Giới đầu tư toàn cầu đang hướng sự chú ý về cuộc họp chính sách đầu tiên của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh. Thị trường "nín thở" chờ tín hiệu về cách ông dẫn dắt ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.
Người đang muốn Fed "nói ít lại"
Rạng sáng 18/6, Fed sẽ công bố quyết định lãi suất đầu tiên dưới sự chủ trì của tân Chủ tịch Kevin Warsh. Dù thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, cuộc họp lần này vẫn thu hút sự chú ý đặc biệt khi được xem là màn ra mắt chính thức của người đứng đầu mới tại ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.
Một trong những nội dung được theo dõi sát sao nhất là biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) - công cụ phản ánh quan điểm của từng thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về lộ trình lãi suất trong những năm tới.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia Phố Wall cho rằng ông Warsh có thể sẽ không tham gia gửi dự báo cá nhân trong lần công bố đầu tiên này. Nếu điều đó xảy ra, đây sẽ là bước đi khác biệt đáng kể so với thông lệ kéo dài hơn một thập kỷ kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Nguyên nhân có thể đơn giản là ông mới nhậm chức từ cuối tháng 5 và chưa sẵn sàng đưa ra các dự báo dài hạn. Nhưng một giả thuyết khác đang được thị trường quan tâm hơn đó là vị Chủ tịch mới vốn không mấy thiện cảm với dot plot cũng như cơ chế định hướng chính sách tương lai mà Fed đã sử dụng nhiều năm qua.
"Nhiều khả năng ông ấy sẽ không muốn công bố dự báo lãi suất", ông Bill English, cựu Giám đốc phụ trách chính sách tiền tệ của Fed và hiện là giáo sư Đại học Yale, nhận định trong báo cáo.
"Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh cùng các đồng sự đang phải bước đi trên một sợi dây cân bằng đầy thách thức", ông Krishna Guha, Phó Chủ tịch Evercore ISI, nhận định với báo chí.
"Nếu phát tín hiệu quá cứng rắn, thị trường sẽ nhanh chóng gia tăng kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo, gây áp lực lên chứng khoán. Ngược lại, nếu thông điệp quá mềm mỏng, lợi suất trái phiếu dài hạn và kỳ vọng lạm phát có thể tăng trở lại, tạo thêm sức ép đối với cổ phiếu", ông nói thêm.
Bài kiểm tra đầu tiên của tân chủ tịch Kevin Warsh
Quan điểm hoài nghi của ông Warsh đối với dot plot không phải điều mới mẻ. Trong nhiều năm qua, ông liên tục chỉ trích việc Fed công bố quá nhiều dự báo và tín hiệu chính sách. Theo ông, điều này vô tình khiến ngân hàng trung ương tự trói buộc mình vào những kịch bản có thể nhanh chóng trở nên lỗi thời khi điều kiện kinh tế thay đổi.
Tại phiên điều trần phê chuẩn hồi tháng 4, ông Warsh thẳng thắn cho rằng Fed đang mắc phải vấn đề "truyền thông quá mức". Ông nhắc lại sai lầm giai đoạn 2021-2022, khi Fed liên tục khẳng định lạm phát chỉ mang tính "tạm thời". Thực tế sau đó hoàn toàn trái ngược, buộc cơ quan này phải thực hiện chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong nhiều thập kỷ để kiềm chế giá cả.
"Fed công bố dự báo của mình cho cả thế giới. Nhưng các nhà hoạch định chính sách cũng là con người và đôi khi lại bám quá lâu vào chính những dự báo đó", ông Warsh từng nhận định.
Theo vị Chủ tịch mới, Fed nên giữ sự linh hoạt tối đa và chỉ đưa ra quyết định khi đã có đầy đủ dữ liệu mới nhất thay vì bị ràng buộc bởi những cam kết được đưa ra từ trước.
Trong nhiều năm qua, dot plot và Báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP) đã trở thành kim chỉ nam giúp giới đầu tư định vị hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ. Giới quan sát cho rằng nếu ông Warsh thực sự muốn giảm vai trò của các công cụ này, hoặc xa hơn là thay đổi hoàn toàn cách Fed truyền thông, thị trường có thể phải thích nghi với một môi trường mới - nơi các tín hiệu từ ngân hàng trung ương trở nên ít rõ ràng hơn nhưng cũng linh hoạt hơn.
Bà Liz Ann Sonders, Giám đốc chiến lược đầu tư tại Charles Schwab, cho rằng SEP nhiều lần trở thành nguyên nhân khiến thị trường biến động mạnh dù độ chính xác của các dự báo này không phải lúc nào cũng cao.
Ngược lại, bà Claudia Sahm, chuyên gia kinh tế trưởng tại New Century Advisors, cảnh báo việc Chủ tịch Fed hoặc một số thành viên FOMC không tham gia dot plot có thể khiến nhà đầu tư nghi ngờ rằng Fed đang cố tình che giấu những quan điểm "diều hâu" bên trong nội bộ.
Theo bà, tính minh bạch luôn là một trong những nền tảng quan trọng tạo nên uy tín của Fed. Nếu thị trường cảm thấy các nhà hoạch định chính sách đang hạn chế chia sẻ quan điểm hoặc che giấu bất đồng, niềm tin vào khả năng kiểm soát lạm phát của ngân hàng trung ương có thể bị ảnh hưởng.
Chính vì vậy, từng thông cáo chính sách, từng phát biểu tại họp báo, thậm chí cả việc ông có tiếp tục duy trì các cuộc họp báo định kỳ sau mỗi kỳ họp hay không, đều sẽ được thị trường soi xét kỹ lưỡng.
