MB Securities (MBS) Quý I/2026: Doanh Thu Vượt 1.000 Tỷ, Lợi Nhuận Chỉ Tăng 8% Do Chi Phí Tăng Mạnh
Báo cáo tài chính quý I/2026 của Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS) trên sàn HNX đã ghi nhận một quý tăng trưởng mạnh mẽ về quy mô hoạt động, với doanh thu lần đầu tiên vượt mốc 1.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận chỉ tăng ở mức khiêm tốn do áp lực chi phí gia tăng đáng kể, làm nổi bật những thách thức trong mô hình kinh doanh hiện tại.
Doanh Thu Tăng Trưởng Ấn Tượng Từ Cho Vay Ký Quỹ Và Môi Giới
Trong ba tháng đầu năm 2026, doanh thu hoạt động của MBS đạt 1.019 tỷ đồng, tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ hai hoạt động cốt lõi: cho vay ký quỹ và môi giới. Cụ thể, lãi từ cho vay và phải thu đạt gần 440 tỷ đồng, tăng khoảng 60%, tiếp tục là nguồn đóng góp lớn nhất trong cơ cấu doanh thu. Đồng thời, doanh thu môi giới đạt hơn 241 tỷ đồng, tăng tới 80% nhờ thanh khoản thị trường được cải thiện và quy mô giao dịch mở rộng.
Lợi Nhuận Bị Ép Bởi Chi Phí Tăng Cao
Mặc dù doanh thu tăng trưởng mạnh, lợi nhuận sau thuế của MBS chỉ đạt gần 292 tỷ đồng, tăng khoảng 8%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc chi phí tăng nhanh. Chi phí hoạt động lên tới hơn 300 tỷ đồng, gần gấp 3 lần cùng kỳ, trong khi chi phí tài chính tăng hơn 70% lên khoảng 280 tỷ đồng. Diễn biến này phản ánh rõ áp lực chi phí vốn trong bối cảnh doanh nghiệp duy trì quy mô đòn bẩy cao để tài trợ cho hoạt động margin.
Hoạt Động Tự Doanh Và Đầu Tư: Bức Tranh Trái Ngược
Ở mảng tự doanh, bức tranh lại kém tích cực hơn. MBS ghi nhận thu nhập từ tài sản tài chính FVTPL gần 146 tỷ đồng, nhưng các khoản lỗ từ hoạt động này cũng tăng mạnh lên khoảng 100 tỷ đồng, khiến lợi nhuận tự doanh ròng suy giảm đáng kể so với cùng kỳ. Ngược lại, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn mang lại nguồn thu ổn định hơn, với lãi đạt 118 tỷ đồng, tăng hơn 70%.
Tiến Độ Kế Hoạch Và Cơ Cấu Tài Sản
Với doanh thu đạt 1.019 tỷ đồng trên kế hoạch 4.675 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 368 tỷ đồng so với mục tiêu 1.850 tỷ đồng, MBS đã hoàn thành gần 22% mục tiêu doanh thu và khoảng 20% kế hoạch lợi nhuận trước thuế chỉ sau quý đầu năm. Trên bảng cân đối kế toán, tổng tài sản của công ty tại thời điểm cuối quý I/2026 đạt khoảng 30.659 tỷ đồng, gần như không biến động so với đầu năm, nhưng cơ cấu tài sản tiếp tục tập trung mạnh vào các khoản cho vay. Dư nợ cho vay đạt hơn 15.500 tỷ đồng, chiếm trên 50% tổng tài sản và tiệm cận ngưỡng tối đa theo quy định so với vốn chủ sở hữu, cho thấy vai trò trung tâm của hoạt động margin trong mô hình kinh doanh.
Danh Mục Đầu Tư Và Tiền Gửi Khách Hàng
Danh mục tài sản tài chính của doanh nghiệp duy trì quy mô lớn, với hơn 3.100 tỷ đồng FVTPL và hơn 3.100 tỷ đồng AFS. Tuy nhiên, phần đầu tư cổ phiếu trong danh mục FVTPL đang ghi nhận trạng thái lỗ đáng kể, trong khi phần lớn giá trị vẫn tập trung ở các tài sản có thu nhập cố định như chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu. Ở danh mục AFS, công ty cũng đã phải trích lập dự phòng giảm giá hơn 27 tỷ đồng cho một số khoản đầu tư chưa niêm yết. Song song với đó, tiền gửi của khách hàng tại công ty tăng mạnh, đạt hơn 6.000 tỷ đồng, tăng gần 30% so với cuối năm trước, trong đó phần lớn tập trung vào tài khoản giao dịch.
