Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo dự báo tăng trưởng kinh tế quý III/2026, trong đó đưa ra những nhận định mới về giá vàng, tỷ giá USD/VND và dầu thô. Các chuyên gia cho rằng tỷ giá USD/VND đang dần ổn định, vàng đang trong giai đoạn tích lũy cần thiết, còn dầu thô đứng trước ngã rẽ quan trọng.
Dự báo về giá vàng
Cuối tháng 3, xung đột Iran leo thang khiến eo biển Hormuz bị đóng cửa, đẩy giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại lạm phát toàn cầu, đặc biệt tại Mỹ. UOB đã điều chỉnh giảm dự báo giá vàng ngắn hạn xuống 4.400 USD/ounce trong quý II và 4.600 USD/ounce trong quý III năm nay. Nguyên nhân là áp lực lạm phát có thể đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, làm giảm sức hấp dẫn của vàng.
Sau giai đoạn tăng nóng, giá vàng dao động quanh 4.500 USD/ounce (trước khi giảm mạnh xuống trên 4.200 USD/ounce). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trở lại khiến dòng tiền đầu cơ vào vàng suy giảm. Lượng vàng lưu trữ trên COMEX giảm, khối lượng giao dịch ETF vàng SPDR Gold Shares cũng yếu đi. Một số ngân hàng trung ương như Nga, Thổ Nhĩ Kỳ đẩy mạnh bán vàng dự trữ; Ấn Độ hạn chế mua vàng để giảm áp lực mất giá đồng INR.
UOB nhận định giai đoạn tích lũy quanh 4.500 USD/ounce là cần thiết để thiết lập nền tảng ổn định trước khi các yếu tố hỗ trợ dài hạn quay trở lại. Ngân hàng duy trì quan điểm thận trọng ngắn hạn nhưng lạc quan dài hạn, dự báo giá vàng dao động 4.600 USD/ounce quý III, 4.800 USD/ounce quý IV, 5.000 USD/ounce quý I/2027 và 5.200 USD/ounce quý II/2027.
Dự báo về tỷ giá USD/VND
UOB cho rằng tỷ giá USD/VND đang dần ổn định. Trong tháng 4-5, tỷ giá dao động trong biên độ 26.291-26.372 đồng/USD, nằm trong biên độ ±5% so với tỷ giá tham chiếu của Ngân hàng Nhà nước. Động thái can thiệp tháng 4 qua hợp đồng kỳ hạn hủy ngang 180 ngày ở mức 26.850 đồng/USD đã thiết lập ngưỡng trần hiệu quả, neo kỳ vọng và hạn chế đầu cơ. Việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn Mỹ - Iran cuối tháng 5 cũng cải thiện bối cảnh bên ngoài.
Sự ổn định trong quan hệ thương mại Mỹ - Trung sau cuộc gặp tháng 5 mang tín hiệu tích cực cho xuất khẩu Việt Nam, giảm rủi ro thuế quan, củng cố vai trò điểm đến dịch chuyển chuỗi cung ứng và hỗ trợ FDI trung-dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn quý III/2026, tiền Đồng vẫn chịu áp lực do bất ổn địa chính trị kéo dài. Về trung hạn, tỷ giá được hỗ trợ bởi tăng trưởng vững chắc, dòng vốn FDI tích cực và chính sách tiền tệ ổn định với lãi suất điều hành giữ ở mức 4,5% đến hết năm 2026.
Việc Việt Nam có thể được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9 tạo cú hích cho dòng vốn đầu tư gián tiếp. UOB dự báo tỷ giá USD/VND lần lượt 26.500 đồng quý III, 26.400 quý IV, 26.300 quý I/2027 và 26.100 quý II/2027.
Dự báo về giá dầu thô
Giá dầu thô Brent đang đứng trước ngã rẽ quan trọng sau 3 tháng xung đột Iran. Việc eo biển Hormuz bị đóng cửa làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu, tổng sản lượng dầu thô OPEC giảm khoảng 1/3 xuống 20,5 triệu thùng/ngày. Thế giới, đặc biệt châu Á, đã tìm nguồn cung thay thế từ châu Mỹ và châu Phi. Trung Quốc cắt giảm nhập khẩu, rút từ kho dự trữ trong nước quy mô lớn.
Saudi Arabia vận chuyển dầu thô qua đường ống Đông - Tây ra cảng Yanbu bên Biển Đỏ, khoảng 5 triệu thùng/ngày, giảm áp lực thiếu hụt. Phần lớn khoảng trống còn lại được bù đắp bằng rút tồn kho toàn cầu: IEA ước tính khoảng 129 triệu thùng rút trong tháng 3 và 117 triệu thùng trong tháng 4, tương đương khoảng 4 triệu thùng/ngày.
Trong bối cảnh thỏa thuận hòa bình Mỹ - Iran chưa đạt được và eo biển Hormuz tiếp tục phong tỏa, UOB dự báo giá dầu Brent khoảng 100 USD/thùng nửa cuối 2026 và 90 USD/thùng nửa đầu 2027. Nếu đạt thỏa thuận hòa bình, giá có thể giảm dưới 90 USD/thùng. Ngược lại, nếu xung đột leo thang, giá Brent có thể vượt 100 USD/thùng, hướng tới 120 USD/thùng.
