Trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động, nhóm cổ đông lớn Âu Lạc liên quan đến nữ đại gia Ngô Thu Thúy, Chủ tịch HĐQT Công ty Âu Lạc, đã liên tục mua vào cổ phiếu ACB của Ngân hàng TMCP Á Châu. Chỉ trong gần hai tháng qua, nhóm này đã mua ròng khoảng 102 triệu cổ phiếu ACB, nâng tổng sở hữu lên hơn 492,6 triệu cổ phiếu, tương đương 9,59% vốn điều lệ ngân hàng. Với thị giá ACB quanh mức 22.000 đồng/cổ phiếu, giá trị lượng cổ phiếu nắm giữ ước tính gần 11.000 tỷ đồng.
Động lực từ định giá thấp và tăng trưởng lợi nhuận
Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán MB (MBS), sự gia tăng sở hữu của nhóm Âu Lạc diễn ra trong bối cảnh ACB đang đẩy mạnh mảng khách hàng doanh nghiệp. MBS cho rằng sự hiện diện của nhóm cổ đông này có thể tạo thêm điều kiện cho ngân hàng mở rộng hoạt động ở phân khúc doanh nghiệp. Một yếu tố quan trọng khác là mức định giá hiện tại của ACB thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử và toàn ngành. MBS đánh giá cổ phiếu ACB giao dịch ở mức P/B (giá trên giá trị sổ sách) khoảng 1,2 lần, thấp hơn mức bình quân 5 năm, trong khi P/B mục tiêu ước tính khoảng 1,6 lần.
Trong khi đó, Công ty Chứng khoán SSI sử dụng mức P/B mục tiêu 1,3 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử khoảng 1,5 lần, phản ánh quan điểm thận trọng hơn đối với triển vọng tăng trưởng của phân khúc doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) và hộ kinh doanh trong trung hạn. Dù có sự khác biệt, cả MBS và SSI đều cho rằng cổ phiếu ACB đang giao dịch dưới giá trị nội tại.
Kết quả kinh doanh quý I tích cực
Kết quả kinh doanh thực tế của ACB cho thấy xu hướng phục hồi. Ngân hàng ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý I đạt 5.400 tỷ đồng, tăng 55% so với quý trước và tăng 17% so với cùng kỳ năm 2025. Tỷ lệ nợ xấu ở mức 0,97%, thấp hơn ngưỡng kiểm soát 2% mà ngân hàng đặt ra cho cả năm 2026. Các mảng hoạt động chính chuyển biến tích cực với thu nhập lãi thuần tăng 10%, thu nhập từ kinh doanh ngoại hối và chứng khoán tăng 34% so với cùng kỳ. Tổng dư nợ tín dụng đạt khoảng 710.500 tỷ đồng, tăng 3% so với đầu năm. Tính đến cuối quý I, tổng tài sản vượt 1 triệu tỷ đồng.
Cổ tức hấp dẫn và kế hoạch năm 2026
Yếu tố kích hoạt dòng tiền gom mua trong tháng 5 và đầu tháng 6 còn đến từ đợt chia cổ tức với tổng tỷ lệ 20%, gồm 7% tiền mặt và 13% cổ phiếu. SSI dự báo lợi suất cổ tức này cộng hưởng với mức tăng giá kỳ vọng tạo ra tổng mức sinh lời hấp dẫn cho nhà đầu tư trung hạn. Về kế hoạch năm 2026, ACB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 22.338 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước, cùng mục tiêu tăng trưởng 16% tổng tài sản, dư nợ tín dụng và huy động vốn. MBS và SSI lần lượt dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của ACB ở mức khoảng 22.200 tỷ và 22.300 tỷ đồng, tương đương hoàn thành kế hoạch.
Rủi ro cần theo dõi
Tuy nhiên, vẫn còn yếu tố rủi ro có thể ảnh hưởng đến kết quả hoạt động. Biên lãi ròng (NIM) trong quý I giảm 17 điểm cơ bản so với quý trước, xuống còn 2,81%. SSI dự báo ROE năm 2026 ở mức 17,6%, thấp hơn mức bình quân 5 năm. MBS cũng cho rằng tác động từ Nghị định 86/2024 và các thay đổi liên quan đến hệ thống CIC vẫn cần được theo dõi. Trong bối cảnh tín dụng bất động sản bị kiểm soát chặt chẽ, áp lực trích lập dự phòng có thể duy trì ở mức cao. Chi phí dự phòng của ACB trong năm 2026 được MBS dự báo khoảng 3.000 tỷ đồng, giảm 8% so với năm trước.
