Fed giữ nguyên lãi suất, xu hướng cắt giảm giảm dần trong năm 2026
Biểu đồ "dot plot" của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) - công cụ thể hiện kỳ vọng ẩn danh của 19 thành viên - tiếp tục cho thấy mức trung vị của lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 là 3,4%, không có sự thay đổi so với dự báo đưa ra vào cuối năm ngoái. Tuy nhiên, khi phân tích kỹ lưỡng toàn bộ biểu đồ, các chuyên gia nhận thấy cán cân dự báo đã dịch chuyển theo hướng ít lần cắt giảm hơn. Điều này đồng nghĩa với việc ngày càng nhiều thành viên trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự đoán chỉ còn một lần giảm lãi suất trong năm nay, thay vì hai lần như những kỳ vọng trước đó.
Chủ tịch Powell chỉ ra sự dịch chuyển đáng kể
Trong phát biểu sau cuộc họp chính sách gần đây, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhấn mạnh: "Nếu để ý kỹ, mức trung vị không thay đổi, nhưng thực tế đã có sự dịch chuyển đáng kể theo hướng ít lần cắt giảm hơn. Có thể nói khoảng 4 đến 5 người đã chuyển từ dự báo hai lần giảm xuống còn một lần." Lời giải thích này làm rõ hơn về bức tranh chính sách tiền tệ đang thay đổi, phản ánh những lo ngại mới về áp lực lạm phát.
Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp diễn ra vào ngày thứ Tư vừa qua, với tỷ lệ bỏ phiếu 11-1 nhằm duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%. Quyết định này diễn ra trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đang theo dõi sát sao từng động thái của cơ quan quản lý tiền tệ hàng đầu thế giới.
Lạm phát cao hơn dự kiến làm thay đổi kỳ vọng
Trước đó, các nhà giao dịch bước vào năm 2026 với kỳ vọng mạnh mẽ về hai lần cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, kỳ vọng này đã dần bị đẩy lùi trong những tuần gần đây, chủ yếu do dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát cao hơn dự kiến. Tình hình này có thể khiến Fed phải tạm dừng kế hoạch nới lỏng chính sách tiền tệ, nhằm kiểm soát tốt hơn các chỉ số giá cả.
Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) của Fed cũng cung cấp những điều chỉnh đáng chú ý:
- Dự báo lạm phát theo chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng lên 2,7% cho năm 2026, so với mức 2,4% đưa ra hồi tháng 12.
- Lạm phát lõi - loại trừ giá thực phẩm và năng lượng vốn biến động mạnh và được Fed theo dõi sát sao – cũng tăng lên 2,7% từ mức 2,5% trước đó.
- Tăng trưởng GDP thực được nâng lên 2,4%, so với mức 2,3% trong dự báo trước.
Tác động đến thị trường và chính sách tương lai
Trên thị trường tài chính, hợp đồng tương lai lãi suất Fed hiện chỉ phản ánh kỳ vọng về một lần cắt giảm trong năm 2026. Công cụ CME FedWatch còn cho thấy khả năng ngày càng lớn rằng Fed có thể tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới, nếu áp lực lạm phát không giảm bớt.
Diễn biến này đặc biệt khiến nhiệm vụ của cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh - người dự kiến sẽ kế nhiệm Chủ tịch đương nhiệm Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 - trở nên phức tạp hơn. Ông Warsh, người được Tổng thống Donald Trump lựa chọn, trước đây đã bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với việc hạ lãi suất. Tuy nhiên, trong bối cảnh mới, chiến lược của ông có thể phải điều chỉnh để phù hợp với thực tế kinh tế đang thay đổi nhanh chóng.
Tóm lại, mặc dù mức trung vị lãi suất dài hạn vẫn ổn định, nhưng sự dịch chuyển trong kỳ vọng của các thành viên Fed cho thấy một xu hướng thận trọng hơn. Cộng đồng đầu tư toàn cầu cần theo dõi sát sao các chỉ số lạm phát và tăng trưởng trong những tháng tới, vì chúng sẽ quyết định hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ.
