Thị trường chứng khoán thế giới đã không thể duy trì đà tăng liên tiếp như những tuần trước đó. Giới đầu tư toàn cầu trở nên thận trọng hơn trước tác động của nhiều thông tin quan trọng: Hội nghị thượng đỉnh Mỹ-Trung không đạt được đột phá, thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu bị bán tháo, và lạm phát tại Mỹ tăng cao gây áp lực lên lãi suất.
Thị trường Mỹ và châu Á giảm mạnh
Trên thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số S&P 500 mất ngưỡng 7.500 điểm, giảm 93 điểm trong phiên cuối tuần, đánh dấu phiên giảm mạnh nhất kể từ cuối tháng 3/2026. Chỉ số Dow Jones cũng mất ngưỡng 50.000 điểm, giảm 537 điểm. Kết thúc tuần, Dow Jones giảm nhẹ 0,2%, trong khi S&P 500 vẫn giữ được thành quả với mức tăng nhẹ 0,1%.
Tại châu Á, các thị trường lớn cũng giảm mạnh ở phiên cuối tuần. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 6,12%, Nikkei 225 của Nhật Bản giảm gần 2%, thị trường Đài Loan giảm 1,4%. Tính chung cả tuần, thị trường Hàn Quốc giảm nhẹ 0,1%, Nhật Bản sụt 2,1%, Trung Quốc lùi 1,1%, trong khi Đài Loan vẫn giữ được thành quả với mức tăng nhẹ 0,4% so với cuối tuần trước.
VN-Index tiếp tục lập kỷ lục mới
Trái ngược với thế giới, thị trường chứng khoán trong nước vẫn chinh phục những mốc mới. Chỉ số VN-Index tiếp tục lập kỷ lục mới sau 8 tuần tăng liên tiếp, tương đương với chuỗi tăng trong quý I/2025. Đóng cửa phiên cuối tuần, VN-Index dừng ở mức 1.921,16 điểm, tăng 6,2 điểm (+0,33%). Đà tăng của thị trường đã bớt phụ thuộc vào nhóm Vingroup. Chỉ số chính tuần qua tăng điểm phần lớn nhờ sự hỗ trợ từ nhóm cổ phiếu dầu khí (+15 điểm), trong đó GAS (+7,5 điểm) và BSR (+6,2 điểm) đóng góp tích cực.
Trong khi đó, chỉ số VN30 giảm 1,1%, chấm dứt mạch tăng 7 tuần liên tiếp. Chỉ số Midcap tăng 0,2%, còn Smallcap giảm sang tuần thứ 5 liên tiếp. Trên sàn Hà Nội, hai chỉ số chính diễn biến trái chiều: HNX-Index tăng 4,43% lên 257,42 điểm, trong khi UPCoM-Index giảm 0,73% còn 126,4 điểm.
Độ rộng thị trường và dòng tiền
Số liệu cho thấy độ rộng thị trường duy trì ở ngưỡng 50% số nhóm cổ phiếu tăng giá. Tuy nhiên, trong 5 tuần gần đây, tỷ lệ nhóm tăng giá chỉ đạt mức bình quân 43%. Một số nhóm cổ phiếu nổi bật bao gồm dầu khí (+18%), cao su tự nhiên (+5,5%), bất động sản khu công nghiệp (+3,2%). Ngược lại, các nhóm giảm mạnh gồm bán lẻ (-3,7%), vật liệu xây dựng (-2,3%), hàng không (-2%).
Tổng thanh khoản toàn thị trường tuần qua giảm nhẹ. Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 26.789 tỷ đồng, giảm 1,3% so với tuần trước. Tuy nhiên, thanh khoản khớp lệnh vẫn tăng 1,3% lên 23.300 tỷ đồng. Tính từ đầu tháng 5, thanh khoản toàn thị trường đạt 26.968 tỷ đồng, tăng nhẹ 2,6% so với tháng 4/2026 và tăng 12,2% so với tháng 5/2025.
Khối ngoại bán ròng mạnh
Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 3.960 tỷ đồng trong tuần qua, đánh dấu tuần bán ròng thứ 9 liên tiếp. Lũy kế từ đầu tháng 5, khối ngoại bán ròng 8.214 tỷ đồng, và từ đầu năm con số này là 53.687 tỷ đồng. Trong tuần, khối ngoại mua ròng nhiều nhất ở MSB (+461 tỷ đồng), BSR (+412 tỷ đồng), GEX (+211 tỷ đồng); bán ròng mạnh nhất ở VHM (-1.075 tỷ đồng), FPT (-882 tỷ đồng), ACB (-455 tỷ đồng).
Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng các cổ phiếu như CTG (+59 tỷ đồng), VHM (+56 tỷ đồng); bán ròng các mã GEE (-469 tỷ đồng), GEL (-426 tỷ đồng), GEX (-198 tỷ đồng).
Triển vọng thị trường: Rủi ro điều chỉnh gia tăng
Chỉ số VN-Index đã liên tục lập đỉnh cao mới, nhưng đà tăng có dấu hiệu chậm lại. Dòng tiền đã có sự xoay tua từ nhóm Vingroup sang ngân hàng và dầu khí. Tuy nhiên, nếu loại trừ nhóm Vingroup, VN-Index vẫn đang dưới ngưỡng 1.800 điểm. Thị trường lập đỉnh nhưng chưa thực sự thuyết phục khi độ rộng co hẹp, thanh khoản thấp và khối ngoại bán ròng mạnh.
Các chuyên gia MBS cho rằng thị trường đang thiếu sự đồng thuận, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật quanh vùng đỉnh tăng lên. Lạm phát toàn cầu quay trở lại và giá dầu trên 100 USD/thùng gia tăng áp lực lên lãi suất. Thị trường nghiêng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) không hạ lãi suất trong năm 2026, thậm chí có thể tăng lãi suất vào đầu năm 2027, gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu. Bên cạnh đó, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, Anh và Nhật Bản đều tăng mạnh.
Về mặt kỹ thuật, VN-Index lập đỉnh mới nhưng sự lệch pha khiến việc tham chiếu chỉ số không có nhiều ý nghĩa. Dòng tiền thận trọng hơn, không đuổi theo giá. Sự thiếu đồng thuận giữa các nhóm ngành trong vùng trũng thông tin là dấu hiệu cảnh báo điều chỉnh ngắn hạn. SHS dự báo VN-Index sẽ tiếp tục rung lắc khi kiểm định vùng đỉnh lịch sử 1.900-1.920 điểm, trong khi VN30-Index nỗ lực vượt đỉnh tháng 2/2026 quanh 2.080 điểm. Dòng tiền cải thiện và luân chuyển tốt ở các nhóm vốn hóa lớn, nhưng động lực bứt phá chưa mạnh do thanh khoản chưa bùng nổ. Xu hướng tăng có quán tính đưa VN-Index tới ngưỡng kháng cự 1.945 điểm, nơi áp lực bán sẽ gia tăng rõ rệt trong tuần mới.
