Giá vonfram lập đỉnh 12 năm, thế giới bước vào cuộc đua vàng đen mới
Các chuyên gia kinh tế và công nghiệp toàn cầu đang chỉ ra rằng hiện tượng giá vonfram tăng cao không đơn thuần là phản ứng trước biến động thị trường hay sự đứt gãy tạm thời của chuỗi cung ứng. Thay vào đó, đây được xem là một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc sâu sắc trong chính sách công nghiệp của nhiều quốc gia trên thế giới. Khái niệm "resource nationalism" (chủ nghĩa dân tộc tài nguyên) ngày càng được nhắc đến nhiều hơn, phản ánh xu hướng các nước chủ động kiểm soát và bảo vệ nguồn tài nguyên chiến lược của mình. Điều này nhằm đảm bảo năng lực sản xuất, củng cố quốc phòng và phát triển công nghệ trong dài hạn.
Chu kỳ hàng hóa khác biệt và nhu cầu phòng hộ
Chu kỳ hàng hóa hiện tại được đánh giá là có sự khác biệt rõ rệt so với các giai đoạn trước đây. Nếu trong quá khứ, giá cả tăng cao thường kích thích việc mở rộng nguồn cung mới một cách nhanh chóng, thì hiện nay, ngay cả khi giá tăng, nguồn cung vẫn mở rộng rất chậm. Nguyên nhân chính đến từ tình trạng thiếu đầu tư kéo dài, các quy trình cấp phép phức tạp và sự tập trung cao độ trong chuỗi chế biến. Ngân hàng đầu tư đa quốc gia Goldman Sachs đã gọi đây là nhu cầu mang tính phòng hộ, khi cả chính phủ và doanh nghiệp đều coi việc đảm bảo nguồn cung kim loại là một phần không thể thiếu trong chiến lược quản trị rủi ro dài hạn.
Vonfram - Khoáng sản chiến lược được săn đón
Trong nhóm các khoáng sản chiến lược đang được quan tâm hàng đầu hiện nay, bao gồm đất hiếm, gallium, antimony và các kim loại công nghiệp đặc thù, vonfram nổi bật nhờ vai trò vô cùng quan trọng. Kim loại này là thành phần không thể thiếu trong lĩnh vực quốc phòng, hàng không vũ trụ, sản xuất công cụ cắt gọt chính xác và đặc biệt là ngành bán dẫn. Khi các chính phủ tăng cường dự trữ chiến lược và doanh nghiệp nâng cao tiêu chuẩn an ninh nguồn cung, các kim loại có tính đặc thù cao và nguồn cung hạn chế như vonfram có xu hướng được tái định giá theo hướng dài hạn.
Thông tin thị trường cập nhật từ Chinatungsten Online vào ngày 28 tháng 2 cho thấy giá APT (≥88,5% WO₃) đang ở mức 1.994 USD/MTU. Mức giá này cho thấy mặt bằng giá vonfram đầu năm 2026 vẫn duy trì ở vùng cao so với bình quân của năm trước, phản ánh nguồn cung tiếp tục thắt chặt trên thị trường quốc tế. Diễn biến này tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp khai thác và chế biến vonfram như Masan High-Tech Materials (MSR, UPCOM: MSR) trong việc duy trì biên lợi nhuận tích cực.
Báo cáo từ MSR và triển vọng thị trường
Báo cáo từ Masan High-Tech Materials cho biết Trung Quốc - quốc gia chiếm phần lớn sản lượng khai thác vonfram toàn cầu, đã gia tăng nhập khẩu nguyên liệu vonfram thô sau khi cắt giảm hạn ngạch trong nước. Điều này góp phần làm cho nguồn cung quốc tế thêm phần hạn chế. Trong khi đó, nhu cầu cuối cùng vẫn duy trì ở mức tích cực nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của ngành ô tô, hàng không vũ trụ và chi tiêu quốc phòng. Cụ thể, Airbus đã giao 793 máy bay trong năm 2025, tăng 4% so với cùng kỳ; ngân sách quốc phòng của Mỹ có thể đạt mức kỷ lục 1.500 tỉ USD. Ban lãnh đạo MSR nhận định thị trường vonfram năm 2026 sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi nguồn cung hạn chế và nhu cầu cao từ khách hàng.
Masan High-Tech Materials đặt mục tiêu doanh thu 12.500 tỉ đồng
Trong bối cảnh thị trường thuận lợi, Masan High-Tech Materials đã ghi nhận doanh thu năm 2025 đạt 7.443 tỉ đồng. Trên cơ sở so sánh tương đương (loại trừ H.C. Starck sau khi thoái vốn), doanh thu tăng thêm 1.166 tỉ đồng nhờ tăng trưởng mạnh của mảng vonfram và cải thiện tỷ lệ thu hồi. Cụ thể, doanh thu từ vonfram đạt 4.458 tỉ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ; doanh thu từ florit đạt 1.432 tỉ đồng. EBITDA tăng 22% lên 2.175 tỉ đồng, với biên EBITDA được cải thiện lên 29%. Lợi nhuận sau thuế quý 4/2025 đạt 222 tỉ đồng, đây là mức cao nhất kể từ năm 2022.
Chương trình "Fit for Future" (thay đổi để thích ứng) tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc tối ưu hóa chi phí và nâng cao hiệu quả vận hành. Tỷ lệ thu hồi florit tại NPMC đạt trung bình 65,5% trong quý 4/2025, phản ánh năng lực khai thác được cải thiện đáng kể.
Năm 2026, MSR đặt mục tiêu doanh thu từ 11.900 đến 12.500 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế từ 50 đến 300 tỉ đồng, dựa trên giả định mức giá APT của nửa cuối năm 2025. Công ty cho biết nếu giá vonfram duy trì trong khoảng 1.080 - 1.325 USD/MTU trong suốt năm, kết quả thực tế có thể cao hơn đáng kể so với dự báo cơ sở.
Triển vọng dài hạn và tác động đến Masan Group
Trong bối cảnh giá giao dịch gần đây trên thị trường đạt gần ~ 2.000 USD/MTU, mặt bằng giá hiện tại đang cao hơn đáng kể so với giả định kế hoạch, dù triển vọng vẫn phụ thuộc vào diễn biến cung - cầu trong các quý tới. Song song với tăng trưởng doanh thu, công ty tiếp tục ưu tiên giảm nợ, tiết giảm chi phí lãi vay và cải thiện khả năng sinh lời tổng thể, nhằm củng cố nền tảng tài chính cho giai đoạn tiếp theo.
Với kết quả kinh doanh năm 2025 cải thiện rõ rệt, mặt bằng giá thuận lợi và định hướng 2026 gắn với môi trường thị trường tích cực, MSR bước vào năm mới với nền tảng vận hành và tài chính được củng cố vững chắc. Triển vọng 2026 của MSR không chỉ phản ánh biến động giá hàng hóa ngắn hạn, mà còn gắn liền với xu hướng dài hạn của khoáng sản chiến lược trong bối cảnh tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu. Sự gia tăng đóng góp lợi nhuận từ MSR được kỳ vọng sẽ bổ sung động lực tăng trưởng cho lợi nhuận hợp nhất của Masan Group, đồng thời giúp cơ cấu lợi nhuận trở nên cân bằng và bền vững hơn giữa khoáng sản chiến lược và tiêu dùng thiết yếu.
