Kết thúc tháng 4/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng tích cực khoảng 10% so với tháng trước, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Giá trị vốn hóa cổ phiếu trên HOSE tăng 10,82%, tương đương 67,92% GDP năm 2025. Tuy nhiên, sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành đang diễn ra, khiến không phải nhà đầu tư nào cũng có lãi dù chỉ số chung tăng cao. Dòng tiền không còn dồi dào như trước, và đà tăng tập trung vào một số cổ phiếu nhất định. Liệu xu hướng này có tiếp diễn? Chiến lược đầu tư nào phù hợp?
Phân tích từ chuyên gia
Ông Lê Quang Chung, Phó Tổng giám đốc Công ty CP Chứng khoán Smart Invest (AAS), trong Talk show Phố Tài chính trên VTV8, cho biết các yếu tố vĩ mô và vi mô đang rất tích cực, với mục tiêu tăng trưởng kinh tế khả quan và kết quả kinh doanh quý I/2026 ấn tượng. Tuy nhiên, thị trường phản ánh sự thận trọng hơn là tiêu cực. Nhà đầu tư hiện tập trung vào từng 'ngách' doanh nghiệp thay vì bức tranh tổng thể.
Dữ liệu 4 tháng qua cho thấy lợi nhuận không ảnh hưởng rõ nét đến giá cổ phiếu. Nhiều ngành tăng trưởng lợi nhuận dương (hàng cá nhân, gia dụng, thực phẩm, bán lẻ) nhưng giá giảm hoặc tăng yếu. Ngược lại, một số ngành lợi nhuận giảm mạnh nhưng kỳ vọng lớn khiến giá tăng, tạo hiện tượng 'lệch pha'. Theo đồ thị so sánh VN Index và tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2010-2026 của AAS, xu hướng dài hạn tương quan cùng chiều. Sự lệch pha ngắn hạn sẽ được điều chỉnh qua cơ chế định giá lại (P/E). Trong ngắn hạn, giá chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng và thanh khoản; dài hạn, lợi nhuận là nền tảng.
Dự báo và chiến lược
Theo AAS, phân hóa ngắn hạn sẽ tiếp tục, thị trường có thể điều chỉnh kỹ thuật để 'thay máu' cổ đông và kiểm soát ngưỡng hỗ trợ, tránh tăng quá nóng. Dài hạn, xu hướng chủ đạo vẫn tăng trưởng. Khi các nút thắt nâng hạng được tháo gỡ vào quý III, IV/2026, dòng tiền sẽ lan tỏa sang nhóm ngành định giá rẻ và có câu chuyện phục hồi rõ nét.
Ông Chung nhấn mạnh: 'Thời điểm này không phải lúc lướt sóng mọi cổ phiếu. Chiến lược ưu tiên tập trung vào giá trị và nhóm VN30, chọn doanh nghiệp đầu ngành có lợi nhuận tăng trưởng đều. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ lệ tiền mặt 20-30% để sẵn sàng giải ngân khi điều chỉnh sâu. P/E thị trường hiện hấp dẫn so với khu vực, phù hợp tích lũy cổ phiếu cơ bản tốt cho mục tiêu 6-12 tháng tới.'
Khuyến nghị cụ thể
Vị chuyên gia cho rằng bối cảnh hiện tại là 'mỏ vàng' cho nhà đầu tư kiên nhẫn. Khi doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt nhưng giá chưa tăng, thường do dòng tiền chưa đến hoặc chu kỳ ngành. Nhà đầu tư nên ưu tiên doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh (CFO) dương, nợ thấp, cổ tức đều đặn. Về ngành, ưu tiên nhóm Ngân hàng và VN30 dẫn dắt danh mục nhờ lợi nhuận ổn định. Bán lẻ, thực phẩm, đồ uống mở ra cơ hội khi kết quả hồi phục nhưng giá thấp. Chứng khoán kỳ vọng từ nâng hạng nhưng cần chọn lọc. Thận trọng với bất động sản và đầu cơ khi pháp lý chưa hoàn thiện.
'Đừng lo lắng khi giá chưa tăng ngay. Giá cả sớm muộn sẽ đồng quy với giá trị nội tại. Mua hàng tốt ở mức giá thấp là lợi thế lớn nhất để có biên lợi nhuận vượt trội trong tương lai', ông Chung khuyến nghị.
