Dự báo vàng chạm 8.900 USD/ounce
Báo cáo thường niên In Gold We Trust 2026 của công ty quản lý tài sản Incrementum AG (Liechtenstein) nhận định thị trường vàng đang bước vào nửa sau của "thập kỷ vàng". Theo kịch bản lạm phát, giá kim loại quý này có thể tăng lên 8.900 USD/ounce vào cuối thập niên.
Khi ấn bản đầu tiên được phát hành cách đây 20 năm, giá vàng chỉ quanh 670 USD/ounce. Đến nay, vàng đã tăng hơn 600%, từng lập đỉnh 5.595 USD/ounce hồi tháng 1 sau khi tăng 64,4% trong năm 2025 - mức tăng mạnh nhất kể từ năm 1979.
Dự báo trước đó đã thành hiện thực
Incrementum từng dự báo vàng đạt 4.800 USD/ounce vào năm 2030 từ năm 2020, nhưng mục tiêu này đã trở thành hiện thực chỉ sau 6 năm, sớm hơn 4 năm so với dự kiến. Trên cơ sở đó, tổ chức này nâng mục tiêu giá vàng lên 8.900 USD/ounce vào cuối thập niên và cho rằng mức giá còn có thể cao hơn nếu quá trình "tái tiền tệ hóa" diễn ra nhanh hơn dự kiến.
Ba động lực chính hỗ trợ giá vàng
Theo Incrementum, có ba động lực chính đang hỗ trợ xu hướng tăng của vàng.
Thứ nhất, các ngân hàng Trung ương trên toàn cầu tiếp tục đẩy mạnh tích lũy vàng. Trong giai đoạn 2023-2025, lượng mua ròng hàng năm đều vượt 1.000 tấn - mức cao chưa từng có trong lịch sử. Riêng năm 2025, dù lượng mua giảm xuống còn 863 tấn do giá vàng tăng mạnh, đây vẫn là năm có lượng mua ròng lớn thứ tư từ trước đến nay. Xu hướng này không còn giới hạn ở Trung Quốc hay Nga mà đang lan sang nhiều quốc gia phương Tây, phản ánh sự dịch chuyển trong hệ thống tiền tệ toàn cầu khi vàng dần lấy lại vai trò tài sản dự trữ trung lập.
Thứ hai, gánh nặng nợ toàn cầu ngày càng lớn. Tổng nợ thế giới đã lên tới 348.000 tỷ USD vào cuối năm 2025, trong khi nợ công của Mỹ vượt 39.000 tỷ USD. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu sau khi điều chỉnh lạm phát vẫn ở mức âm, nhiều nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí đang xem vàng như một kênh lưu giữ giá trị thay thế.
Kho dự trữ vàng khổng lồ của Mỹ
Yếu tố thứ ba được đánh giá đặc biệt đáng chú ý là cách Mỹ đang ghi nhận giá trị dự trữ vàng quốc gia. Dù giá vàng trên thị trường hiện dao động quanh 4.500-4.600 USD/ounce, Bộ Tài chính Mỹ vẫn định giá lượng vàng dự trữ ở mức 42,22 USD/ounce - mức gần như không thay đổi kể từ năm 1973.
Với hơn 8.000 tấn vàng dự trữ, giá trị ghi sổ hiện chỉ khoảng 11 tỷ USD. Tuy nhiên, nếu tính theo giá thị trường, khối tài sản này có giá trị vượt 1.200 tỷ USD. Khoảng chênh lệch hơn 1.000 tỷ USD được xem là cơ sở cho kịch bản tái định giá vàng trong tương lai.
Cơ hội từ tái định giá vàng
Incrementum cho rằng nếu Mỹ điều chỉnh giá trị vàng trên sổ sách lên gần với giá thị trường, nước này có thể tạo thêm hàng nghìn tỷ USD tài sản trên giấy tờ mà không cần phát hành thêm tiền hoặc gia tăng vay nợ. Theo tổ chức này, đây không còn là một giả thuyết quá xa vời mà đang dần trở thành khả năng có thể xảy ra.
Từ những phân tích trên, báo cáo nhận định thị trường vàng hiện chưa ở trạng thái quá đông đúc nhà đầu tư. Các chuyên gia ví von đây giống như một bữa tiệc mà những vị khách đầu tiên mới bắt đầu xuất hiện và cho rằng các nhịp điều chỉnh giá vẫn có thể là cơ hội tích lũy đối với nhà đầu tư dài hạn.
