Giá vàng thế giới vẫn trụ vững trên mốc 4.100 USD/ounce bất chấp giá dầu lao dốc và đồng USD tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm, cho thấy sức chịu đựng đáng kinh ngạc của kim loại quý trước những yếu tố thường gây bất lợi.
Thỏa thuận Mỹ - Iran khiến dầu giảm sâu, nhưng vàng không mất đà
Vòng đàm phán giữa Mỹ và Iran tại Thụy Sĩ đã đạt được nhất trí về lộ trình 60 ngày hướng tới thỏa thuận cuối cùng. Bộ Tài chính Mỹ cấp giấy phép miễn trừ tạm thời đối với dầu thô và sản phẩm dầu mỏ của Iran trong 60 ngày. Thông tin này ngay lập tức đẩy giá dầu Brent giảm về quanh 74 USD/thùng, gần mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3.
Thông thường, giá dầu giảm kéo theo áp lực lạm phát hạ nhiệt, khiến nhu cầu nắm giữ vàng như công cụ phòng vệ suy yếu. Tuy nhiên, vàng không phản ứng theo cách truyền thống. Sau cú giảm về 4.130 USD/ounce tuần trước, vàng nhanh chóng phục hồi lên sát 4.200 USD/ounce vào phiên đầu tuần. Sáng 24/6, kim loại quý hạ nhiệt nhưng vẫn trên ngưỡng 4.100 USD/ounce.
Nghịch lý 2026: Hòa bình hỗ trợ giá vàng
Trong giai đoạn căng thẳng Iran leo thang, giá dầu tăng mạnh làm gia tăng áp lực lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD lên cao, giảm kỳ vọng Fed nới lỏng tiền tệ. Kết quả là vàng chịu sức ép. Ngược lại, khi triển vọng hòa bình xuất hiện và dầu giảm, lạm phát có cơ hội hạ nhiệt, khiến khả năng Fed duy trì chính sách cứng rắn trở nên kém chắc chắn hơn.
Theo dữ liệu được trích dẫn, năng lượng đóng góp hơn 60% mức tăng CPI 4,2% của Mỹ trong tháng 5. Nếu dầu tiếp tục lùi về vùng 70 USD/thùng, áp lực giá cả có thể giảm đáng kể trong những tháng tới. Nhiều nhà giao dịch hiện tập trung vào tác động của dầu đối với lạm phát và lãi suất, đánh cược rằng giá năng lượng hạ nhiệt có thể mở đường cho môi trường thuận lợi hơn đối với vàng.
Tuy nhiên, rào cản lớn nhất vẫn là Fed. Tại cuộc họp gần nhất, Fed giữ nguyên lãi suất 3,5-3,75% và phát tín hiệu thận trọng. Có 9 trong số 18 thành viên FOMC dự báo ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay.
Đồng USD mạnh nhất 13 tháng nhưng vàng vẫn đứng vững
Chỉ số Dollar Index (DXY) tăng lên quanh 101 điểm, mức cao nhất trong hơn một năm. Trong lịch sử, USD mạnh thường gây áp lực lên vàng, nhưng lần này vàng vẫn giữ trên 4.100 USD. Sự phân kỳ này cho thấy các động lực hỗ trợ vàng đã thay đổi. Theo báo cáo Triển vọng Kinh tế của Fed công bố ngày 17/6, Fed nâng dự báo lạm phát PCE năm 2026 lên 3,6% và hạ dự báo tăng trưởng GDP xuống 2,2%.
Sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm lại và lạm phát cao (lạm phát đình trệ) thường có lợi cho vàng. Dù USD tăng mạnh và kỳ vọng lãi suất cao, vàng vẫn được hỗ trợ bởi nền tảng này.
Ngân hàng trung ương là bệ đỡ lớn nhất
Khảo sát Dự trữ Vàng năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy 89% nhà quản lý dự trữ ngoại hối tin rằng lượng vàng do các ngân hàng trung ương nắm giữ sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới. 45% số đơn vị tham gia khảo sát có kế hoạch mua thêm vàng. Trong quý I/2026, các ngân hàng trung ương mua ròng 244 tấn vàng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu tháng thứ 17 liên tiếp mua ròng.
Khác với nhà đầu tư ngắn hạn, các ngân hàng trung ương xây dựng chiến lược dự trữ dài hạn, ít bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn. Nhiều chuyên gia cho rằng đợt giảm hơn 25% từ đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/ounce hồi tháng 1 mang đặc điểm điều chỉnh hơn là sụp đổ.
Tuy nhiên, tín hiệu kỹ thuật vẫn cảnh báo. Giá vàng giao dịch dưới đường trung bình động 200 ngày, và thị trường theo dõi khả năng xuất hiện mô hình "giao cắt tử thần" khi đường trung bình 50 ngày tiến sát đường 200 ngày. Theo phân tích của TradingNEWS, mốc 4.100 USD/ounce là ranh giới quan trọng. Nếu mất ngưỡng này, vàng có thể giảm sâu hơn; nếu lấy lại vùng 4.300-4.350 USD, triển vọng phục hồi sẽ rõ ràng hơn.
Báo cáo lạm phát PCE của Mỹ trong tuần được xem là chất xúc tác quan trọng tiếp theo. Dù vậy, sức chống chịu của vàng trước hàng loạt yếu tố bất lợi cho thấy lực cầu dài hạn vẫn mạnh, ngay cả khi giá dầu giảm và triển vọng hòa bình Trung Đông rõ ràng hơn.
