Cổ phiếu FPT tiếp tục lao dốc, kéo theo vốn hóa thị trường bốc hơi hơn 116.000 tỷ đồng (tương đương 4,4 tỷ USD) kể từ đỉnh tháng 1/2025. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh VN-Index giảm sâu và khối ngoại bán ròng kỷ lục, bất chấp kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của tập đoàn vẫn tăng trưởng hai chữ số.
FPT mất hơn nửa giá trị vốn hóa
Kết thúc phiên giao dịch ngày 24/7/2026, cổ phiếu FPT giảm thêm 2,8% xuống còn 62.900 đồng/cổ phiếu, đánh dấu mức thấp nhất trong vòng 3 năm. So với vùng đỉnh thiết lập vào cuối tháng 1/2025, thị giá FPT đã mất hơn một nửa, từ mức trên 130.000 đồng. Vốn hóa thị trường của FPT hiện chỉ còn khoảng 107.000 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức đỉnh hơn 223.000 tỷ đồng.
Từng là doanh nghiệp tư nhân có giá trị vốn hóa lớn nhất trên sàn chứng khoán Việt Nam, FPT hiện đứng sau nhiều ngân hàng quốc doanh. Đà giảm kéo dài từ đầu năm 2026, với mức giảm khoảng 28% từ đầu năm đến nay, khiến cổ phiếu này mất đi vị thế 'ngôi sao' trong mắt nhà đầu tư.
Áp lực bán ròng từ khối ngoại kéo dài
Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến đà giảm của cổ phiếu FPT là áp lực bán ròng mạnh mẽ từ nhà đầu tư nước ngoài. Tính từ đầu năm 2026 đến cuối tháng 7, khối ngoại đã bán ròng khoảng 16.800 tỷ đồng cổ phiếu FPT, mức cao nhất toàn thị trường. Trước đó, trong năm 2025, con số này là 11.600 tỷ đồng, và năm 2024 là gần 6.000 tỷ đồng.
Việc dòng vốn ngoại rút ra liên tục trong gần 3 năm qua đã khiến room ngoại tại FPT hiện còn dư hơn 375 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 22% lượng cổ phiếu lưu hành. Đây là trạng thái hiếm gặp đối với FPT - doanh nghiệp từng nhiều năm kín room và là cổ phiếu được nhà đầu tư quốc tế săn đón. Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Techcombank (TCBS), lượng cổ phiếu FPT bị khối ngoại bán ròng lũy kế từ đầu năm đến giữa tháng 6 đã lên khoảng 89,4 triệu cổ phiếu.
Đà giảm của cổ phiếu cũng ảnh hưởng đáng kể đến tài sản của Chủ tịch HĐQT Trương Gia Bình - cổ đông cá nhân lớn nhất tại FPT với tỷ lệ sở hữu khoảng 6,89% vốn điều lệ. Với hơn 117,3 triệu cổ phiếu FPT nắm giữ, khối tài sản theo thị giá của ông hiện còn khoảng 7.400 tỷ đồng, thấp hơn 8.000 tỷ đồng so với thời điểm cổ phiếu lập đỉnh đầu năm 2025.
Kết quả kinh doanh vẫn tăng trưởng hai chữ số
Diễn biến tiêu cực của cổ phiếu FPT được xem là nghịch lý khi hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực. Theo báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2026, FPT ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 26.269 tỷ đồng, tăng gần 13% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế ở mức 5.714 tỷ đồng, tăng 18%. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 5.055 tỷ đồng, tăng 14%, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 2.967 đồng, tăng 13%.
Khối công nghệ tiếp tục là đầu tàu tăng trưởng, đóng góp 88% doanh thu và 58% lợi nhuận trước thuế của toàn tập đoàn. Doanh thu mảng này đạt 23.138 tỷ đồng, tăng 15%, còn lợi nhuận trước thuế đạt 3.314 tỷ đồng, tăng 17%. Ở mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài, doanh thu mang về cho tập đoàn mẹ đạt 18.902 tỷ đồng, tăng 13%. Thị trường Nhật Bản tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng cao, đạt 24%. Doanh thu ký mới của mảng này đạt 26.338 tỷ đồng, tăng 32%, trong đó FPT ký được 14 hợp đồng có quy mô trên 10 triệu USD, nhiều hơn 3 dự án so với cùng kỳ năm ngoái.
Doanh thu từ các dự án chuyển đổi số tại thị trường nước ngoài đạt 9.610 tỷ đồng, tăng 24%. Riêng mảng dịch vụ AI và phân tích dữ liệu (AI/Data Analytics) mang về 1.842 tỷ đồng doanh thu, tăng 54%. Tại thị trường trong nước, doanh thu dịch vụ công nghệ thông tin của FPT đạt 4.236 tỷ đồng, tăng 23%; lợi nhuận trước thuế đạt 308 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ. Ở khối giáo dục, đầu tư và các lĩnh vực khác, doanh thu mang về cho tập đoàn mẹ đạt 3.131 tỷ đồng, giảm 2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế tăng gần 20%, lên 2.400 tỷ đồng, chủ yếu nhờ đóng góp từ các công ty liên doanh, liên kết.
Rủi ro từ thị trường Mỹ, tỷ giá và AI
Trong báo cáo cập nhật hồi giữa tháng 6, TCBS chỉ ra một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng của FPT trong thời gian tới. Theo đó, tăng trưởng tại thị trường Mỹ - hiện đóng góp khoảng 23% doanh thu xuất khẩu phần mềm của FPT - đang có dấu hiệu chững lại khi doanh thu chỉ tăng 0,8%. Trong khi đó, biến động của đồng yen cũng có thể ảnh hưởng đến giá trị quy đổi doanh thu từ thị trường Nhật Bản, vốn chiếm khoảng 43,7% doanh thu xuất khẩu. Đây đều là những yếu tố vĩ mô nằm ngoài khả năng kiểm soát của doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, sự phát triển của AI đang tạo áp lực lên định giá của các doanh nghiệp dịch vụ công nghệ thông tin toàn cầu. Một số doanh nghiệp cùng ngành như Accenture hay Cognizant đã bị sụt giảm định giá do lo ngại AI thay thế một phần các dịch vụ công nghệ thông tin truyền thống. Việc CTCP Viễn thông FPT (FOX) chuyển từ công ty con sang công ty liên kết từ năm tài chính 2026 cũng sẽ làm thay đổi cơ sở hợp nhất báo cáo tài chính, khiến việc so sánh kết quả kinh doanh giữa các kỳ kém tương đồng hơn.
Một yếu tố khác được TCBS đề cập là xu hướng bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài. Áp lực này dự kiến sẽ tiếp tục trong ngắn hạn, đặc biệt khi FPT vẫn còn room ngoại lớn. Dù kết quả kinh doanh tích cực, nhưng tâm lý thị trường và dòng vốn ngoại đang là những yếu tố chi phối mạnh mẽ đến diễn biến cổ phiếu FPT.
