Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam trong quý I/2026 ghi nhận sự trở lại mạnh mẽ của nhóm bất động sản, với tổng giá trị phát hành hơn 24.000 tỷ đồng, chiếm 60% tỷ trọng toàn thị trường. Đây là sự thay đổi đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái, khi không có lô trái phiếu nào của nhóm ngành này được phát hành.
Tổng quan thị trường trái phiếu quý I/2026
Theo thống kê từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong quý I năm nay có tổng cộng 13 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp với tổng giá trị hơn 40.000 tỷ đồng. Cụ thể, có 3 đợt phát hành ra công chúng trị giá 14.334 tỷ đồng, chiếm gần 36% tổng giá trị, gấp đôi so với quý trước. Bên cạnh đó, 10 đợt phát hành riêng lẻ đạt 25.805 tỷ đồng, chiếm hơn 64%.
So với cùng kỳ năm 2025, giá trị phát hành quý I tăng 60%, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với quý cuối năm trước do doanh nghiệp đang trong giai đoạn hoàn thiện báo cáo tài chính kiểm toán để đảm bảo điều kiện phát hành.
Phân bổ theo ngành
Bất động sản dẫn đầu với giá trị phát hành hơn 24.000 tỷ đồng, chiếm 60% tỷ trọng. Ngân hàng đứng thứ hai với 29% tỷ trọng. Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp cuối quý I tăng 11% so với cùng kỳ, lên 1,32 triệu tỷ đồng, tương đương 7,1% tổng dư nợ tín dụng của nền kinh tế. Quy mô thị trường đã dần phục hồi sau đợt sụt giảm năm 2022.
Kỳ hạn và lãi suất
Về kỳ hạn, 41% trái phiếu phát hành trong quý I có kỳ hạn từ 7 đến 10 năm, bình quân 6,1 năm. Lãi suất phát hành bình quân đạt 7,81%/năm, giảm 0,31%/năm so với quý trước nhưng tăng 0,57%/năm so với cùng kỳ năm 2025. Mức giảm lãi suất toàn thị trường chủ yếu đến từ nhóm bất động sản.
Mua lại và đáo hạn
Giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn trong quý I là 11.300 tỷ đồng, giảm 58% so với cùng kỳ năm 2025, mức thấp nhất trong 4 năm gần đây. Giá trị mua lại trước đó đạt đỉnh trong giai đoạn quý II đến quý IV/2025. Tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trong năm 2026 là 203.936 tỷ đồng, trong đó trái phiếu bất động sản chiếm 61% (124.702 tỷ đồng), trái phiếu ngân hàng chiếm 11,2% (22.755 tỷ đồng).
Chậm thanh toán
Tổng giá trị gốc lãi trái phiếu chậm trả mới trong quý I là 3.732 tỷ đồng, tăng 50% so với quý IV/2025. Đến nay, chỉ có 57 tỷ đồng trong số đó được thanh toán. Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trái phiếu phát hành riêng lẻ đạt 323.197 tỷ đồng, bình quân 5.670 tỷ đồng/ngày, giảm 4% so với quý trước. Phần lớn giao dịch thuộc về trái phiếu bất động sản (50%) và ngân hàng (31%).
Áp lực trả nợ từ góc nhìn của MBS
Số liệu từ CTCP Chứng khoán MBS cho thấy, tổng giá trị phát hành từ đầu năm đạt 40.100 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền ước đạt 7,9%, cao hơn năm 2025. Bất động sản dẫn đầu với 24.100 tỷ đồng (60%), ngân hàng đạt 11.500 tỷ đồng (28,6%).
Trong tháng 3, ghi nhận 9 mã trái phiếu chậm thanh toán với giá trị gần 4.700 tỷ đồng. Lũy kế đến hết quý I, tổng giá trị trái phiếu chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán khoảng 30.800 tỷ đồng, tương đương 2,2% dư nợ toàn thị trường.
Theo MBS, áp lực thanh toán dự kiến gia tăng trong quý II/2026. Tháng 4 ghi nhận khoảng 28.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, tăng gần 250% so với cùng kỳ. Quý II ước tính có khoảng 58.000 tỷ đồng đến hạn, tăng 140% so với cùng kỳ, trong đó bất động sản chiếm 79% (hơn 46.000 tỷ đồng).
