm phát, trí tuệ nhân tạo (AI) và năng suất, với kết quả có thể đến cuối năm mới công bố. Nếu Fed phản ứng chậm với cú sốc giá dầu hoặc nới lỏng chính sách trong bối cảnh đầu tư AI hạ nhiệt nhưng giá năng lượng cao, lãi suất thực có thể giảm – đều là kịch bản có lợi cho vàng.
Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng mạnh trong phần lớn thời gian xảy ra xung đột, với nhà đầu tư lạc quan về AI và chưa phản ánh đầy đủ rủi ro địa chính trị. Trong bối cảnh đó, các chuyên gia cho rằng việc nắm giữ một phần vàng trong danh mục đầu tư vẫn là lựa chọn hợp lý để phòng ngừa rủi ro khó lường.
