Kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) đang phát đi những tín hiệu ổn định sau nhiều tháng suy giảm, khi chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) lĩnh vực sản xuất trong tháng 3/2025 đạt 47,1 điểm, mức cao nhất trong 10 tháng qua. Mặc dù vẫn nằm dưới ngưỡng 50 điểm – ngưỡng phân định giữa tăng trưởng và suy thoái – nhưng mức tăng so với tháng trước cho thấy đáy suy giảm có thể đã qua.
PMI sản xuất Eurozone cải thiện nhưng chưa bứt phá
Theo dữ liệu từ S&P Global và Ngân hàng Thương mại Hamburg (HCOB), PMI sản xuất Eurozone tháng 3/2025 tăng lên 47,1 điểm từ mức 46,5 điểm của tháng 2. Đây là tháng thứ 13 liên tiếp chỉ số này ở dưới ngưỡng 50 điểm, phản ánh sự thu hẹp liên tục của ngành sản xuất. Tuy nhiên, mức tăng nhẹ này đã vượt qua dự báo của các nhà phân tích, vốn chỉ kỳ vọng ở mức 46,8 điểm.
Ông Cyrus de la Rubia, Chuyên gia kinh tế trưởng tại HCOB, nhận định: “Dữ liệu PMI tháng 3 cho thấy đáy suy giảm của ngành sản xuất Eurozone có thể đã hình thành. Mặc dù vẫn còn nhiều thách thức, nhưng tốc độ suy giảm đang chậm lại, và điều này mang lại hy vọng cho sự phục hồi trong những tháng tới.”
Sự khác biệt giữa các nền kinh tế thành viên
Trong số các nền kinh tế lớn của Eurozone, Đức – nền kinh tế đầu tàu – ghi nhận PMI sản xuất tháng 3 đạt 46,7 điểm, tăng từ 46,3 điểm của tháng 2, nhưng vẫn thấp hơn mức trung bình của khu vực. Trong khi đó, Pháp đạt 47,5 điểm, cải thiện so với mức 46,8 điểm trước đó. Italy và Tây Ban Nha cũng có sự cải thiện nhẹ, lần lượt đạt 47,2 và 48,1 điểm.
Sự khác biệt này cho thấy bức tranh kinh tế Eurozone vẫn còn phân mảnh. Các nước phía Nam như Tây Ban Nha và Italy đang dần lấy lại đà tăng trưởng, trong khi Đức và Pháp vẫn chịu áp lực từ chi phí năng lượng cao và nhu cầu xuất khẩu yếu.
Đơn đặt hàng mới và sản lượng tiếp tục giảm
Mặc dù PMI tổng thể cải thiện, các chỉ số thành phần vẫn cho thấy nhiều khó khăn. Chỉ số đơn đặt hàng mới giảm xuống 45,8 điểm từ mức 46,1 điểm, cho thấy nhu cầu vẫn yếu. Sản lượng cũng giảm, với chỉ số đạt 46,2 điểm so với 46,5 điểm của tháng 2. Tuy nhiên, tốc độ giảm đã chậm lại đáng kể so với cuối năm 2024.
Việc làm trong lĩnh vực sản xuất cũng tiếp tục giảm, với chỉ số việc làm đạt 48,3 điểm, giảm từ 48,7 điểm của tháng trước. Điều này phản ánh các doanh nghiệp vẫn thận trọng trong tuyển dụng do triển vọng kinh tế chưa rõ ràng.
Lạm phát và chính sách tiền tệ
Lạm phát tại Eurozone trong tháng 3/2025 dự kiến sẽ công bố vào đầu tháng 4, nhưng các nhà phân tích dự báo mức tăng giá tiêu dùng có thể giảm nhẹ xuống còn 2,3% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 2,6% của tháng 2. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,5% trong cuộc họp tháng 3, nhưng nhiều chuyên gia kỳ vọng ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào quý II/2025 nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.
Ông de la Rubia nhấn mạnh: “Việc ECB nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ là yếu tố quan trọng hỗ trợ sự phục hồi của ngành sản xuất. Tuy nhiên, rủi ro từ căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng vẫn còn hiện hữu.”
Triển vọng phục hồi mong manh
Mặc dù các chỉ số PMI tháng 3 cho thấy tín hiệu tích cực, nhưng triển vọng phục hồi của kinh tế Eurozone vẫn mong manh. Nhu cầu yếu từ Trung Quốc và các thị trường mới nổi, cùng với chi phí năng lượng cao, tiếp tục đè nặng lên hoạt động sản xuất. Bên cạnh đó, cuộc xung đột tại Ukraine và các lệnh trừng phạt liên quan vẫn là yếu tố bất định lớn.
Các nhà kinh tế cho rằng, để đạt được sự phục hồi bền vững, Eurozone cần có sự phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ hiệu quả, cũng như cải thiện năng lực cạnh tranh thông qua đầu tư vào công nghệ và năng lượng tái tạo. Dữ liệu PMI tháng 4 sẽ là chỉ báo quan trọng để xác nhận xu hướng phục hồi này.
