Thị trường chứng khoán Việt Nam: Đứng giữa hai làn gió ngược chiều mạnh mẽ
Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn duy trì sự ổn định và phát triển tích cực bất chấp những biến động kinh tế toàn cầu. Thanh khoản tăng trưởng cao, với quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu ước đạt 77,6% GDP năm 2025, tăng 39,2% so với năm trước. Tổng vốn hóa thị trường chứng khoán, bao gồm cổ phiếu và trái phiếu, đã chạm mức gần 110% GDP, phản ánh sự trưởng thành nhanh chóng.
Bối cảnh và triển vọng phát triển
Khung pháp lý liên tục được hoàn thiện, hỗ trợ thị trường trong giai đoạn 2026-2030 khi nền kinh tế hướng tới mục tiêu tăng trưởng hai con số. Ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân tại Công ty CP Chứng khoán Mirae Asset, nhấn mạnh trong Talk show Phố Tài chính trên VTV8 rằng thị trường ngày càng phát huy vai trò kênh huy động vốn trung và dài hạn hiệu quả.
Tổng vốn hóa cuối năm 2025 đạt khoảng 380 tỷ USD, tương đương gần 80% GDP, vượt xa mức 50-70% giai đoạn 2022-2025. Số tài khoản chứng khoán vượt 12,3 triệu, sớm đạt kế hoạch năm 2030. Dù đứng thứ 5 trong ASEAN về quy mô, Việt Nam đang thu hẹp khoảng cách với Indonesia, Singapore, Thái Lan và Malaysia, với tiềm năng tăng trưởng cao trong những năm tới.
Thách thức và cơ hội đan xen
Ông Trí ví thị trường năm 2026 như đứng giữa hai làn gió ngược chiều mạnh. Về thách thức, xung đột địa chính trị tại Iran đẩy giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng, gây áp lực lạm phát toàn cầu và khiến các ngân hàng trung ương như Fed khó cắt giảm lãi suất như kỳ vọng.
Ngược lại, động lực tích cực bao gồm việc FTSE Russell dự kiến nâng hạng thị trường lên Emerging Market vào tháng 9/2026, kỳ vọng thu hút hơn 500 triệu USD từ các quỹ ETF thụ động. Đồng thời, chu kỳ đầu tư công kỷ lục 8,5 triệu tỷ đồng giai đoạn 2026-2030 bước vào giai đoạn giải ngân cao điểm, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
"Định giá thị trường sau điều chỉnh tháng 3 trở nên hấp dẫn với P/E dưới 12 lần, chiết khấu so với mức trung bình 15 lần, củng cố triển vọng cho nhà đầu tư dài hạn", ông Trí chia sẻ.
Chiến lược đầu tư thận trọng cho năm 2026
Chứng khoán Mirae Asset dự báo dòng tiền sẽ vận động theo hai giai đoạn từ nay đến tháng 9/2026. Giai đoạn đầu, từ tháng 3 đến tháng 9, các quỹ chủ động giải ngân vào cổ phiếu đủ điều kiện, tập trung vào nhóm vốn hóa lớn. Giai đoạn hai quanh thời điểm nâng hạng chính thức, các quỹ mô phỏng chỉ số sẽ mua vào với quy mô ước tính trên 500 triệu USD.
Trong bối cảnh giá dầu cao, lãi suất không thấp và thị trường vừa điều chỉnh, ông Trí khuyến nghị cách tiếp cận thận trọng với phân lớp rõ ràng:
- Quản lý rủi ro: Hạn chế đòn bẩy cao, giải ngân từng phần và giữ tỷ trọng tiền mặt để linh hoạt ứng phó với biến động bất ngờ.
- Xây dựng danh mục theo câu chuyện lớn: Tập trung vào nâng hạng FTSE Russell, định hướng phát triển kinh tế nhà nước theo Nghị quyết 79, và chu kỳ giải ngân đầu tư công. Các nhóm cổ phiếu tiềm năng bao gồm ngân hàng quốc doanh, chứng khoán, xây dựng hạ tầng, điện, nước.
- Phần phòng thủ: Đầu tư vào cổ phiếu có nền tảng ổn định, dòng tiền đều, cổ tức tiền mặt tốt và nợ thấp để cân bằng danh mục và giảm biến động.
Nhìn chung, thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở ngã rẽ quan trọng với cả rủi ro và cơ hội rõ rệt, đòi hỏi nhà đầu tư áp dụng chiến lược phân bổ vốn thông minh và kiên nhẫn để tối ưu hóa lợi nhuận trong dài hạn.
