Đồng Nhân Dân Tệ Tăng Giá Mạnh, Ngân Hàng Trung Quốc Tăng Cường Can Thiệp
Đồng nhân dân tệ (CNY) của Trung Quốc đang trải qua một đợt tăng giá mạnh mẽ so với đồng USD, chủ yếu nhờ vào thặng dư thương mại cao kỷ lục và kỳ vọng lãi suất Mỹ sẽ giảm trong thời gian tới. Theo dữ liệu thị trường, đồng tiền này đã tăng 4,4% trong năm 2025 và tiếp tục tăng thêm khoảng 2% từ đầu năm 2026 đến nay, đạt mức cao nhất trong vòng ba năm qua.
Biện Pháp Can Thiệp Của Ngân Hàng Trung Quốc
Diễn biến này đã buộc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) phải tính đến các biện pháp can thiệp nhằm bảo vệ sức cạnh tranh cho hàng xuất khẩu. Theo Reuters, PBOC đã bắt đầu bãi bỏ yêu cầu dự trữ rủi ro đối với hợp đồng kỳ hạn ngoại hối, nhằm khuyến khích thị trường mua USD nhiều hơn. Khi chi phí phòng hộ giảm, doanh nghiệp và nhà đầu tư có động lực nắm giữ USD, qua đó làm giảm áp lực tăng giá của đồng nội tệ.
Một công cụ quan trọng khác là cơ chế “hệ số điều chỉnh ngược chu kỳ” trong việc ấn định tỷ giá tham chiếu hàng ngày. Theo ghi nhận của Bloomberg, từ tháng 12/2025, PBOC liên tục đặt tỷ giá trung tâm ở mức yếu hơn dự báo, phát đi tín hiệu rõ ràng rằng nhà điều hành không mong muốn đồng tiền tăng giá quá nhanh.
Can Thiệp Gián Tiếp Và Các Biện Pháp Khác
Bên cạnh đó, các ngân hàng quốc doanh lớn của Trung Quốc cũng được huy động để can thiệp "gián tiếp" bằng cách mua USD trên thị trường giao ngay. Theo Brad Setser, chuyên gia tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại (CFR), mức độ can thiệp qua kênh này gần đây là “gần như chưa từng có tiền lệ” nhằm siết thanh khoản USD và tăng chi phí đặt cược vào xu hướng tăng của đồng nhân dân tệ.
Ngoài ra, PBOC có thể nâng tỷ lệ dự trữ ngoại hối bắt buộc mà các tổ chức tài chính phải nắm giữ. Biện pháp này buộc hệ thống ngân hàng phải mua thêm USD và làm thắt chặt thanh khoản USD trong nước, từ đó kìm hãm đà lên giá của đồng nhân dân tệ. Hiện tỷ lệ này ở mức 4%, đã được giảm từ 6% vào năm 2023 khi Trung Quốc cố gắng ngăn chặn đồng nội tệ suy yếu.
Phương Thức Trấn An Tâm Lý Và Các Kịch Bản Tiềm Năng
Ngoài các biện pháp kỹ thuật, PBOC thường xuyên sử dụng phương thức "trấn an tâm lý" qua các thông cáo chính thức. Theo đó, nhà điều hành cam kết giữ đồng nội tệ “cơ bản ổn định” và cảnh báo các doanh nghiệp nên sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro thay vì đầu cơ một chiều vào đà tăng giá.
Theo Financial Times, nếu các biện pháp trên chưa đủ hiệu lực, PBOC có thể nâng tỷ lệ dự trữ ngoại hối bắt buộc (FX RRR) từ mức 4% hiện tại. Việc này sẽ buộc các ngân hàng thương mại giữ lại nhiều USD hơn, làm thắt chặt nguồn cung ngoại tệ trong nước và tạo sức ép giảm giá trực tiếp lên đồng nhân dân tệ.
Bài Toán Cân Não Của Bắc Kinh
Việc kiểm soát tỷ giá hiện là bài toán cân não của Bắc Kinh giữa mục tiêu kiềm chế lạm phát nhập khẩu và duy trì động lực xuất khẩu. Theo giới phân tích, sự thận trọng của PBOC cho thấy ngân hàng trung ương Trung Quốc đang nỗ lực tránh các cáo buộc thao túng tiền tệ trực tiếp, đồng thời vẫn bảo vệ được "xương sống" của nền kinh tế trước những biến động khó lường của thị trường toàn cầu.
Nền kinh tế với độ mở lớn như Việt Nam không thể tránh khỏi những tác động từ xu hướng kinh tế thế giới. Trong thế giới kinh doanh phức tạp và thay đổi liên tục như hiện nay, việc cập nhật kiến thức và hiểu biết về các xu hướng kinh doanh trên thế giới rất quan trọng.
