Vietnam Airlines đã vượt qua giai đoạn khó khăn nhất sau đại dịch và đang từng bước khôi phục sức khỏe tài chính. Năm 2025 là cột mốc đặc biệt khi hãng trở lại quỹ đạo lợi nhuận với kết quả kinh doanh thuộc nhóm cao nhất lịch sử.
Kết quả kinh doanh ấn tượng năm 2025 và quý I/2026
Theo báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm toán, Vietnam Airlines ghi nhận doanh thu và thu nhập hợp nhất 123.016 tỷ đồng, tổng chi phí 115.690 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 7.914 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 8.168 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 7.607 tỷ đồng. Riêng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 7.204 tỷ đồng.
Đà phục hồi tiếp tục trong quý I/2026: doanh thu thuần đạt 36.883 tỷ đồng, tăng hơn 6.300 tỷ đồng so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp 7.311 tỷ đồng; lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 4.532 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế hợp nhất gần 4.515 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ 4.388 tỷ đồng. Như vậy, chỉ trong ba tháng đầu năm, Vietnam Airlines đã thực hiện hơn một nửa kết quả lợi nhuận của cả năm 2025.
Cải thiện thanh khoản và dòng tiền
Tính đến 31/3/2026, tổng tài sản hợp nhất đạt hơn 79.063 tỷ đồng, tăng gần 5.900 tỷ đồng so với đầu năm. Hãng sở hữu gần 9.950 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, cùng hơn 10.268 tỷ đồng tiền gửi ngắn hạn và gần 13,7 tỷ đồng tiền gửi dài hạn, tổng cộng trên 20.000 tỷ đồng. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh quý I/2026 đạt gần 5.399 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với mức 2.336 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Vốn chủ sở hữu hợp nhất cuối năm 2025 đạt 6.730 tỷ đồng, đến hết quý I/2026 tăng lên 11.232 tỷ đồng, tăng thêm hơn 4.500 tỷ đồng chỉ trong ba tháng, chủ yếu từ kết quả kinh doanh tích cực.
Thách thức: lỗ lũy kế và đòn bẩy tài chính
Dù lợi nhuận khả quan, Vietnam Airlines vẫn mang khoản lỗ lũy kế hợp nhất gần 26.686 tỷ đồng cuối năm 2025, giảm xuống khoảng 22.304 tỷ đồng sau quý I/2026. Hãng cần nhiều năm có lãi để xóa hoàn toàn lỗ tích tụ. Tổng nợ phải trả cuối quý I/2026 là gần 67.831 tỷ đồng, gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu, cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính cao.
Đề án cơ cấu lại và kế hoạch đội bay
Đề án cơ cấu lại Tổng công ty Hàng không Việt Nam hướng tới tái cấu trúc bảng cân đối kế toán, nâng cao năng lực tài chính. Hãng đặt mục tiêu sở hữu 137 tàu bay vào năm 2030, 166 chiếc vào năm 2035 và 187 chiếc vào năm 2040, gồm máy bay thân hẹp và thân rộng.
Cạnh tranh nội địa và quốc tế
Thị trường nội địa chứng kiến cạnh tranh quyết liệt với Vietjet Air, Bamboo Airways, Vietravel Airlines. Pacific Airlines – hãng giá rẻ trong hệ sinh thái Vietnam Airlines – lỗ lũy kế gần 10.700 tỷ đồng cuối năm 2025, buộc Vietnam Airlines trích lập dự phòng toàn bộ khoản đầu tư và thoái vốn. Trên quốc tế, hãng cạnh tranh với các đối thủ mạnh từ Đông Bắc Á, Đông Nam Á và Trung Đông.
Rủi ro từ yếu tố bên ngoài
Biến động giá nhiên liệu và bất ổn địa chính trị tác động đáng kể. Xung đột Trung Đông đầu năm 2026 khiến nhiều đường bay mất hiệu quả, chi phí khai thác tăng 50-60% mỗi tháng so với trước xung đột.
Triển vọng dài hạn
Việt Nam là thị trường hàng không tiềm năng nhờ tăng trưởng kinh tế, tầng lớp trung lưu mở rộng, du lịch quốc tế phục hồi. Vietnam Airlines sở hữu mạng bay quốc tế lâu đời, thương hiệu quốc gia, tiêu chuẩn dịch vụ quốc tế và quan hệ đối tác toàn cầu. Theo Mạnh Quốc (Nguoiduatin.vn), hãng đang đứng trước điểm chuyển quan trọng: làm thế nào để bứt lên khi cơ hội xuất hiện.
