Lạm phát cao đang khiến giá vàng biến động khó lường. Thông thường, lạm phát tăng hỗ trợ vàng nhưng hiện tại lại gây áp lực khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng lãi suất. Tuy nhiên, nếu lạm phát vượt xa lãi suất, lợi suất thực giảm có thể đảo chiều câu chuyện thị trường.
Áp lực từ lạm phát và lãi suất
Giá vàng tiếp tục suy giảm và rơi vào vùng thị trường giá xuống. Nguyên nhân chính là lạm phát dai dẳng khiến Fed duy trì chính sách thắt chặt, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng. Dữ liệu lao động tích cực và áp lực lạm phát kéo dài củng cố kỳ vọng lãi suất cao, đẩy giá vàng về vùng hỗ trợ 4.000 USD/ounce. Lực mua vẫn dè dặt dù ngưỡng này được giữ vững.
Lợi suất thực – yếu tố then chốt
Nhiều chuyên gia khuyến nghị theo dõi lợi suất thực thay vì lãi suất danh nghĩa. Nếu lạm phát tăng nhanh hơn lãi suất, lợi suất thực giảm, làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu và hỗ trợ vàng. Ngay cả khi lãi suất tăng, lạm phát tăng tốc có thể đẩy lợi suất thực xuống âm – điều kiện tích cực cho kim loại quý.
Bối cảnh vĩ mô và triển vọng
Fed đối mặt bài toán khó: nâng lãi suất mạnh có thể kìm hãm nền kinh tế nợ lớn, để lạm phát kéo dài làm suy giảm niềm tin vào tiền pháp định. Vàng phát huy vai trò khi sự đánh đổi chính sách trở nên không thể tránh khỏi. Dù động lực thị trường còn yếu, nếu môi trường hiện tại kéo dài, các yếu tố nền tảng có thể thay đổi theo hướng có lợi cho vàng.
Lạm phát hiện là vấn đề với vàng, nhưng trong tương lai, chính lạm phát có thể trở thành chất xúc tác cho chu kỳ tăng giá mới. Nhà đầu tư cần chờ tín hiệu rõ hơn về lạm phát, chính sách tiền tệ và tăng trưởng kinh tế.
