Lãi suất liên ngân hàng biến động trái chiều: Giảm mạnh kỳ hạn ngắn, tăng ở kỳ hạn dài
Sau khi tăng vọt vào phiên đầu tuần, lãi suất bình quân VND trên thị trường liên ngân hàng trong phiên giao dịch ngày 31/3 đã có diễn biến trái chiều, với xu hướng giảm mạnh tại các kỳ hạn ngắn nhưng lại tăng lên ở các kỳ hạn dài hơn. Cụ thể, lãi suất qua đêm giảm 2,50 điểm phần trăm, xuống còn 9,50%/năm; trong khi đó, kỳ hạn 1 tuần cũng giảm 2,80 điểm phần trăm, đạt mức 8,80%/năm. Ngược lại, kỳ hạn 2 tuần tăng 1,00 điểm phần trăm, lên 8,45%/năm và kỳ hạn 1 tháng tăng 0,50 điểm phần trăm, lên 8,25%/năm.
Ngân hàng Nhà nước tích cực hỗ trợ thanh khoản qua kênh OMO
Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục triển khai các biện pháp hỗ trợ thanh khoản VND quy mô lớn cho hệ thống ngân hàng, thông qua kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO). Trong phiên ngày 31/3, NHNN đã chào thầu tổng cộng 65.000 tỷ đồng, bao gồm 20.000 tỷ đồng kỳ hạn 7 ngày, 30.000 tỷ đồng kỳ hạn 14 ngày và 15.000 tỷ đồng kỳ hạn 56 ngày, với mức lãi suất đồng loạt là 4,5%/năm. Toàn bộ khối lượng chào thầu này đều đã trúng thầu.
Trong ngày, có 50.614 tỷ đồng đáo hạn, và NHNN không tiến hành chào thầu tín phiếu. Như vậy, cơ quan điều hành đã bơm ròng 14.386 tỷ đồng ra thị trường trong phiên 31/3, đưa tổng khối lượng lưu hành trên kênh cầm cố lên mức 290.090 tỷ đồng. Đây là động thái nhằm giảm bớt áp lực thanh khoản đang căng thẳng trong hệ thống ngân hàng.
Bối cảnh căng thẳng thanh khoản và các biện pháp can thiệp trước đó
Trước đó, trong phiên giao dịch ngày 30/3, lãi suất bình quân VND trên thị trường liên ngân hàng đã tăng mạnh ở hầu hết các kỳ hạn, với lãi suất qua đêm lên tới 12%/năm. Để ứng phó với tình hình này, NHNN đã tăng khối lượng OMO chào thầu lên 90.000 tỷ đồng và toàn bộ đều trúng thầu. Sau khi cấn trừ lượng đáo hạn, cơ quan điều hành đã bơm ròng 31.033 tỷ đồng ra thị trường trong phiên 30/3.
Vào đầu tháng 2, NHNN cũng đã thực hiện bơm lượng lớn thanh khoản qua kênh OMO khi lãi suất qua đêm tăng vọt lên mức 17%/năm. Ngoài ra, NHNN còn triển khai hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn (SWAP USD/VND) 21 ngày với các tổ chức tín dụng, nhằm hỗ trợ thanh khoản VND cho hệ thống ngân hàng một cách linh hoạt hơn.
Phân tích từ chuyên gia về áp lực thanh khoản và triển vọng thị trường
Theo báo cáo từ Chứng khoán Vietcombank (VCBS), áp lực thanh khoản và cân đối vốn của hệ thống ngân hàng đã trở nên căng thẳng từ nửa cuối năm 2025. Điều này khiến đệm thanh khoản tại một số ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng thương mại cổ phần vừa và nhỏ, bị thu hẹp đáng kể. Nhóm phân tích đánh giá rằng, dư địa hấp thụ các cú sốc thanh khoản trong ngắn hạn đang trở nên hạn chế, buộc các ngân hàng phải gia tăng sự phụ thuộc vào nguồn vốn trên thị trường liên ngân hàng với chi phí cao.
Trước diễn biến này, NHNN đã kịp thời triển khai các biện pháp hỗ trợ thanh khoản, bao gồm việc liên tiếp bơm ròng thanh khoản quy mô lớn với kỳ hạn dài thông qua kênh thị trường mở (OMO), đồng thời linh hoạt sử dụng kênh hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 21 ngày. Tuy nhiên, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng trên toàn cầu, dòng vốn có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ, qua đó hỗ trợ đà tăng của chỉ số DXY trong ngắn hạn.
Theo VCBS, áp lực tỷ giá có thể sẽ duy trì, kéo theo mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục neo ở mức cao. Điều này đặt ra thách thức không nhỏ cho việc ổn định thị trường tài chính trong thời gian tới, đòi hỏi sự theo dõi sát sao và các biện pháp điều hành linh hoạt từ phía NHNN.
