Doanh nghiệp vàng mã duy nhất trên sàn chứng khoán: Lãi tăng mạnh dù doanh thu sụt giảm
CTCP Lâm Nông sản Thực phẩm Yên Bái (Yfatuf, mã HNX: CAP) – doanh nghiệp duy nhất kinh doanh vàng mã đang niêm yết trên sàn chứng khoán – vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1 niên độ tài chính 2025–2026. Kết quả cho thấy một bức tranh hỗn hợp với lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ nhưng doanh thu lại sụt giảm đáng kể.
Lợi nhuận tăng vọt nhờ giảm giá vốn
Theo báo cáo, Yfatuf ghi nhận lãi sau thuế trong quý đầu niên độ 2025–2026 (từ ngày 1/10/2025 đến 31/12/2025) đạt 9,3 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ niên độ trước. Yếu tố chính dẫn đến sự cải thiện này là việc giá vốn hàng bán giảm gần 32%, giúp doanh nghiệp tối ưu hóa chi phí và nâng cao hiệu quả hoạt động.
Tuy nhiên, mặt trái của bức tranh là doanh thu thuần trong quý này chỉ đạt 109,5 tỷ đồng, giảm 24% so với cùng kỳ và là mức thấp nhất trong 6 quý trở lại đây. Điều này cho thấy những thách thức trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng.
So sánh với kết quả trước đó và kế hoạch niên độ
Trước đó, trong quý 4 niên độ 2024–2025, CAP từng đạt lợi nhuận ròng 27 tỷ đồng – mức cao nhất trong hai năm. So với đỉnh điểm này, lợi nhuận quý vừa qua đã giảm hơn hai phần ba, phản ánh sự biến động lớn trong hiệu quả kinh doanh.
Sau một quý, công ty mới hoàn thành khoảng 18% kế hoạch doanh thu và 21% chỉ tiêu lợi nhuận của cả niên độ 2025–2026. Điều này đặt ra câu hỏi về khả năng đạt được các mục tiêu tài chính đã đề ra trong thời gian tới.
Phân tích doanh thu theo thị trường và sản phẩm
Xét theo thị trường, doanh thu nội địa mang về hơn 60 tỷ đồng, chiếm khoảng 55% tổng doanh thu, trong khi xuất khẩu trực tiếp đóng góp 45% còn lại. Trong nhóm hàng xuất khẩu, tinh bột sắn – mảng từng giữ vai trò chủ lực – ghi nhận mức sụt giảm mạnh nhất khi doanh thu chỉ còn dưới 27 tỷ đồng, giảm tới 59%.
Ngược lại, giấy đế xuất khẩu tăng trưởng 28%, đạt hơn 12 tỷ đồng, cho thấy sự chuyển dịch trong cơ cấu sản phẩm. Riêng sản phẩm giấy vàng mã đạt doanh thu hơn 10 tỷ đồng, giảm 18% so với cùng kỳ và cũng là mức thấp nhất trong 6 quý gần đây, điều này có thể liên quan đến biến động nhu cầu thị trường.
Tình hình tài chính và tồn kho
Tại thời điểm cuối năm 2025, hàng tồn kho của CAP tăng vọt lên hơn 103 tỷ đồng, cao gấp khoảng 6,5 lần so với đầu niên độ vào tháng 10/2025, chỉ sau ba tháng. Quy mô tồn kho hiện chiếm khoảng 35% tổng tài sản, trong đó thành phẩm chiếm tới 82%, cho thấy áp lực trong việc quản lý hàng tồn kho và tiêu thụ sản phẩm.
Ở chiều ngược lại, tiền gửi ngân hàng giảm 36% so với đầu tháng 10, còn hơn 89 tỷ đồng. Doanh nghiệp vẫn không phát sinh dư nợ vay tài chính, song khoản phải trả người bán ngắn hạn tăng mạnh lên hơn 30 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 81%, phản ánh sự gia tăng trong các nghĩa vụ thanh toán.
Diễn biến trên thị trường chứng khoán
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu CAP trong phiên giao dịch ngày 10/2 dao động quanh mức 41.100 đồng/cp. Kết quả kinh doanh hỗn hợp này có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư và biến động giá cổ phiếu trong thời gian tới, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp là đại diện duy nhất của ngành vàng mã trên sàn.
