Giá vàng đang trải qua những biến động mạnh mẽ, với mức giảm 26% so với đỉnh lịch sử. Hiện tại, giá vàng thế giới đang giao dịch ở mức 4.150 USD/ounce, trong khi giá vàng miếng SJC trong nước dao động quanh 133,3-138,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).
Dự báo mới từ Citi
Trong báo cáo công bố ngày 8/6, ngân hàng Citi dự báo giá vàng có thể giảm xuống mức 3.500 USD/ounce nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa đến cuối mùa hè. Mức giá này thấp hơn gần 16% so với giá hiện tại và thấp hơn gần 38% so với kỷ lục trước đó.
Các nhà phân tích của Citi nhấn mạnh rằng trong ngắn hạn, vàng vốn được coi là tài sản an toàn lại trở thành một tài sản cực kỳ rủi ro. Nếu eo biển Hormuz, tuyến đường biển huyết mạch cho vận tải năng lượng, vẫn bế tắc trong những tháng mùa hè, giá dầu sẽ neo cao, làm giảm nhu cầu mua vàng toàn cầu và kéo giá vàng trở lại mức của 9 tháng trước, khoảng 3.500 USD/ounce.
Báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ mạnh hơn dự kiến, được công bố tuần trước, đã làm tăng kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào cuối năm, gây thêm áp lực lên giá vàng. Do đó, Citi hạ mục tiêu giá vàng trong 3 tháng tới xuống còn 4.000 USD/ounce từ mức 4.300 USD/ounce.
Quy luật giá vàng từ dữ liệu 20 năm
Phân tích mới từ Reuters cũng dự báo khả năng vàng tiếp tục điều chỉnh sâu hơn trong những tháng hoặc nhiều năm tới. Dự báo này dựa trên diễn biến thị trường vàng trong khoảng 20 năm qua, cho thấy các giai đoạn tăng giá mạnh thường không kéo dài và sau mỗi chu kỳ đi lên, kim loại quý này thường trải qua những đợt điều chỉnh đáng kể.
Giai đoạn từ tháng 10/2008 đến tháng 9/2011 là một ví dụ điển hình: giá vàng tăng từ 697,45 USD/ounce lên 1.884,40 USD/ounce, tương đương mức tăng khoảng 170%. Tuy nhiên, sau đó thị trường bước vào chu kỳ giảm kéo dài, đưa giá vàng về 1.191,35 USD/ounce vào tháng 8/2018, thấp hơn khoảng 37% so với đỉnh.
Từ vùng đáy năm 2018, vàng thiết lập chu kỳ tăng mới, tăng thêm 74% lên 2.072,49 USD/ounce vào tháng 8/2020 trước khi điều chỉnh khoảng 22% xuống 1.620,20 USD/ounce vào tháng 9/2022. Dữ liệu lịch sử cho thấy mức tăng càng lớn thì biên độ điều chỉnh sau đó thường càng mạnh, và các chu kỳ tăng giá thường diễn ra nhanh hơn so với giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh.
Các yếu tố hỗ trợ đang suy yếu
Theo Reuters, đợt tăng giá mạnh của vàng trong những năm gần đây được hỗ trợ bởi ba động lực chính: hoạt động mua vào quy mô lớn của các ngân hàng trung ương, nhu cầu tiêu thụ mạnh từ Trung Quốc và Ấn Độ, cùng dòng vốn tìm đến vàng như tài sản trú ẩn trước rủi ro lạm phát, địa chính trị và lo ngại về vị thế đồng USD. Tuy nhiên, một số yếu tố hỗ trợ quan trọng đang có dấu hiệu suy yếu.
Dữ liệu từ World Gold Council cho thấy các ngân hàng trung ương đã mua ròng 243,7 tấn vàng trong quý I năm nay, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. Dù vậy, lượng mua thực tế đã đi ngang quanh ngưỡng 200 tấn mỗi quý kể từ đầu năm 2025, thấp hơn đáng kể so với giai đoạn 2022-2024 khi nhiều quý ghi nhận lượng mua vượt 300 tấn.
Về nhu cầu tiêu dùng, nhu cầu vàng trang sức tại Trung Quốc trong quý I đạt 85,2 tấn, giảm 31% so với cùng kỳ. Tại Ấn Độ, nhu cầu giảm 19% còn 66,1 tấn. Trên toàn cầu, nhu cầu vàng trang sức giảm 25% xuống còn 260,2 tấn. Giá vàng neo ở mức cao được xem là nguyên nhân chính làm suy giảm sức mua, cùng với việc Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu vàng.
Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng cũng chậm lại đáng kể. Trong quý I, lượng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF chỉ đạt 62 tấn, giảm 73% so với cùng kỳ năm trước. Tổng nhu cầu vàng toàn cầu giảm 9% còn 1.195,9 tấn. Dù nhiều yếu tố cơ bản đang suy yếu, giá vàng mới chỉ giảm khoảng 20% kể từ đỉnh lịch sử, cho thấy thị trường vẫn nhận được lực hỗ trợ nhất định.
Reuters nhận định, giá vàng hiện phản ứng nhiều hơn với kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ thay vì các yếu tố cung cầu truyền thống. Vàng không chỉ phụ thuộc vào cung cầu vật chất mà còn chịu tác động đáng kể từ diễn biến địa chính trị tại Trung Đông và kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed.
