VIMICO Ghi Nhận Lợi Nhuận Sau Thuế Tăng Vọt 56% Trong Năm 2025
Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 đã được kiểm toán của Tổng công ty Khoáng sản TKV (VIMICO - Mã chứng khoán: KSV) - một doanh nghiệp khai thác vàng, bạc, đồng hàng đầu tại Việt Nam - cho thấy những kết quả kinh doanh ấn tượng. Doanh thu thuần đạt mức 14.554 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với năm 2024, trong khi lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.908 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh mẽ 56% so với cùng kỳ.
Động Lực Từ Giá Kim Loại Chủ Lực Tăng Cao
Nguyên nhân chính thúc đẩy kết quả kinh doanh tích cực này đến từ việc giá bán các sản phẩm kim loại chủ lực duy trì đà tăng mạnh. Cụ thể, giá bán bình quân đồng tấm đạt 262,2 triệu đồng mỗi tấn, tăng 32 triệu đồng so với trước. Giá vàng cũng đạt mức cao 2,5 tỷ đồng mỗi kg, tăng 758,8 triệu đồng so với cùng kỳ. Sự cộng hưởng từ đà tăng giá của bạc và kẽm thỏi đã góp phần trực tiếp kéo biên lợi nhuận gộp của VIMICO lên mức 24%, thể hiện hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ đã giúp doanh nghiệp giảm áp lực tài chính đáng kể. Nợ vay ngắn hạn giảm mạnh từ 2.186 tỷ đồng xuống còn 1.291 tỷ đồng vào thời điểm cuối năm 2025, cải thiện tình hình thanh khoản và sức khỏe tài chính tổng thể.
Tiềm Năng Từ Sản Phẩm Phụ Axit Sulfuric
Để tối ưu hóa chuỗi giá trị kim loại màu, VIMICO tiếp tục vận hành mô hình khép kín, trong đó việc sản xuất axit sulfuric đóng vai trò là một mắt xích công nghệ quan trọng, mang lại hiệu quả tài chính bổ trợ. Quá trình luyện kim loại màu phát sinh lượng khí SO2, và hệ thống thu hồi khí được doanh nghiệp vận hành để sản xuất axit sulfuric thương phẩm thay vì xả thải, góp phần bảo vệ môi trường.
Năm 2025, tổng công ty sản xuất hơn 145.000 tấn axit sulfuric, không chỉ giải quyết vấn đề môi trường mà còn tạo ra doanh thu từ việc cung cấp nguyên liệu cho ngành phân bón và hóa chất. Kế hoạch năm 2026 tiếp tục ấn định sản lượng axit sulfuric ở mức hơn 128.000 tấn. Mặt hàng này đang thu hút sự chú ý của giới phân tích trong bối cảnh thị trường xuất hiện thông tin Trung Quốc dự kiến cấm xuất khẩu axit sulfuric.
Việc siết chặt nguồn cung từ quốc gia láng giềng có thể tạo đà cho giá mặt hàng này tăng cao, biến sản phẩm phụ xử lý môi trường của VIMICO thành một động lực tăng trưởng doanh thu tiềm năng trong các quý tới, mở ra cơ hội kinh doanh mới.
Thách Thức Từ Mảng Thép, Đất Hiếm Và Cảnh Báo Kiểm Toán
Tuy nhiên, đằng sau các chỉ số tăng trưởng ấn tượng từ mỏ vàng, mỏ đồng và chuỗi luyện kim, hoạt động kinh doanh tại một số công ty con lại phản ánh thực trạng trái ngược. Khoản sụt giảm hơn 90 tỷ đồng lợi nhuận sau kiểm toán của VIMICO xuất phát trực tiếp từ việc Công ty Cổ phần Đất hiếm Lai Châu phải hạch toán thêm chi phí khác.
Việc này diễn ra sau khi dự án khai thác quặng đất hiếm tại mỏ Đông Pao bị thu hồi Giấy chứng nhận đầu tư và chấm dứt hoạt động vào đầu năm 2026. Quyết định thu hồi dự án khiến đơn vị thành viên hạch toán lỗ 56,1 tỷ đồng, đồng thời khép lại kế hoạch đưa sản lượng đất hiếm vào hệ sinh thái tài chính chung trong tương lai gần, gây ảnh hưởng đến chiến lược phát triển dài hạn.
Áp lực tài chính cũng xuất hiện tại mảng khai thác và luyện thép. Tại Công ty Cổ phần Gang thép Cao Bằng, dù ghi nhận doanh thu 2.068,9 tỷ đồng, đơn vị này vẫn báo lỗ sau thuế 205,2 tỷ đồng. Khó khăn xuất phát từ sự chậm trễ trong khâu đền bù giải phóng mặt bằng tại mỏ sắt Nà Rụa.
Tình trạng thiếu hụt nguyên liệu tại chỗ buộc nhà máy thép phải tìm kiếm các nguồn cung thay thế có chi phí cao, trong khi nhu cầu phôi thép trên thị trường lại đang suy giảm. Trong khi đó, dự án mỏ sắt Làng Vinh của Công ty Cổ phần Khoáng sản 3 cũng đang tạm ngừng khai thác, chưa thể đóng góp doanh thu, làm trầm trọng thêm thách thức trong ngành thép.
Cảnh Báo Về Tư Cách Công Ty Đại Chúng
Bên cạnh các yếu tố về hoạt động cốt lõi, một vấn đề quan trọng được đơn vị kiểm toán lưu ý trên báo cáo tài chính là rủi ro VIMICO có thể không còn đủ điều kiện duy trì tư cách công ty đại chúng. Theo Luật Chứng khoán, công ty đại chúng phải có tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ.
Hiện tại, cơ cấu cổ đông của VIMICO đang tập trung cao khi Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam nắm giữ tới 98,06% vốn điều lệ. Doanh nghiệp đang báo cáo giải trình với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về tính đặc thù của mình, đồng thời xây dựng phương án cơ cấu lại vốn để đáp ứng các quy định pháp lý.
Các vấn đề này dự kiến sẽ được đưa ra thảo luận tại Đại hội đồng cổ đông thường niên vào ngày 22/4. Các nội dung bao gồm kế hoạch thoái vốn tại Khoáng sản 3 và Du lịch Bằng Giang, cũng như sáp nhập Công ty Cổ phần Đầu tư Gang thép Lào Cai vào công ty mẹ nhằm tinh gọn bộ máy quản lý và cải thiện hiệu quả hoạt động tổng thể.
