SK Hynix, từng đứng bên bờ vực sụp đổ đầu những năm 2000, đã làm nên kỳ tích khi vượt mặt Samsung Electronics để trở thành công ty giá trị nhất Hàn Quốc vào tháng 6 vừa qua. Cổ phiếu của hãng tăng khoảng 1.000% kể từ đầu năm 2025, nhờ cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) và vị thế dẫn đầu trong phân khúc bộ nhớ băng thông cao (HBM).
Hành trình từ khủng hoảng đến thống trị
Vào đầu những năm 2000, cuộc suy thoái thị trường chip nhớ đã đẩy Hynix Semiconductor (tiền thân của SK Hynix) đến bờ vực phá sản. Doanh số giảm một nửa, vốn hóa thị trường chỉ còn hơn 500 triệu USD. Một thập kỷ tái cơ cấu tàn khốc diễn ra, và đến năm 2012, SK Group mua lại công ty. Kể từ đó, vị thế của SK Hynix hoàn toàn đổi khác.
Vào tháng 5 năm ngoái, vốn hóa thị trường của SK Hynix chính thức vượt mốc 1.000 tỷ USD. Ngày 10 tháng 7, công ty niêm yết cổ phiếu trên sàn Nasdaq Mỹ, huy động thành công 26,5 tỷ USD – mức kỷ lục đối với một doanh nghiệp nước ngoài. Bất chấp giá cổ phiếu sụt giảm ngay sau đó do tâm lý thận trọng, mã này vẫn ghi nhận mức tăng khoảng 1.000% từ đầu năm 2025.
Chiến lược đi tắt đón đầu và sai lầm của đối thủ
Một phần thành công của SK Hynix đến từ sự linh hoạt của kẻ bám đuổi. Dưới cái bóng của Samsung – kiểm soát 40% thị trường chip nhớ đầu thập niên 2010 – SK Hynix ráo riết tìm cách đi tắt đón đầu. Năm 2008, AMD đề nghị hợp tác phát triển cấu trúc bộ nhớ xếp chồng mới cho bộ xử lý đồ họa. Dù thử nghiệm HBM đầu tiên năm 2013 có giá thành cao, nó chứng minh xếp chồng chip theo chiều dọc mang lại tốc độ xử lý nhanh hơn.
Sai lầm từ đối thủ cũng tạo đòn bẩy. Năm 2019, Samsung thu hẹp đội ngũ nghiên cứu HBM để đầu tư vào chip khác. Các kỹ sư tin vào công nghệ này chuyển sang SK Hynix. Một nhóm kỹ sư từ Intel cũng gia nhập.
Văn hóa doanh nghiệp: Thất bại được tôn vinh
Văn hóa doanh nghiệp đóng vai trò trọng yếu. Khác với Samsung thúc đẩy cạnh tranh nội bộ khốc liệt, SK Hynix chọn hợp tác. Hyun Sun-yeop, cựu giám đốc nhân sự, cho biết các buổi trò chuyện trực tiếp định kỳ cho phép nhân viên tự do lên tiếng. Các kỹ sư được khuyến khích thử nghiệm sai sót; dự án thất bại trở thành bài học. Tư duy cởi mở dẫn đến phát kiến như công nghệ màng bọc keo đúc dòng nhiệt cao, tối ưu hóa tản nhiệt.
Thách thức và rủi ro chu kỳ
Dù vậy, SK Hynix vẫn đối mặt với cạm bẫy chu kỳ. Samsung và Micron đang bám đuổi ráo riết, cả hai đã cung cấp HBM cho kiến trúc Vera Rubin của Nvidia. Ba ông lớn đều công bố kế hoạch đầu tư khổng lồ, làm dấy lên rủi ro đầu tư quá mức. Ở đỉnh điểm chu kỳ trước (2018), chi phí đầu tư của SK Hynix chạm 15 tỷ USD (40% doanh thu), nhưng năm sau giá chip giảm một nửa, doanh thu giảm 33%, lợi nhuận hoạt động giảm 87%.
Công ty cam kết giới hạn chi phí đầu tư ở mức 30% doanh thu (hiện trung bình 22%). Các thỏa thuận cung ứng dài hạn với điều khoản chặt chẽ hơn giúp dự phóng doanh số. Tuy nhiên, Bernstein dự báo giá chip nhớ đạt đỉnh vào năm sau, doanh số SK Hynix giảm 45% vào năm 2028. Sự trỗi dậy của các nhà sản xuất Trung Quốc như CXMT và YMTC có thể làm trầm trọng thêm dư thừa nguồn cung.
Áp lực chính trị và tương lai
SK Hynix chịu sức ép từ Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae Myung trong việc mở rộng công suất tại vùng tây nam kém phát triển. Công ty gần đây công bố đầu tư hơn 260 tỷ USD xây tổ hợp sản xuất chip tại đây. Dù khu vực dồi dào nước và điện, các nhà điều hành e ngại khi phải chuyển dịch nguồn lực xa Seoul.
Chey Tae-won, Chủ tịch SK Group, cam kết: “Chúng tôi sẽ nhân đôi toàn bộ công suất trong 5 năm tới.” Doanh số quý gần nhất tăng gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái. Hành trình của SK Hynix là minh chứng cho sự linh hoạt và tầm nhìn chiến lược, nhưng tương lai vẫn ẩn chứa nhiều thách thức.
