Khi nguồn cung vonfram ngoài Trung Quốc trở nên khan hiếm, giá trị của tài sản này không chỉ được quyết định bởi sản lượng khai thác mà còn bởi vai trò trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Đây là xu hướng thu hút sự chú ý của giới đầu tư quốc tế.
Biến động chuỗi cung ứng vonfram toàn cầu
Trong nhiều năm, chuỗi cung ứng vonfram toàn cầu phụ thuộc lớn vào Trung Quốc. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại đang thay đổi. Từ trí tuệ nhân tạo (AI), bán dẫn, quốc phòng đến xe điện và trung tâm dữ liệu, nhiều ngành công nghiệp chiến lược đang tăng tốc đầu tư, kéo theo nhu cầu lớn đối với khoáng sản như vonfram.
Theo Diamond Equity Research, vonfram có nhiệt độ nóng chảy cao nhất trong tất cả kim loại (3.422 độ C), độ cứng gần tương đương kim cương và mật độ vật chất cao hơn cả chì lẫn uranium. Những đặc tính này khiến vonfram gần như không thể thay thế trong nhiều ứng dụng chiến lược liên quan đến AI, quốc phòng và sản xuất công nghệ cao.
Nhu cầu tăng mạnh từ AI và công nghệ cao
Sự bùng nổ của AI và trung tâm dữ liệu đẩy nhu cầu vật liệu chịu nhiệt, chịu áp lực cao tăng nhanh hơn dự kiến. Nhiều quốc gia xem việc đảm bảo nguồn cung khoáng sản chiến lược là vấn đề kinh tế và công nghệ dài hạn, thúc đẩy các tập đoàn phương Tây chủ động tìm kiếm nguồn cung thay thế.
Thị trường ưu tiên nguồn cung ổn định và minh bạch
Theo báo cáo tháng 5 của Diamond Equity Research, cách thị trường định giá doanh nghiệp vonfram toàn cầu đang thay đổi. Các yếu tố như hạn chế xuất khẩu từ thị trường duy nhất, nhu cầu tích trữ khoáng sản chiến lược từ phương Tây, và nhu cầu tăng mạnh từ AI, quốc phòng, công nghệ cao khiến mặt bằng giá vonfram được hỗ trợ bởi yếu tố cấu trúc dài hạn.
Giá APT (nguyên liệu trung gian quan trọng của ngành vonfram) đã tăng hơn 200% từ đầu năm 2026. Thị trường hiện ưu tiên nguồn cung ổn định, minh bạch và ít rủi ro. Các tập đoàn công nghiệp và quốc phòng phương Tây ưu tiên nguồn cung có khả năng truy xuất rõ ràng, vận hành ổn định và nằm ngoài khu vực rủi ro về chuỗi cung ứng.
Thị trường không còn định giá doanh nghiệp vonfram chỉ dựa trên sản lượng hay lợi nhuận ngắn hạn, mà bắt đầu trả mức định giá cao hơn cho tài sản sở hữu nguồn cung ngoài Trung Quốc và có khả năng tham gia sâu vào chuỗi cung ứng chiến lược toàn cầu.
Tài sản vonfram được nhìn nhận khác
Diamond Equity Research cho rằng thế giới đang bước vào giai đoạn nguồn cung khoáng sản chiến lược ngoài Trung Quốc không còn nhiều, trong khi nhu cầu gia tăng nhanh hơn dự kiến. Điều này khiến tài sản đã có hạ tầng khai thác, chế biến và khả năng tạo dòng tiền thực tế trở nên khan hiếm.
Doanh nghiệp sở hữu tài nguyên, năng lực chế biến và vị thế trong chuỗi cung ứng toàn cầu bắt đầu được thị trường nhìn nhận khác. Nhiều tài sản vonfram dần được coi là một phần của hạ tầng vật liệu chiến lược phục vụ AI, quốc phòng và công nghệ cao.
Cơ hội cho Masan High-Tech Materials
Xu hướng này mở ra cơ hội cho Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR), doanh nghiệp sở hữu mỏ Núi Pháo tại Việt Nam - một trong những mỏ vonfram lớn nhất ngoài Trung Quốc đang hoạt động thương mại. MSR chiếm khoảng 21% nguồn cung vonfram ngoài Trung Quốc giai đoạn 2020-2025.
Khác nhiều dự án đang phát triển, MSR sở hữu nền tảng khai thác, chế biến sâu và tạo dòng tiền thực tế. Trong quý I, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu gần 2.993 tỷ đồng, tăng hơn 114% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 537 tỷ đồng - mức cao nhất lịch sử theo quý.
Diễn biến này có ý nghĩa với Masan Group (HOSE: MSN), đơn vị sở hữu phần lớn lợi ích kinh tế tại MSR. Trong bối cảnh tài sản vonfram ngoài Trung Quốc được thị trường quốc tế nhìn nhận lại, MSR được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận và dòng tiền quan trọng của MSN trong các năm tới.
Điều đáng chú ý không chỉ là giá vonfram tăng mạnh ngắn hạn, mà thị trường đang bước vào giai đoạn tái định giá tài sản khoáng sản chiến lược, nơi giá trị không còn nằm ở sản lượng khai thác đơn thuần, mà ở khả năng trở thành mắt xích không thể thay thế trong chuỗi cung ứng toàn cầu.
