Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 diễn ra vào chiều ngày 25/4, vấn đề nguồn lực tài chính đã được nhiều cổ đông quan tâm, đặc biệt trong bối cảnh Taseco Land bước vào giai đoạn triển khai đồng thời một khối lượng lớn các dự án.
Áp lực vốn gia tăng nhưng nguồn lực vẫn đảm bảo
Theo kế hoạch, trong năm nay doanh nghiệp dự kiến khởi công 11 dự án mới, đồng thời thực hiện công tác giải phóng mặt bằng cho khoảng 10 dự án khác. Ông Phạm Ngọc Thanh, Chủ tịch Hội đồng quản trị công ty, cho biết quy mô triển khai này kéo theo nhu cầu vốn lớn và tạo áp lực đáng kể lên cân đối tài chính, nhất là khi thị trường còn nhiều biến động.
Trả lời cổ đông, Chủ tịch HĐQT khẳng định doanh nghiệp đã có sự chuẩn bị từ những năm trước, tập trung vào duy trì dòng tiền và kiểm soát cấu trúc vốn. Ông nhấn mạnh: “Mặc dù thị trường đang rất khó khăn nhưng nguồn tiền triển khai dự án của chúng ta đang rất tốt.”
Dòng tiền hiện tại được đánh giá đủ để vừa triển khai các dự án theo kế hoạch, vừa đảm bảo các nghĩa vụ tài chính. Sau khi cân đối các khoản chi đầu tư trong năm 2026, doanh nghiệp dự kiến duy trì lượng tiền mặt dư ở mức khoảng 1.700 – 2.000 tỷ đồng vào cuối năm.
Chi phí vốn vay của doanh nghiệp hiện được kiểm soát ở mức từ 6,5% đến dưới 8,5%. Lãnh đạo công ty cho biết mức lãi suất này có được nhờ quá trình chuẩn bị trước đó và việc các dự án được các tổ chức tín dụng đánh giá tích cực.
Khó khăn về tiếp cận tín dụng
Tuy nhiên, theo đại diện doanh nghiệp, khó khăn hiện nay không nằm ở mặt bằng lãi suất mà ở khả năng tiếp cận tín dụng. “Không phải câu chuyện lãi suất tăng nữa, mà là vấn đề không có nguồn để cho vay… ngân hàng khó giải ngân nhanh cho các doanh nghiệp bất động sản”, lãnh đạo công ty nêu thực tế tại đại hội, đồng thời cho biết việc cân đối nguồn vốn từ hệ thống ngân hàng hiện đang thận trọng hơn đối với lĩnh vực bất động sản.
Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp đang triển khai đồng thời nhiều giải pháp để bổ sung nguồn lực tài chính. Một trong những phương án là kế hoạch chuyển nhượng dự án Landmark 55 tại khu đô thị Tây Hồ Tây. Lãnh đạo công ty cho biết dự án đang trong quá trình làm việc với các đối tác và chưa hoàn tất đàm phán, nên chưa thể công bố chi tiết. Khoản lợi nhuận từ thương vụ này chưa được đưa vào kế hoạch kinh doanh năm 2026 đã trình cổ đông, nhưng nếu hoàn tất sẽ bổ sung và tăng thêm lợi nhuận so với kế hoạch.
ESOP và câu chuyện cân bằng lợi ích dài hạn
Song song với việc cơ cấu lại danh mục dự án, câu chuyện phân bổ dòng tiền giữa chi trả cổ tức và tái đầu tư cũng được cổ đông quan tâm. Một số ý kiến đề xuất doanh nghiệp nên giảm tỉ lệ chi trả cổ tức tiền mặt trong giai đoạn hiện nay để tập trung nguồn lực cho mở rộng quỹ đất và triển khai dự án.
Phản hồi, lãnh đạo Taseco Land cho biết đây là vấn đề đã được cân nhắc trong quá trình xây dựng phương án, song cần đảm bảo sự hài hòa giữa các nhóm cổ đông với các kỳ vọng khác nhau. Theo kế hoạch trình đại hội, công ty dự kiến duy trì chính sách cổ tức kết hợp: khoảng 15% bằng tiền mặt và phần còn lại (20-30%) bằng cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệ. “Rất nhiều cổ đông khác kỳ vọng vừa tăng trưởng nhưng vừa có nguồn tiền mặt về”, đại diện doanh nghiệp chia sẻ.
Liên quan đến cấu trúc vốn, lãnh đạo công ty cho biết sẽ tiếp tục triển khai lộ trình tăng vốn điều lệ trong thời gian tới. Tỉ lệ sở hữu của cổ đông lớn Taseco Group hiện ở mức trên 60% dự kiến sẽ được điều chỉnh giảm dần về khoảng 51%. Việc điều chỉnh này nhằm tạo dư địa thu hút thêm nhà đầu tư, bổ sung vốn cho các dự án quy mô lớn, đồng thời gia tăng lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường. Lãnh đạo doanh nghiệp cũng nhận định thanh khoản cổ phiếu hiện ở mức thấp do cơ cấu cổ đông cô đặc với tỉ lệ nắm giữ dài hạn cao, dẫn đến lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng hạn chế.
Bên cạnh đó, chương trình phát hành cổ phiếu cho người lao động (ESOP) cũng được cổ đông đặt câu hỏi về mức độ pha loãng. Đại diện doanh nghiệp cho biết đây là lần phát hành đầu tiên sau nhiều năm, với quy mô khoảng 2% vốn điều lệ, dành cho đội ngũ nhân sự có đóng góp trong thời gian dài. Công ty khẳng định đây không phải chương trình thường xuyên và sẽ không tiếp tục phát hành ESOP trong ít nhất ba năm tới nhằm đảm bảo quyền lợi của cổ đông hiện hữu.
