Hai tập đoàn quản lý quỹ hàng đầu thế giới là State Street Global Advisors (SSGA) và BlackRock đã bán ròng tổng cộng khoảng 113 tấn vàng kể từ tháng 2/2026, khi lượng nắm giữ của họ đạt đỉnh lịch sử. Theo số liệu cập nhật, nhóm SSGA gồm SPDR Gold Trust (GLD), SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) và các quỹ liên quan đã bán ròng khoảng 88 tấn vàng. Trong khi đó, các quỹ iShares Gold Trust (IAU), iShares Physical Gold ETC (SGLN) và iShares Gold Trust Micro (IAUM) thuộc BlackRock giảm khoảng 25 tấn.
Bán vàng sau đỉnh lịch sử
Việc bán ra diễn ra sau khi giá vàng tăng mạnh lên vùng đỉnh lịch sử vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026, mang lại lợi nhuận lớn cho các nhà đầu tư đã tích lũy từ trước. Các yếu tố hỗ trợ giá vàng trong giai đoạn đó bao gồm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, đồng USD suy yếu, căng thẳng địa chính trị kéo dài và nhu cầu mua mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương. Khi giá đã tăng mạnh trong thời gian ngắn, hoạt động chốt lời của các quỹ đầu tư là điều dễ hiểu. Với quy mô tài sản rất lớn, chỉ cần điều chỉnh tỷ trọng đầu tư ở mức nhỏ cũng có thể tạo ra lượng vàng bán ra lên tới hàng chục tấn.
Không phải tín hiệu quay lưng với vàng
Tuy nhiên, việc bán ròng không đồng nghĩa các tổ chức đang quay lưng với vàng. Lượng bán ra chủ yếu diễn ra sau khi giá vàng tăng mạnh, phản ánh hoạt động tái cơ cấu danh mục và hiện thực hóa lợi nhuận. Đáng chú ý, lượng vàng bị bán ra từ các ETF vẫn chưa tạo ra áp lực đủ lớn để đảo chiều xu hướng dài hạn của thị trường. Triển vọng dài hạn của giá vàng vẫn được hỗ trợ bởi lực cầu vật chất và nhu cầu dự trữ từ ngân hàng trung ương nhiều quốc gia.
Ngân hàng trung ương tiếp tục mua ròng
Theo khảo sát của Hội đồng Vàng thế giới (WGC) vào tháng 6/2026, khi được hỏi về dự trữ vàng sẽ thay đổi như thế nào trong 12 tháng tới, 45% trong tổng số 74 ngân hàng trung ương cho biết họ sẽ tăng dự trữ; 54% giữ nguyên dự trữ và chỉ có 1% dự kiến giảm dự trữ vàng. Điều này cho thấy thị trường vàng hiện nay không còn phụ thuộc hoàn toàn vào dòng vốn ETF như giai đoạn 2020-2022. Thay vào đó, cấu trúc cầu đã trở nên đa dạng hơn với sự tham gia ngày càng lớn của các ngân hàng trung ương, quỹ đầu tư quốc gia và nhà đầu tư cá nhân trên toàn cầu.
ETF vàng vẫn nắm giữ khối lượng lớn
Việc các quỹ ETF vàng giảm lượng nắm giữ cũng cần được đặt trong bối cảnh quy mô tài sản của các quỹ này vẫn ở mức rất lớn so với lịch sử. Sau nhiều năm biến động, các ETF vàng vẫn đang nắm giữ hàng nghìn tấn vàng vật chất, tiếp tục đóng vai trò là một trong những kênh đầu tư quan trọng nhất của thị trường kim loại quý. Dòng vốn ETF thường có tính chu kỳ khá rõ rệt: trong những giai đoạn giá vàng tăng mạnh, nhiều nhà đầu tư chốt lời; ngược lại, mỗi khi giá điều chỉnh sâu hoặc xuất hiện bất ổn mới, dòng vốn thường quay trở lại nhanh chóng.
Giá vàng có thể tiếp tục tăng dù ETF bán ròng
Lịch sử cho thấy các đợt bán ròng của ETF không phải lúc nào cũng báo hiệu xu hướng giảm kéo dài của giá vàng. Nhiều thời điểm trước đây, giá vàng vẫn tiếp tục đi lên ngay cả khi các quỹ ETF giảm lượng nắm giữ, nhờ lực mua từ các khu vực khác của thị trường. Đối với nhà đầu tư, diễn biến tại các nhóm quỹ do SSGA và BlackRock quản lý nên được xem là một chỉ báo quan trọng nhưng không phải yếu tố duy nhất quyết định xu hướng giá vàng. Các yếu tố như chính sách tiền tệ của Fed, diễn biến lạm phát, sức mạnh đồng USD, nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương cũng như tình hình địa chính trị vẫn sẽ đóng vai trò quyết định trong trung và dài hạn.
Việc hai nhóm quỹ bán ròng tổng cộng khoảng 113 tấn vàng kể từ đỉnh tháng 2 phản ánh hoạt động tái cơ cấu danh mục và hiện thực hóa lợi nhuận sau giai đoạn tăng mạnh, hơn là tín hiệu cho thấy các tổ chức đã mất niềm tin vào kim loại quý. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế và địa chính trị toàn cầu vẫn hiện hữu, vàng vẫn được nhiều tổ chức tài chính đánh giá là tài sản phòng thủ quan trọng trong danh mục đầu tư.
