CTCP Nước giải khát Chương Dương (UPCoM: SCD) tiếp tục ghi nhận quý thua lỗ thứ 22 liên tiếp trong quý II/2026, dù doanh thu có sự cải thiện đáng kể. Theo báo cáo tài chính, doanh thu thuần đạt hơn 46 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ năm 2025, chủ yếu nhờ mảng bán thành phẩm (chiếm 71% tổng doanh thu) và kinh doanh bất động sản (chiếm 28%). Tuy nhiên, chi phí tài chính tăng 14% lên hơn 12 tỷ đồng, chi phí quản lý tăng 6% lên 5 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng giảm một nửa nhờ cắt giảm thuê đất. Kết quả, lỗ sau thuế hơn 6 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ 25 tỷ đồng cùng kỳ, và là mức lỗ thấp nhất kể từ quý I/2023.
Hiệu quả kinh doanh cải thiện nhưng áp lực vẫn lớn
Ban lãnh đạo Chương Dương giải trình rằng hiệu quả hoạt động đã được cải thiện nhờ doanh thu tăng ở cả mảng nước giải khát và dịch vụ cho thuê kho, cùng với việc nâng cao quản trị chi phí và tối ưu sản xuất. Tuy nhiên, biến động tỷ giá đã đẩy chi phí bao bì, nhiên liệu và vận hành tăng cao. “Công ty sẽ tiếp tục triển khai các giải pháp tái cấu trúc nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh, từng bước khắc phục lỗ lũy kế và sớm đưa hoạt động kinh doanh trở lại trạng thái có lợi nhuận trong thời gian tới,” doanh nghiệp cho biết.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 107 tỷ đồng, tăng 42%, và lỗ sau thuế giảm xuống còn 17 tỷ đồng, chỉ bằng khoảng 1/3 so với cùng kỳ năm 2025. Năm 2026, Chương Dương đặt mục tiêu doanh thu 228 tỷ đồng (tăng 50%) nhưng vẫn dự kiến lỗ 74 tỷ đồng. Sau 2 quý, doanh nghiệp đã hoàn thành 47% kế hoạch doanh thu và thực hiện 23% mức lỗ dự kiến.
Gánh nặng nợ vay và lỗ lũy kế khổng lồ
Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Chương Dương đạt 595 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm, trong khi nợ phải trả tăng lên 769 tỷ đồng, với nợ vay chiếm 85%. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang chịu áp lực đòn bẩy tài chính cao. Lỗ lũy kế đã lên đến khoảng 364 tỷ đồng sau 5 năm thua lỗ liên tiếp.
Từng là thương hiệu nước giải khát nổi tiếng tại miền Nam với sản phẩm sá xị “con cọp”, Chương Dương có thời kỳ tăng trưởng mạnh từ 2009 đến 2016 với doanh thu đỉnh 417 tỷ đồng và lợi nhuận hàng chục tỷ đồng mỗi năm. Tuy nhiên, từ năm 2017, sự xuất hiện của các đối thủ nước ngoài với chiến lược marketing và hệ thống phân phối vượt trội đã khiến thị phần sụt giảm. Hệ thống phân phối suy yếu, nguồn lực hạn chế khiến doanh nghiệp khó cạnh tranh, đặc biệt là các thỏa thuận độc quyền điểm bán và cạnh tranh giá.
Phụ thuộc vào vốn vay từ Sabeco
Mới đây, HĐQT Chương Dương đã thông qua khoản vay nội bộ bổ sung 90 tỷ đồng từ Sabeco (công ty mẹ) để tài trợ vốn lưu động. Trước đó, vào tháng 9/2025, doanh nghiệp từng xin gia hạn 2 khoản vay nội bộ tổng trị giá hơn 450 tỷ đồng từ Sabeco và từng cảnh báo nguy cơ phá sản nếu không được hỗ trợ thanh khoản. Trong bối cảnh áp lực dòng tiền gia tăng, Chương Dương đã lên kế hoạch chuyển nhượng nhà máy cùng thương hiệu, đồng thời cân nhắc tái định vị sang lĩnh vực bất động sản.
Những nỗ lực cải tổ vẫn chưa thể giúp thương hiệu sá xị một thời vang bóng thoát khỏi vòng xoáy thua lỗ. Với khoản lỗ lũy kế lớn và gánh nặng nợ vay, tương lai của Chương Dương vẫn còn nhiều thách thức.
