DatVietVAC vừa công bố kế hoạch IPO, đánh dấu bước ngoặt cho ngành giải trí Việt Nam. Lần đầu tiên sau gần một thập kỷ, hai 'ông lớn' Yeah1 và DatVietVAC được đặt lên cùng bàn cân. Những con số hé lộ khoảng cách đáng kể.
Doanh thu và lợi nhuận năm 2025: DatVietVAC dẫn đầu
Năm 2025, DatVietVAC ghi nhận doanh thu khoảng 3.235 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 380 tỷ đồng. Yeah1 đạt doanh thu hợp nhất 1.653 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ hơn 80 tỷ đồng. Như vậy, doanh thu của DatVietVAC gần gấp đôi đối thủ, còn lợi nhuận cao hơn khoảng 5 lần.
Biên lợi nhuận ròng của DatVietVAC đạt khoảng 11,7%, nghĩa là cứ 100 đồng doanh thu, công ty 'bỏ túi' gần 12 đồng lợi nhuận ròng. Con số này ở Yeah1 chỉ xấp xỉ 5%. DatVietVAC không chỉ tạo quy mô doanh thu lớn hơn mà còn chuyển hóa doanh thu thành lợi nhuận hiệu quả hơn đáng kể.
Quý I/2026: Yeah1 bất ngờ vượt lên
Năm 2026, khoảng cách thu hẹp khi cả hai đều trải qua quý đầu năm kém khởi sắc. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I, DatVietVAC ghi nhận doanh thu 625 tỷ đồng, giảm khoảng 17% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt hơn 7 tỷ đồng, dù tăng mạnh so với quý I/2025 nhưng vẫn khiêm tốn so với quy mô doanh nghiệp.
Yeah1 ghi nhận doanh thu hợp nhất 208 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 15 tỷ đồng, giảm 37%, nhưng gấp đôi đối thủ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc quý I năm ngoái phát sinh khoản doanh thu tài chính từ thoái vốn công ty con, năm nay không còn. Mảng quảng cáo và truyền thông vẫn đóng góp gần 80% doanh thu cho Yeah1, đạt khoảng 165 tỷ đồng.
Tính riêng quý I, Yeah1 tạo ra lợi nhuận cao hơn DatVietVAC. Tuy nhiên, kết quả của các doanh nghiệp giải trí thường phụ thuộc vào chu kỳ sản xuất, phát sóng chương trình và thời điểm ghi nhận doanh thu từ biểu diễn và thương mại hóa nội dung.
Mục tiêu năm 2026 và tầm nhìn dài hạn
Năm 2026, DatVietVAC đặt mục tiêu doanh thu 3.382 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 420 tỷ đồng, tăng lần lượt 5% và 11% so với năm trước. Nhà sản xuất hệ sinh thái 'Say Hi' đặt mục tiêu tăng trưởng bình quân khoảng 15% mỗi năm trong giai đoạn 2026-2030, hướng tới doanh thu 5.000 tỷ đồng và lợi nhuận 780 tỷ đồng vào năm 2030.
Yeah1 đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất 1.650 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 105 tỷ đồng trong năm 2026. Dù doanh thu gần như đi ngang, doanh nghiệp kỳ vọng lợi nhuận tăng 36% nhờ cải thiện biên lợi nhuận và khai thác hiệu quả các nền tảng người dùng cuối.
Đường đua 'kinh tế thần tượng' và chiến lược IP
Sự khác biệt về kết quả kinh doanh phản ánh cách hai doanh nghiệp xây dựng mô hình tăng trưởng. Giá trị của một chương trình không dừng lại ở thời điểm phát sóng. Các doanh nghiệp giải trí hướng tới xây dựng tài sản sở hữu trí tuệ (IP) có thể tạo doanh thu qua concert, fan meeting, OTT, hợp tác thương hiệu, bán sản phẩm lưu niệm hay khai thác hình ảnh nghệ sĩ.
Xu hướng này phù hợp với nhận định của PwC trong báo cáo Global Entertainment & Media Outlook 2025-2029. Hãng kiểm toán cho rằng ngành giải trí toàn cầu đang hình thành các 'bể doanh thu' mới, thay vì chỉ dựa vào doanh thu truyền thống. Các nguồn tăng trưởng đến từ nền tảng số, streaming, quảng cáo số, sự kiện trực tiếp và mô hình kết nối trực tiếp với người tiêu dùng.
Công ty Chứng khoán Vietcap nhận định DatVietVAC đang chuyển dịch từ sản xuất nội dung truyền thống sang mô hình Direct-to-Consumer (D2C). Các nguồn thu từ khai thác IP, OTT, concert, thương mại nội dung và hoạt động trực tiếp với người hâm mộ được kỳ vọng là động lực tăng trưởng chính. Vietcap đánh giá lợi thế của DatVietVAC nằm ở việc sở hữu nhiều IP gốc, cho phép thương mại hóa cùng một nội dung trên nhiều nền tảng.
Yeah1 cũng theo đuổi hướng đi tương tự, phát triển mô hình 'kinh tế thần tượng' (idol economy), lấy chương trình âm nhạc, concert và cộng đồng người hâm mộ làm trung tâm để mở rộng hệ sinh thái giải trí và đa dạng hóa nguồn thu.
Khoảng cách giữa hai doanh nghiệp không nằm ở định hướng phát triển. Cả hai đều đặt cược vào chiến lược lấy IP làm trung tâm, nhưng ở những giai đoạn khác nhau. DatVietVAC đã sở hữu danh mục IP hoàn chỉnh, bắt đầu phản ánh vào doanh thu, lợi nhuận. Yeah1 vẫn trong quá trình mở rộng hệ sinh thái 'kinh tế thần tượng', đầu tư cho chương trình, nghệ sĩ và biểu diễn trực tiếp với kỳ vọng tạo thêm nguồn thu trong tương lai.
Cuộc cạnh tranh dài hạn sẽ được quyết định bởi khả năng tạo ra IP đủ sức thu hút khán giả và chuyển hóa sức hút đó thành dòng tiền bền vững.
