Kiến trúc sư Bitcoin: Biến động mạnh là đặc tính, nhà đầu tư cần chiến lược dài hạn
Adam Back, một trong những lập trình viên đời đầu của Bitcoin và được đề cập trong Sách trắng năm 2008, đã đưa ra nhận định quan trọng về bản chất của tiền số lớn nhất thế giới. Tại hội nghị về tiền số diễn ra vào ngày 24/2 tại Miami Beach, Mỹ, ông nhấn mạnh rằng Bitcoin vốn dĩ rất dễ bay hơi, và sự biến động mạnh không phải là điều bất ngờ đối với những người theo dõi lâu năm.
Chu kỳ thị trường và hiện tượng halving
Theo Adam Back, dù có nhiều tin tức tích cực, thị trường Bitcoin hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh giá xuống, phù hợp với các chu kỳ 4 năm trước đây. Ông giải thích rằng chu kỳ này gắn liền với sự kiện halving Bitcoin, khi phần thưởng cho thợ đào bị cắt giảm một nửa, diễn ra khoảng bốn năm một lần. Dữ liệu từ Satoshi Nakamoto Institute và các báo cáo của Fidelity Digital Assets cho thấy, sau mỗi lần halving, giá thường tăng mạnh do nguồn cung mới giảm, đạt đỉnh rồi bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu kéo dài trước khi chu kỳ mới hình thành.
Lần halving gần nhất xảy ra vào cuối tháng 4/2024, và đến đầu tháng 10/2025, Bitcoin đã đạt đỉnh hơn 126.198 USD một đơn vị. Các nghiên cứu từ Glassnode và Coin Metrics cũng chỉ ra rằng giai đoạn hậu đỉnh thường chứng kiến dòng vốn suy yếu, tâm lý thận trọng và biến động tăng cao, ngay cả khi các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn tích cực. Điều này phản ánh quá trình "tái tích lũy" của thị trường trước khi bước vào pha tăng trưởng tiếp theo.
Thực tế thị trường không như kỳ vọng
Mặc dù môi trường chính sách tại Mỹ trở nên thân thiện hơn với tiền số và sự rõ ràng về pháp lý đối với ETF giao ngay được kỳ vọng sẽ thúc đẩy dòng vốn tổ chức, thị trường không diễn biến như mong đợi. Bitcoin đã giảm khoảng 26% trong năm qua, và thay vì tách biệt khỏi bất ổn vĩ mô, nó nhiều thời điểm lại giao dịch cùng nhịp với các thị trường rủi ro.
Trong khi đó, các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và bạc tăng mạnh, với giá vàng lập đỉnh lịch sử mới và bạc đạt mức cao nhất trong nhiều năm. Điều này cho thấy dòng vốn tìm nơi phòng thủ trước lạm phát và rủi ro địa chính trị phần nào chảy vào kim loại quý thay vì tài sản số.
Cấu trúc nhà đầu tư và tầm nhìn dài hạn
Adam Back nhấn mạnh rằng cấu trúc nhà đầu tư đóng vai trò quan trọng trong biến động thị trường. Theo ông, nhà đầu tư nắm giữ thông qua ETF thường "bền bỉ" hơn so với nhà đầu tư cá nhân giao dịch trên sàn, vì những người nhỏ lẻ thường dồn phần lớn vốn vào các đợt tăng giá và thiếu nguồn lực khi thị trường giảm, trong khi tổ chức có thể tái cân bằng danh mục linh hoạt hơn.
Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng việc chấp nhận từ tổ chức vẫn còn ở giai đoạn sớm và dòng vốn lớn chưa thực sự tham gia đầy đủ, ngay cả khi nhiều rào cản pháp lý đã được tháo gỡ. Về dài hạn, Adam Back kỳ vọng mức độ chấp nhận rộng rãi hơn sẽ giúp giảm biến động cho Bitcoin. Ông so sánh giai đoạn hiện tại của Bitcoin với cổ phiếu tăng trưởng cao thời kỳ đầu như Amazon, vốn từng trải qua biến động mạnh do thị trường còn nhiều hoài nghi.
Khi ngày càng nhiều tổ chức, doanh nghiệp và thậm chí quốc gia tiếp xúc với Bitcoin, biên độ dao động có thể thu hẹp, dù không biến mất hoàn toàn, và có thể dần giống với vàng - một tài sản có biến động thấp hơn. Adam Back cũng đề cập rằng có thể dùng vốn hóa thị trường của vàng làm thước đo tham chiếu cho tiềm năng dài hạn của Bitcoin, với BTC hiện vẫn nhỏ hơn vàng khoảng 10-15 lần, hàm ý dư địa tăng trưởng còn đáng kể.
Luận điểm đầu tư dài hạn vẫn vững chắc
Bất chấp biến động ngắn hạn, Adam Back khẳng định luận điểm đầu tư dài hạn của Bitcoin vẫn nguyên vẹn. Ông nhấn mạnh rằng trong thập kỷ qua, Bitcoin là một trong những lớp tài sản có lợi suất thường niên cao nhất. "Biến động không phải là một mâu thuẫn với luận điểm đầu tư dài hạn mà là một phần của quá trình chấp nhận nó", ông nói. Điều này nhắc nhở nhà đầu tư cần kiên nhẫn và áp dụng chiến lược dài hạn để tận dụng tiềm năng của tiền số này.
