Giá vàng thế giới tiếp tục lao dốc, chạm mức thấp nhất trong 7 tháng qua, khiến giới đầu tư lo ngại. Tính đến 5h45 ngày 11/6 (giờ Việt Nam), giá vàng thế giới giao dịch quanh 4.059,82 USD/ounce, thấp hơn gần 1.540 USD/ounce, tương đương gần 28%, so với đỉnh lịch sử hơn 5.600 USD/ounce thiết lập cuối tháng 1. Đây là mức thấp nhất kể từ cuối năm 2025.
Không chỉ vàng, bạc cũng rơi xuống vùng giá thấp nhất gần 6 tháng, ở mức 62,46 USD/ounce, giảm gần 49% so với đỉnh lịch sử 121,64 USD/ounce hồi cuối tháng 1.
Thị trường chuyển sự chú ý từ chiến sự sang lãi suất
Đà giảm diễn ra trong bối cảnh thị trường vẫn đối mặt với nhiều bất ổn địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng Mỹ - Iran. Tuy nhiên, theo giới phân tích, yếu tố chi phối giá vàng hiện nay không phải chiến sự mà là triển vọng lãi suất và lạm phát tại Mỹ.
Làn sóng bán tháo mới xuất hiện sau khi hàng loạt dữ liệu kinh tế Mỹ công bố tích cực hơn dự báo, đặc biệt là báo cáo việc làm. Điều này làm gia tăng kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn. Cùng lúc, căng thẳng Mỹ - Iran tiếp tục làm dấy lên lo ngại về nguồn cung năng lượng, đẩy giá dầu tăng và kéo theo áp lực lạm phát.
Thông thường, vàng được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên, khi thị trường tin rằng lạm phát cao sẽ buộc Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài, lợi suất trái phiếu và đồng USD lại được hưởng lợi. Điều này khiến vàng mất đi sức hấp dẫn tương đối vì không tạo ra dòng tiền hay lợi suất.
Ông Carsten Menke, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Thế hệ mới tại Julius Baer, cho rằng nhà đầu tư hiện tập trung nhiều hơn vào triển vọng lãi suất và sức mạnh của đồng USD thay vì các yếu tố hỗ trợ truyền thống của vàng. Theo ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, kể từ giữa tháng 4, vàng ngày càng trở thành nạn nhân của nỗi lo lạm phát do giá năng lượng tăng cao. Thay vì đóng vai trò tài sản trú ẩn, kim loại quý đang chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên.
Không chỉ chịu sức ép từ các yếu tố vĩ mô, vàng còn phát đi tín hiệu kỹ thuật tiêu cực khi xuyên thủng đường trung bình động 200 ngày (MA200) - chỉ báo được nhiều quỹ đầu tư và nhà giao dịch tổ chức sử dụng để xác định xu hướng dài hạn. Theo Hansen, việc phá vỡ ngưỡng này có thể khiến nhiều nhà đầu tư giảm tỷ trọng nắm giữ hoặc trì hoãn các quyết định mua mới.
Giá vàng liệu còn giảm?
Dù giá vàng giảm sâu, nhiều tổ chức vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng dài hạn của kim loại quý. Theo Julius Baer, lực mua từ các ngân hàng trung ương vẫn là động lực mang tính cấu trúc quan trọng nhất của thị trường. Nhiều nền kinh tế mới nổi tiếp tục tăng dự trữ vàng nhằm đa dạng hóa tài sản và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD. Đây là xu hướng được dự báo còn kéo dài trong nhiều năm tới.
Ông Hansen cũng cho rằng những yếu tố nền tảng từng hỗ trợ vàng trong thời gian qua vẫn còn nguyên vẹn, bao gồm xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, gánh nặng nợ công toàn cầu ngày càng lớn, lo ngại về sự mất giá của tiền tệ và môi trường địa chính trị ngày càng phân mảnh.
Tuy nhiên, dòng vốn đầu cơ vẫn chưa thực sự quay lại thị trường. Theo dữ liệu được Saxo Bank dẫn lại, lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF đã giảm 88 tấn từ đầu năm xuống còn 3.048 tấn, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong giai đoạn hiện nay.
Ở góc độ kỹ thuật, một số chuyên gia cho rằng còn quá sớm để kết luận vàng đã bước vào thị trường giá xuống dài hạn. Theo Saxo Bank, vùng 4.100 USD/ounce hiện là mốc hỗ trợ quan trọng tiếp theo của giá vàng. Giá này cũng đồng thời là đáy điều chỉnh trong tháng 3 và mức thoái lui Fibonacci 38,2% của đợt tăng giá kéo dài từ năm 2022 đến đầu năm nay.
Ông Hansen cho rằng dù đợt giảm hiện nay gây nhiều lo ngại, đây vẫn chỉ là một nhịp điều chỉnh tương đối bình thường trong xu hướng tăng dài hạn lớn hơn. Để lấy lại động lực tăng giá, kim loại này cần vượt trở lại mốc 4.500 USD/ounce trước khi thách thức đường trung bình động 50 ngày hiện nằm gần 4.600 USD/ounce. Cho đến khi điều đó xảy ra, thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ nhạy cảm với các dữ liệu lạm phát và tín hiệu chính sách từ Fed.
Dù vậy, nhiều chuyên gia nhận định nếu áp lực lạm phát dần hạ nhiệt và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ quay trở lại, những động lực dài hạn như nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, nợ công gia tăng và rủi ro địa chính trị vẫn có thể trở thành bệ đỡ giúp giá vàng phục hồi trong thời gian tới.
