5 tín hiệu cho thấy đợt giảm của vàng có thể chỉ là tạm thời
Giá vàng đã giảm hơn 20% so với đỉnh đầu năm, nhưng hàng loạt dữ liệu mới từ các tổ chức tài chính lớn cho thấy đây có thể chỉ là giai đoạn điều chỉnh, thay vì sự đảo chiều của xu hướng dài hạn.
Sau khi lập đỉnh lịch sử 5.589 USD/ounce vào cuối tháng 1, giá vàng đã trải qua nhịp điều chỉnh mạnh, có thời điểm giảm hơn 22%. Đến ngày 18/6, giá ở quanh 4.250-4.300 USD/ounce, khiến không ít nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu chu kỳ tăng giá kéo dài nhiều năm đã đi đến hồi kết.
Tuy nhiên, trong vòng 72 giờ qua, loạt báo cáo từ World Gold Council, Barclays, CPM Group, LSEG và J.P. Morgan lại đưa ra một góc nhìn khác. Dù tiếp cận từ những khía cạnh riêng, các tổ chức này đều cho rằng đợt giảm vừa qua của vàng chủ yếu phản ánh hoạt động tái cơ cấu vị thế đầu tư, thay vì sự thay đổi trong các động lực nền tảng của thị trường vàng.
Giá trị chiếc cúp World Cup kể câu chuyện khác về vàng
Phân tích của LSEG được công bố ngày 11/6 nêu, giá trị lượng vàng chứa trong chiếc cúp FIFA World Cup hiện vào khoảng 713.000 USD, tăng mạnh từ 277.000 USD tại World Cup 2022.
Điều đáng chú ý là khối lượng vàng bên trong cúp vẫn được giữ nguyên, không chịu tác động từ dòng vốn đầu cơ, quỹ ETF hay các quyết định của Fed.
Mức tăng 157% trong vòng 4 năm cho thấy câu chuyện của vàng không chỉ nằm ở biến động giá ngắn hạn. Theo cách nhìn này, sự thay đổi nằm ở giá trị của đồng tiền định giá vàng, chứ không phải ở bản thân kim loại quý. Đây là một trong những lý do khiến nhiều tổ chức vẫn giữ quan điểm tích cực với vàng dù thị trường vừa trải qua nhịp điều chỉnh mạnh.
Ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục tăng dự trữ vàng
Khảo sát năm 2026 của World Gold Council với 76 ngân hàng trung ương cho thấy 45% đơn vị được hỏi dự định tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới, cao hơn mức 43% của năm trước.
Bên cạnh đó, 89% người tham gia tin rằng lượng vàng nắm giữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, trong khi chỉ 1% dự báo giảm.
Các lý do được nhắc đến nhiều nhất gồm khả năng chống đỡ trong giai đoạn bất ổn tài chính, hỗ trợ đa dạng hóa dự trữ và phòng ngừa lạm phát. Ngoài ra, 74% số người được khảo sát cho rằng tỷ trọng của USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu sẽ giảm trong 5 năm tới.
Barclays chưa thay đổi mục tiêu giá vàng
Trong báo cáo công bố ngày 16/6, Barclays cho rằng đợt giảm giá vừa qua chủ yếu đến từ USD mạnh lên, thị trường chứng khoán tăng điểm và hoạt động thanh lý các vị thế đòn bẩy.
Ngân hàng này cũng nhắc đến áp lực bán vàng từ Nga và Thổ Nhĩ Kỳ, nhưng đánh giá đây là những yếu tố ngắn hạn, không làm thay đổi triển vọng dài hạn của thị trường.
Đáng chú ý, Barclays vẫn giữ nguyên dự báo giá vàng năm 2026 ở mức 4.791 USD/ounce và mục tiêu năm 2027 là 4.900 USD/ounce. Theo tổ chức này, nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương, lạm phát kéo dài và triển vọng USD suy yếu vẫn là những yếu tố hỗ trợ quan trọng đối với giá vàng.
Thị trường chờ tín hiệu từ Fed
Ngày 17/6 đánh dấu cuộc họp báo FOMC đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Dù thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, nhà đầu tư vẫn theo dõi sát các tín hiệu về định hướng chính sách thời gian tới.
Theo Phil Camporeale của J.P. Morgan Wealth Management, điều quan trọng không nằm ở quyết định lãi suất mà là giọng điệu của Fed và dự báo lãi suất trong các tháng tiếp theo.
Nếu Fed cứng rắn hơn, USD có thể mạnh lên và gây áp lực lên vàng. Ngược lại, tín hiệu mềm mỏng hơn có thể hỗ trợ đà phục hồi của kim loại quý. Dù theo kịch bản nào, giới phân tích cho rằng thị trường sẽ có thêm sự rõ ràng sau nhiều tuần chờ đợi.
CPM Group cho rằng nền tảng của vàng chưa thay đổi
Ông Jeffrey Christian, đối tác điều hành CPM Group, cho rằng hoạt động chốt lời, bán ra của nhà đầu tư và các vị thế bán khống là nguyên nhân chính khiến giá vàng giảm trong thời gian qua.
Theo báo cáo tháng 6, vàng đã kiểm định vùng 4.100 USD/ounce và có thể tiếp tục tích lũy trước khi tăng trở lại vào cuối năm. Đối với bạc, quá trình tích lũy cũng có thể kéo dài thêm vài tháng.
CPM Group nhấn mạnh rằng các động lực dài hạn của thị trường vẫn còn nguyên vẹn, bao gồm nhu cầu mua vàng từ các tổ chức lớn và môi trường rủi ro kinh tế, chính trị toàn cầu ở mức cao. Vì vậy, tổ chức này tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng của vàng trong phần còn lại của năm 2026.
Dù vẫn theo dõi sát quyết định lãi suất của Fed trong ngắn hạn, CPM Group nhấn mạnh rằng các yếu tố hỗ trợ dài hạn chưa có dấu hiệu thay đổi. Trong đó có nhu cầu mua vàng từ các tổ chức lớn và môi trường rủi ro kinh tế, chính trị toàn cầu vẫn ở mức cao.
Sự đồng thuận giữa World Gold Council, Barclays, J.P. Morgan, LSEG và CPM Group đang tạo nên một thông điệp khá nhất quán rằng giá vàng có thể còn biến động trong ngắn hạn, nhưng những yếu tố từng thúc đẩy đà tăng của kim loại quý này vẫn chưa biến mất.
Chính điều đó khiến nhiều tổ chức tiếp tục xem nhịp điều chỉnh hiện nay là giai đoạn thiết lập lại vị thế trên thị trường, thay vì dấu hiệu kết thúc của xu hướng tăng kéo dài nhiều năm qua.
