Thị trường tiền tệ tuần qua: Lãi suất VND biến động mạnh, NHNN bơm ròng hơn 1.600 tỷ đồng

Thị trường tiền tệ tuần qua: Lãi suất VND biến động mạnh, NHNN bơm ròng hơn 1.600 tỷ đồng

Trong tuần giao dịch từ ngày 23 đến 27/3/2026, thị trường tiền tệ đã trải qua những diễn biến đáng chú ý với áp lực thanh khoản ngắn hạn xuất hiện vào đầu tuần, nhưng nhanh chóng được cải thiện nhờ sự can thiệp kịp thời của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trên thị trường mở. Mặt bằng lãi suất liên ngân hàng bằng đồng Việt Nam (VND) biến động mạnh ở các kỳ hạn ngắn, trong khi lãi suất đô la Mỹ (USD) duy trì ổn định trong biên độ hẹp. Song song đó, thị trường trái phiếu Chính phủ ghi nhận thanh khoản thứ cấp được cải thiện, nhưng lợi suất tăng nhẹ trên diện rộng, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước xu hướng mặt bằng lãi suất.

Diễn biến lãi suất liên ngân hàng: VND tăng vọt rồi giảm mạnh

Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất VND qua đêm ngày đầu tuần (23/3) ở mức 5,38%/năm, sau đó tăng mạnh lên 8,05%/năm trong ngày 24/3, cho thấy nhu cầu vốn ngắn hạn tăng cao tại một số tổ chức tín dụng. Tuy nhiên, áp lực này không kéo dài khi lãi suất nhanh chóng giảm về 6,86%/năm trong ngày 25/3, tiếp tục hạ xuống 4,53%/năm vào ngày 26/3 và chốt tuần ở mức 4,5%/năm. Diễn biến tương tự cũng xuất hiện ở kỳ hạn một tuần khi lãi suất tăng từ 6,47%/năm lên 8,66%/năm rồi giảm dần về 7%/năm vào cuối tuần.

Các kỳ hạn hai tuần, 1 tháng và 3 tháng cũng ghi nhận xu hướng tăng đầu tuần rồi ổn định trở lại quanh vùng từ 7,45% đến 8%/năm vào ngày 27/3. Diễn biến này cho thấy áp lực thanh khoản chủ yếu tập trung ở đầu tuần, sau đó được giải tỏa đáng kể nhờ hoạt động điều tiết của NHNN.

—

Hoạt động của NHNN trên thị trường mở

Cụ thể, trên thị trường mở, NHNN đã chào thầu tổng cộng 106.000 tỷ đồng qua kênh cầm cố với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 28 ngày và 56 ngày, lãi suất giữ nguyên ở mức 4,5%/năm cho tất cả các kỳ hạn. Toàn bộ khối lượng chào thầu đều được hấp thụ hết, trong khi lượng đáo hạn đạt 104.376,05 tỷ đồng. Cơ quan điều hành không phát hành tín phiếu trong cả tuần. Từ 23 đến 27/3, lãi suất VND liên ngân hàng tăng vọt đầu tuần do áp lực thanh khoản ngắn hạn, nhưng nhanh chóng đảo chiều giảm mạnh sau khi NHNN bơm ròng hơn 1.600 tỷ đồng qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO).

Như vậy, NHNN đã bơm ròng 1.623,95 tỷ đồng ra hệ thống trong tuần trước, qua đó góp phần cải thiện thanh khoản ngắn hạn và kéo lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh trong những phiên cuối tuần. Đây không phải lần đầu tiên NHNN áp dụng công cụ này. Trước đó, vào năm 2025, NHNN cũng từng một số lần bán ngoại tệ có huỷ ngang để hạ nhiệt thị trường tỷ giá, đồng thời vẫn giữ được dự trữ ngoại hối.

Thị trường ngoại tệ và trái phiếu Chính phủ

Đối với thị trường ngoại tệ, lãi suất USD trên thị trường liên ngân hàng biến động rất nhẹ và tiếp tục duy trì trạng thái ổn định. Chốt phiên ngày 27/3, lãi suất USD qua đêm ở mức 3,64%/năm, kỳ hạn 1 tuần 3,68%/năm, kỳ hạn 2 tuần 3,73%/năm và kỳ hạn 1 tháng 3,76%/năm. Chênh lệch giữa lãi suất VND và USD ở kỳ hạn qua đêm đạt khoảng 0,86 điểm phần trăm, tiếp tục tạo lợi thế tương đối cho việc nắm giữ VND trong ngắn hạn và hỗ trợ ổn định tỷ giá trên thị trường ngoại hối.

Trên thị trường trái phiếu Chính phủ, phiên đấu thầu ngày 25/3 ghi nhận Kho bạc Nhà nước huy động thành công 4.950 tỷ đồng trên tổng số 13.500 tỷ đồng gọi thầu, tương đương tỷ lệ trúng thầu 37%. Nhu cầu tập trung gần như toàn bộ ở kỳ hạn 10 năm với khối lượng trúng thầu 4.870 tỷ đồng, trong khi các kỳ hạn 15 năm và 30 năm không phát sinh giao dịch.

Ở thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch bình quân tăng lên 19.567 tỷ đồng mỗi phiên, cao hơn mức 17.047 tỷ đồng của tuần trước. Tuy vậy, lợi suất trái phiếu tăng nhẹ ở hầu hết các kỳ hạn, đặc biệt khu vực trung hạn, phản ánh xu hướng nhà đầu tư thận trọng hơn với rủi ro kỳ hạn. Ngày 1/4, Kho bạc Nhà nước dự kiến chào thầu 13.500 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, bao gồm: kỳ hạn 5 năm chào thầu 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm 11.000 tỷ đồng, kỳ hạn 15 năm 1.000 tỷ đồng và kỳ hạn 30 năm 500 tỷ đồng.

Tổng kết và triển vọng

Thị trường tiền tệ liên ngân hàng tuần từ 23-27/3, lãi suất VND liên ngân hàng tiếp tục tăng ở tất cả các kỳ hạn. Kết thúc ngày 27/3, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 4,50% (+0,30 điểm phần trăm); 1 tuần 7,00% (+1,30 điểm phần trăm); 2 tuần 7,45% (+0,35 điểm phần trăm); 1 tháng 7,45% (+0,05 điểm phần trăm). Lãi suất USD liên ngân hàng biến động tăng - giảm nhẹ qua các phiên, chốt phiên cuối tuần 27/03 giao dịch ở mức: qua đêm 3,64% (+0,04 điểm phần trăm); 1 tuần 3,68% (-0,01 điểm phần trăm); 2 tuần 3,73% (không thay đổi) và 1 tháng 3,76% (+0,01 điểm phần trăm).

Trong ngắn hạn, đây được đánh giá là hướng tiếp cận phù hợp nhằm ổn định tâm lý thị trường và tạo thời gian chờ đợi các yếu tố bên ngoài có thể cải thiện tích cực hơn. Dù thanh khoản trái phiếu Chính phủ trên thị trường thứ cấp cải thiện, lợi suất vẫn tăng nhẹ và tỷ lệ trúng thầu sơ cấp duy trì ở mức thấp 37%, cho thấy nhà đầu tư tiếp tục thận trọng với triển vọng lãi suất.