Khoản lỗ ròng hơn 12,5 tỷ USD đã khiến Chủ tịch Strategy, Michael Saylor, phải cân nhắc khả năng bán Bitcoin để giải quyết bài toán tài chính cho công ty. Theo CoinDesk, báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2026 của Strategy cho thấy bảng cân đối kế toán gần như biến động hoàn toàn theo giá Bitcoin.
Khoản lỗ vượt dự báo
Cụ thể, Strategy ghi nhận khoản lỗ ròng hơn 12,5 tỷ USD, tương đương 38,25 USD/cổ phiếu phổ thông pha loãng trong quý vừa qua. Con số này vượt xa mức dự báo bi quan nhất của các chuyên gia, vốn chỉ là 36,89 USD/cổ phiếu. Trước đó, 4 chuyên gia được Yahoo Finance khảo sát dự báo mức lỗ trung bình là 18,98 USD/cổ phiếu.
Đáng chú ý, khoản lỗ không đến từ hoạt động kinh doanh phần mềm cốt lõi, mà chủ yếu đến từ biến động giá Bitcoin. Doanh thu công ty vẫn tăng gần 12% lên 124,3 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp duy trì hơn 67%.
Nguyên nhân từ giá Bitcoin lao dốc
Quý đầu năm, Strategy phải ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 14,46 tỷ USD đối với lượng Bitcoin nắm giữ, khi đồng tiền số lớn nhất thế giới lao dốc xuống dưới 62.000 USD trong đợt bán tháo hồi tháng 2, mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025. Đây cũng là thời điểm tồi tệ nhất của Bitcoin kể từ năm 2018. Đồng tiền này đã giảm hơn 23% từ tháng 1 đến tháng 3 do áp lực bán tháo cổ phiếu công nghệ, dòng vốn rút mạnh khỏi các quỹ ETF, chính sách áp thuế toàn cầu của Tổng thống Mỹ Donald Trump, căng thẳng quân sự Mỹ - Iran và lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khi duy trì lãi suất ở mức 3,5-3,75%.
Khả năng bán Bitcoin
Tình hình thua lỗ khiến Strategy dần từ bỏ quan điểm rằng công ty sẽ không bao giờ bán bất kỳ phần nào trong lượng Bitcoin trị giá 67 tỷ USD mà họ đang nắm giữ, theo Bloomberg. Sau nhiều năm theo đuổi triết lý "tối đa hóa Bitcoin", các lãnh đạo công ty cho biết họ sẽ cân nhắc bán Bitcoin nếu điều đó giúp cải thiện cấu trúc vốn hoặc gia tăng chỉ số "Bitcoin trên mỗi cổ phiếu".
Chủ tịch Michael Saylor từng nhắc đến kịch bản công ty có thể bán Bitcoin ở trạng thái thua lỗ nhằm tận dụng lợi thế về thuế. "Chúng tôi đang có khoản tín dụng thuế 2,2 tỷ USD nằm đó và có thể công ty sẽ bán một phần Bitcoin để chi trả cổ tức", ông nói.
Khả năng huy động vốn vẫn mạnh
Bất chấp khoản lỗ lớn, khả năng huy động vốn của Strategy không suy giảm. Công ty đã huy động được 7,37 tỷ USD trong quý I thông qua chương trình phát hành cổ phiếu trên thị trường. Công cụ cổ phiếu ưu đãi STRC đóng góp hơn 2 tỷ USD trong quý I và thêm 3,51 tỷ USD từ ngày 1/4 đến 3/5. Theo ông Saylor, STRC hiện đạt quy mô vốn hóa 8,5 tỷ USD chỉ sau 9 tháng, trở thành cổ phiếu ưu đãi có vốn hóa lớn nhất thế giới.
Giám đốc Tài chính Andrew Kang cho biết nhu cầu mạnh mẽ đối với STRC đã giúp công ty đạt lợi suất Bitcoin 9,4% và mức tăng giá trị Bitcoin khoảng 5 tỷ USD trong 4 tháng đầu năm.
Tình hình nắm giữ Bitcoin
Tính đến ngày 3/5 (giờ địa phương), Strategy nắm giữ 818.334 Bitcoin với giá mua trung bình 75.537 USD/BTC, tương ứng tổng giá vốn 61,81 tỷ USD. Trong khi vào ngày 1/5, giá trị thị trường của số Bitcoin này rơi vào khoảng 64,14 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa công ty vẫn đang có khoản lãi khoảng 2,3 tỷ USD nếu tính theo giá vốn, dù vừa trải qua một quý đầy khó khăn.
Đáng chú ý, trong quý I, công ty đã mua thêm khoảng 89.600 Bitcoin với tổng giá trị 5,5 tỷ USD, đây là thương vụ mua Bitcoin lớn thứ 2 theo quý trong lịch sử Strategy. Tuy nhiên, trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh, Strategy đã tạm dừng mua Bitcoin hơn một tuần. Giao dịch gần nhất diễn ra vào ngày 27/4, khi công ty mua 3.273 BTC với mức giá trung bình 77.906 USD/BTC.
