Chứng khoán VIX: Doanh thu tăng vọt 69% nhưng lợi nhuận sụt giảm mạnh trong quý I/2026
CTCP Chứng khoán VIX (HOSE: VIX) vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2026, phản ánh một bức tranh kinh doanh đầy mâu thuẫn với doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận suy giảm đáng kể. Nguyên nhân chính được xác định là do áp lực từ hoạt động tự doanh và chi phí gia tăng, trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động phức tạp.
Doanh thu tăng vọt nhưng lợi nhuận sụt giảm
Trong quý I/2026, doanh thu hoạt động của VIX đạt 1.653 tỷ đồng, tăng gần 69% so với cùng kỳ năm trước, một con số ấn tượng cho thấy sự mở rộng quy mô kinh doanh. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 156 tỷ đồng, giảm khoảng 66%, và lợi nhuận sau thuế đạt hơn 138 tỷ đồng, giảm 63%. Đây được ghi nhận là mức lợi nhuận thấp nhất trong 5 quý gần đây của doanh nghiệp, báo hiệu những thách thức lớn về hiệu quả tài chính.
Chi phí tăng đột biến và áp lực từ hoạt động tự doanh
Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận là do chi phí tăng đột biến trong quý đầu năm. Tổng chi phí hoạt động trong kỳ ghi nhận khoảng 1.340 tỷ đồng, tăng 186% so với cùng kỳ, một mức tăng đáng báo động. Đặc biệt, chi phí tài chính (lãi vay) tăng mạnh 261% lên xấp xỉ 150 tỷ đồng, tạo thêm áp lực lên kết quả kinh doanh và làm xói mòn lợi nhuận.
Xét về cơ cấu doanh thu, hoạt động tự doanh tiếp tục đóng vai trò chủ đạo khi khoản lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 1.230 tỷ đồng, chiếm hơn 75% tổng doanh thu. Tuy nhiên, cùng mảng này lại ghi nhận khoản lỗ lên tới 1.308 tỷ đồng, khiến VIX lỗ ròng khoảng 78 tỷ đồng từ hoạt động tự doanh. Theo công ty lý giải, diễn biến này phản ánh tác động bất lợi từ thị trường chứng khoán trong những tháng đầu năm, khi giá trị danh mục biến động mạnh theo chiều hướng kém tích cực. Phần chênh lệch giảm giá tài sản lớn hơn đáng kể so với chênh lệch tăng, kéo theo khoản lỗ ghi nhận qua FVTPL gia tăng, làm doanh thu tăng vọt nhưng tự doanh lại "bào mòn" lợi nhuận.
Các mảng kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì tăng trưởng
Ở chiều tích cực, các mảng kinh doanh cốt lõi như cho vay ký quỹ và môi giới vẫn duy trì tăng trưởng ổn định. Doanh thu từ cho vay và phải thu đạt gần 350 tỷ đồng, tăng hơn 100% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu môi giới cũng tăng mạnh, dù quy mô còn khiêm tốn, đạt hơn 51,7 tỷ đồng trong quý. Điều này cho thấy VIX vẫn có nền tảng vững chắc trong các hoạt động truyền thống, bất chấp những khó khăn từ thị trường tự doanh.
Tình hình tài sản và nguồn vốn
Tại thời điểm ngày 31/3/2026, tổng tài sản của VIX đạt gần 29.600 tỷ đồng, giảm khoảng 13% so với đầu năm. Đáng chú ý, dư nợ cho vay tiếp tục thu hẹp từ 15.380 tỷ đồng xuống còn 12.507 tỷ đồng, đánh dấu quý thứ hai liên tiếp sụt giảm, cho thấy xu hướng thận trọng hơn trong hoạt động cấp margin. Ở chiều ngược lại, danh mục tài sản tài chính FVTPL vẫn duy trì quy mô lớn với giá trị đạt 15.042 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với đầu năm. Trong đó, cổ phiếu niêm yết chiếm tỷ trọng lớn với hơn 10.668 tỷ đồng, tăng 6%, phản ánh sự tập trung vào đầu tư chứng khoán.
Về cơ cấu nguồn vốn, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp giảm hơn 37% xuống còn khoảng 8.000 tỷ đồng, chủ yếu do cắt giảm nợ vay ngắn hạn. Riêng nợ vay ngắn hạn giảm khoảng 38% về mức hơn 7.000 tỷ đồng, chiếm phần lớn trong cơ cấu nợ, cho thấy nỗ lực quản lý rủi ro tài chính. Tính đến cuối quý I/2026, vốn đầu tư của chủ sở hữu của VIX đạt hơn 15.435 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế chưa phân phối ở mức gần 5.984 tỷ đồng, duy trì một cơ sở vốn tương đối ổn định.
