Thị trường vàng thế giới đang bước vào giai đoạn nhiều biến động khi căng thẳng địa chính trị, giá năng lượng và chính sách tiền tệ liên tục thay đổi. Trong bối cảnh đó, điều khiến giới đầu tư chú ý không chỉ là diễn biến giá ngắn hạn mà còn là những dự báo đầy tham vọng từ các tổ chức tài chính lớn.
Bank of America và Standard Chartered vẫn lạc quan về vàng
Theo Kitco, Bank of America (BofA) vừa điều chỉnh triển vọng ngắn hạn đối với vàng sau giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh. Dù vậy, ngân hàng này vẫn giữ quan điểm rằng vàng có thể hướng tới mốc 6.000 USD/ounce trong dài hạn. Cùng lúc, Standard Chartered cũng đưa ra dự báo giá vàng đạt 5.100 USD/ounce vào giữa năm 2027.
Đáng chú ý, cả hai tổ chức đều không tập trung vào những biến động ngắn hạn mà nhấn mạnh các yếu tố mang tính cấu trúc đang hỗ trợ vàng trong nhiều năm tới. Điều này cho thấy một nghịch lý đáng chú ý trên thị trường hiện nay: giá vàng có thể chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng các tổ chức tài chính lớn vẫn chưa từ bỏ kịch bản tăng giá dài hạn.
Rào cản lớn nhất với vàng hiện nay là chính sách lãi suất
Theo báo cáo của BofA, nguyên nhân chính khiến mục tiêu 6.000 USD chưa thể sớm thành hiện thực đến từ sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ. Đầu năm nay, thị trường từng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, những biến động liên quan đến thị trường năng lượng và áp lực lạm phát đã khiến giới đầu tư chuyển sang đánh giá khả năng Fed phải duy trì lập trường cứng rắn lâu hơn.
Theo phân tích của nhóm nghiên cứu do ông Michael Widmer dẫn đầu, việc thị trường chuyển từ kỳ vọng nới lỏng sang khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ đã làm suy giảm đáng kể tiềm năng tăng giá của vàng trong ngắn hạn. Bản chất của vấn đề nằm ở chỗ vàng là tài sản không mang lại lãi suất. Khi lãi suất tăng hoặc được dự báo duy trì ở mức cao, nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các tài sản sinh lợi suất, khiến sức hấp dẫn tương đối của vàng giảm xuống.
BofA cho rằng áp lực lạm phát cũng chưa dễ biến mất ngay cả khi những điểm nóng địa chính trị hạ nhiệt. Ngân hàng này nhận định thế giới đang đối mặt với môi trường ngày càng phân mảnh hơn, trong đó chuỗi cung ứng tiếp tục chịu áp lực và chi phí sản xuất vẫn ở mức cao. Ngoài ra, các yếu tố từng hỗ trợ kiểm soát lạm phát trong thời gian qua cũng có dấu hiệu suy yếu. Điều đó đồng nghĩa Fed có thể tiếp tục đối mặt với bài toán khó giữa tăng trưởng kinh tế và kiểm soát giá cả, qua đó tạo ra những cơn gió ngược đối với vàng trong thời gian tới.
Điều gì khiến các ngân hàng lớn vẫn tin vào chu kỳ tăng mới của vàng?
Dù thừa nhận những khó khăn trước mắt, cả BofA và Standard Chartered đều cho rằng các động lực dài hạn của vàng vẫn chưa thay đổi. Theo các ngân hàng này, thâm hụt ngân sách lớn của Mỹ, nhu cầu huy động vốn ngày càng tăng và xu hướng giảm tỷ trọng nắm giữ tài sản định danh bằng USD trong dự trữ toàn cầu vẫn là những yếu tố đáng chú ý.
BofA dẫn khảo sát cho thấy 74% ngân hàng trung ương được hỏi cho rằng tỷ trọng đồng USD trong dự trữ toàn cầu sẽ giảm ở mức vừa phải hoặc đáng kể trong vòng 5 năm tới. Trong bối cảnh đó, vàng tiếp tục được xem là một trong những tài sản hưởng lợi từ xu hướng đa dạng hóa dự trữ.
Một yếu tố khác được BofA nhấn mạnh là vai trò ngày càng lớn của nhà đầu tư cá nhân. Theo ngân hàng này, tổng giá trị đầu tư vào vàng vật chất và các công cụ đầu tư vàng hiện mới tương đương khoảng 5,5% quy mô thị trường cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu. Điều đó cho thấy dư địa để dòng vốn tiếp tục dịch chuyển sang vàng vẫn còn khá lớn nếu xu hướng đa dạng hóa danh mục đầu tư được đẩy mạnh.
Trong khi đó, theo InvestingLive, Standard Chartered xem vàng là công cụ đa dạng hóa danh mục được ưu tiên hàng đầu trong chiến lược đầu tư dài hạn. Ngân hàng dự báo giá vàng có thể đạt 5.100 USD/ounce vào giữa năm 2027. Theo Standard Chartered, kịch bản cơ sở hiện nay vẫn là nền kinh tế toàn cầu "hạ cánh mềm", tức tăng trưởng chậm lại nhưng không rơi vào suy thoái. Trong môi trường đó, vàng tiếp tục đóng vai trò tài sản phòng vệ trước những biến động khó lường của thị trường.
Báo cáo của ngân hàng cũng cho rằng những tháng cuối năm sẽ đòi hỏi nhà đầu tư theo dõi sát nhiều biến số như giá năng lượng, nguồn cung cổ phiếu mới từ các đợt IPO, vị thế thị trường và chính sách của các ngân hàng trung ương.
