Trong bối cảnh làn sóng AI khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về tương lai ngành phần mềm, quỹ ngoại NTAsset có trụ sở tại Singapore lại đưa ra góc nhìn ngược chiều, đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu FPT. Theo báo cáo công bố đầu tháng 6/2026, NTAsset cho rằng cơ hội đầu tư lớn thường xuất hiện khi thị trường nhìn nhận sai.
Thị trường đang lo ngại AI sẽ làm giảm nhu cầu phần mềm?
Trong 18 tháng qua, thị trường công nghệ bị chi phối bởi nỗi lo AI sẽ làm giảm nhu cầu phần mềm. Khi AI có thể tự viết code nhanh hơn và rẻ hơn, doanh nghiệp có thể cần ít nhân lực và phần mềm hơn, kéo theo làn sóng giảm định giá cổ phiếu công nghệ toàn cầu. Tuy nhiên, NTAsset cho rằng cách nhìn này đang bỏ qua một điểm cốt lõi: giá trị công nghệ không nằm ở việc tạo ra phần mềm, mà nằm ở khả năng triển khai và vận hành trong doanh nghiệp.
Nút thắt lớn nhất của AI là triển khai, không phải công nghệ
Theo nghiên cứu được NTAsset trích dẫn, tới 95% dự án AI trong doanh nghiệp chưa tạo ra hiệu quả tài chính rõ ràng. Nguyên nhân không phải do AI kém, mà do khó tích hợp vào hệ thống vận hành thực tế. Điều này dẫn đến kết luận: nút thắt lớn nhất của AI hiện nay là triển khai, chứ không phải công nghệ. Chính vì vậy, miếng bánh giá trị lớn nhất thuộc về những doanh nghiệp có khả năng đưa AI vào ứng dụng doanh nghiệp. Minh chứng là tập đoàn Capgemini công bố giá trị các dự án AI đang triển khai vượt 12 tỷ USD, cho thấy AI không làm giảm chi tiêu công nghệ. Khi nhu cầu triển khai tăng lên, vai trò của các công ty dịch vụ CNTT càng quan trọng hơn.
Vì sao NTAsset đánh giá cao FPT?
NTAsset nhận xét, nếu nhìn FPT là công ty cung cấp dịch vụ CNTT và phần mềm truyền thống thì AI là rủi ro. Nhưng nếu nhìn FPT đang chuyển dịch thành đối tác tư vấn, triển khai và chuyển đổi AI cho các doanh nghiệp toàn cầu, thì AI chính là động lực tăng trưởng mạnh mẽ trong thập kỷ tới. Khoảng cách giữa hai góc nhìn này chính là dư địa tăng trưởng và cơ hội đầu tư mà thị trường đang bỏ sót.
FPT đã đầu tư vào AI từ khá sớm với nền tảng FPT.AI, các trung tâm nghiên cứu và mạng lưới hợp tác quốc tế. Lợi thế cốt lõi của FPT nằm ở những công việc mà AI không thể thay thế: nâng cấp hệ thống legacy, chuyển đổi hạ tầng lên cloud và vận hành các dự án CNTT phức tạp. Đây là những bước gần như bắt buộc trước khi doanh nghiệp triển khai AI trên diện rộng.
Doanh thu và tăng trưởng ấn tượng
Doanh thu CNTT toàn cầu của FPT duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng 23% mỗi năm, cùng với lượng đơn hàng ký mới và backlog tăng mạnh. Đáng chú ý, mảng AI và phân tích dữ liệu tăng trưởng hơn 83%, và chuyển đổi số hiện chiếm gần 50% doanh thu CNTT toàn cầu. Lợi thế này đặc biệt rõ tại Nhật Bản, nơi thiếu hụt lớn nhân lực CNTT và tồn đọng khối lượng hệ thống cũ cần nâng cấp. FPT hoạt động lâu năm tại đây nhưng mới chỉ chiếm khoảng 1,4% thị phần, cho thấy dư địa tăng trưởng còn rất lớn.
Chiến lược AI với mô hình CASAN
Một điểm đáng chú ý trong chiến lược AI của FPT là xây dựng phương pháp luận triển khai thay vì chỉ cung cấp dịch vụ đơn lẻ. CASAN được giới thiệu như mô hình 5 cấp độ trưởng thành AI trong doanh nghiệp, giúp khách hàng có lộ trình rõ ràng từ thử nghiệm đến vận hành AI ở quy mô lớn. Theo NTAsset, vấn đề lớn nhất của doanh nghiệp hiện nay là không thể mở rộng ứng dụng AI do dữ liệu phân mảnh và thiếu chiến lược triển khai thống nhất. CASAN được thiết kế để giải quyết điểm nghẽn này.
Cần thay đổi cách định giá FPT
NTAsset cho rằng thị trường hiện vẫn nhìn FPT dưới lăng kính công ty dịch vụ CNTT truyền thống. Tuy nhiên, khi vai trò của FPT dần chuyển sang đối tác triển khai và chuyển đổi AI, cách định giá cũng cần thay đổi theo. Doanh thu chuyển đổi số tăng nhanh, tỷ trọng ngày càng lớn trong cơ cấu IT toàn cầu, trở thành động lực tăng trưởng chính. Nếu AI thực sự làm suy yếu ngành dịch vụ CNTT, những con số này khó có thể duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ như vậy.
