Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng – người đứng đầu quỹ ngoại Pyn Elite Fund – mở đầu bằng câu: “Hy vọng rằng nhiều người trong chúng ta đã dành thời gian tận hưởng kỳ nghỉ hè thay vì lãng phí thời gian theo dõi thị trường chứng khoán trong tháng 7”. Ông gọi tháng vừa qua là “Horrible July” – “Tháng 7 kinh hoàng” khi hiệu suất của quỹ âm tới 9,6%, trong khi chỉ số VN-Index giảm 10,3% (tính đến ngày 22/7). Đây là mức hiệu suất tệ nhất của quỹ trong tháng 7 kể từ khi hoạt động và là tháng lỗ nặng nhất kể từ tháng 10/2023.
Nguyên nhân nào dẫn đến 'tháng 7 kinh hoàng'?
Người đứng đầu Pyn Elite Fund bày tỏ sự bất ngờ trước sự suy yếu của thị trường, đặc biệt khi xét đến mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng của các công ty niêm yết trong quý 1 cũng như đà tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế Việt Nam trong nửa đầu năm. Theo ông Petri Deryng, nhà đầu tư tỏ ra thận trọng cùng với đà giảm giá đã dấy lên lo ngại về xu hướng đi xuống tiếp diễn, dẫn đến những phiên bán tháo mạnh trong tháng 7.
Một phần nguyên nhân khác được quỹ ngoại này chỉ ra là nhu cầu vay vốn cao đẩy lãi suất tăng lên. Lãi suất hấp dẫn đã thu hút dòng tiền chuyển dịch từ kênh chứng khoán sang tiền gửi tiết kiệm. Bên cạnh đó, tình hình căng thẳng kéo dài giữa Mỹ và Iran cũng có khả năng gây ra những bất định về kỳ vọng lạm phát và lãi suất.
Định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn
Dù vậy, nhà quản lý quỹ cho rằng việc giá cổ phiếu sụt giảm trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng đã khiến định giá cổ phiếu niêm yết trở nên hấp dẫn hơn bao giờ hết. Ông Petri Deryng dẫn chứng trường hợp của Thế Giới Di Động (MWG) – một nhà bán lẻ có tốc độ tăng trưởng nhanh, hiện có P/E dưới 10 dù trước đây giao dịch quanh mức 20-25. Với kỳ vọng các công ty niêm yết sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận tốt trong cả năm 2026, nhà quản lý quỹ bày tỏ tiếc nuối trước đà sụt giảm vừa qua của thị trường.
Pyn Elite Fund hiện là một trong những quỹ ngoại lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam với quy mô tài sản quản lý hơn 890 triệu EUR (tương đương 26.800 tỷ đồng, khoảng 1 tỷ USD) tính đến cuối tháng 6. Danh mục đầu tư của quỹ tập trung chủ yếu vào nhóm tài chính gồm các ngân hàng như STB, OCB, VIB và các công ty chứng khoán như SHS, TCX. Ngoài ra, quỹ còn nắm giữ hai cổ phiếu hàng không là HVN và ACV, cùng ba Bluechips HPG, MWG và FPT. Đa phần các cổ phiếu top đầu danh mục của quỹ đều có hiệu suất không mấy khả quan trong tháng 7.
Triển vọng phục hồi?
Dù thị trường trải qua một tháng đầy biến động, những nhà đầu tư dài hạn vẫn có thể tìm thấy cơ hội từ mức định giá hấp dẫn hiện tại. Việc lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng trưởng cho thấy nền tảng kinh tế vững chắc, và sự điều chỉnh có thể là cơ hội để tích lũy cổ phiếu chất lượng với giá chiết khấu. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến lãi suất, tình hình địa chính trị và dòng vốn ngoại để đưa ra quyết định phù hợp.
