Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại quý 1/2026 đầy biến động
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức khép lại quý đầu tiên của năm 2026 với những diễn biến đầy sóng gió, mặc dù khởi đầu ấn tượng khi VN-Index có thời điểm lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 1.900 điểm. Tuy nhiên, chỉ số này đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, đặc biệt trong tháng 3, khi mất hơn 200 điểm, tương đương mức giảm gần 11%. Tính chung từ đầu năm 2026, VN-Index đã giảm tổng cộng 110 điểm, phản ánh sự bất ổn và áp lực chốt lời sau một năm tăng trưởng mạnh mẽ trước đó.
Sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm cổ phiếu
Một điểm nổi bật trong quý vừa qua là sự phân hóa sâu sắc giữa hai nhóm cổ phiếu chính: nhóm do Nhà nước chi phối và các tập đoàn tư nhân. Nhóm cổ phiếu thuộc Vingroup, bao gồm VIC, VHM, VPL và VRE, đã góp phần làm mất gần 60 điểm của VN-Index từ đầu năm 2026. Điều này trái ngược hoàn toàn với năm 2025, khi "bộ tứ siêu đẳng" của tỷ phú Phạm Nhật Vượng là động lực chính đóng góp vào mức tăng 40% của chỉ số. Tương tự, bộ đôi cổ phiếu HDB và VJC của tỷ phú Nguyễn Thị Phương Thảo cũng nằm trong top những mã ảnh hưởng lớn đến VN-Index trong năm trước.
Tuy nhiên, cổ phiếu FPT tiếp tục là điểm đáng chú ý khi nằm trong nhóm "cầm đèn đỏ", trở thành cái tên ảnh hưởng tiêu cực nhất đến VN-Index trong năm 2025. Ngược lại, các cổ phiếu đóng góp tích cực vào VN-Index từ đầu năm 2026 chủ yếu thuộc nhóm do Nhà nước chi phối, hoạt động trong các ngành then chốt như Dầu khí (ví dụ: BSR, GAS, PLX), Ngân hàng - Bảo hiểm (như VCB, BID, BVH), và Cao su (điển hình là GVR). Hầu hết các cổ phiếu này đều trải qua giai đoạn tăng nóng trước khi điều chỉnh sâu, nhưng vẫn duy trì mức giá cao hơn so với thời điểm đầu năm.
Yếu tố thúc đẩy và tác động bên ngoài
Nghị quyết 79 của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế Nhà nước được đánh giá là một trong những động lực quan trọng thúc đẩy nhóm cổ phiếu này. Bên cạnh đó, câu chuyện gây tranh cãi về "điều kiện công ty đại chúng" cũng tạo ra sự chú ý, mặc dù đa phần nhóm cổ phiếu Nhà nước thuộc diện ngoại lệ, nhiều nhà đầu tư vẫn kỳ vọng vào các kế hoạch thoái vốn hoặc giảm vốn Nhà nước.
Thị trường chứng khoán Việt Nam không chỉ chịu ảnh hưởng từ các yếu tố nội tại mà còn bị tác động đáng kể bởi các yếu tố bên ngoài. Tình hình căng thẳng tại Trung Đông, dẫn đến đứt gãy chuỗi cung ứng năng lượng, đã khiến giá dầu tăng nóng, gây ra nhiều hệ lụy như chi phí sản xuất tăng cao làm ăn mòn lợi nhuận doanh nghiệp, và lạm phát làm suy yếu sức mua của nền kinh tế. Đồng thời, việc USD mạnh lên cũng gây sức ép lên tỷ giá, ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ trong nước.
Tín hiệu phục hồi và triển vọng tương lai
Mặc dù vậy, điểm tích cực là những yếu tố tiêu cực này đã bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt. Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang cho thấy tín hiệu phục hồi sau khi giảm khoảng 15% trong vòng 3 tuần. Trong bản tin gần đây, Pyn Elite Fund nhận định rằng nếu tránh được một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài, thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng phục hồi khá nhanh sau đợt giảm giá này. Tuy nhiên, vẫn còn những rủi ro tiềm ẩn nếu cuộc chiến kéo dài, dẫn đến khủng hoảng năng lượng và làm chậm lại tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Ông Petri Deryng, người đứng đầu Pyn Elite Fund, cũng chia sẻ quan điểm rằng định giá thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang ở mức thấp, với hệ số P/E dự phóng của VN-Index vào năm 2027 là 10,4. Ông bày tỏ sự tin tưởng vào triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết. "Những ngày thị trường chứng khoán giảm điểm mạnh và giá cổ phiếu giảm do bầu không khí bất ổn gây ra trông có vẻ khó chịu, nhưng chúng cũng tạo ra cơ hội để phân bổ lại danh mục đầu tư", ông nhấn mạnh, theo thông tin từ Hà Linh.
Nhìn chung, quý 1/2026 đã để lại nhiều bài học cho nhà đầu tư, với sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm cổ phiếu và tác động từ cả yếu tố trong nước lẫn quốc tế. Thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhưng với những tín hiệu phục hồi ban đầu và nhận định lạc quan từ các chuyên gia, triển vọng dài hạn vẫn được kỳ vọng sẽ sáng sủa hơn trong những tháng tới.
