Bài toán khơi thông dòng vốn tái diễn trong bối cảnh kinh tế đầy thách thức
Theo phân tích của PGS-TS Nguyễn Hữu Huân, vấn đề khơi thông dòng vốn cho nền kinh tế, đặc biệt là lĩnh vực bất động sản, đang lặp lại trong bối cảnh áp lực lãi suất, tỷ giá và lạm phát gia tăng. Ông nhấn mạnh rằng đây không phải là vấn đề mới, mà đã được thảo luận từ nhiều năm trước, với các hội thảo tương tự được tổ chức cách đây 4 năm.
Bối cảnh tương đồng với giai đoạn năm 2022 và những rủi ro tiềm ẩn
Hiện nay, tình hình có nhiều điểm tương đồng với giai đoạn năm 2022, khi lãi suất tăng cao và tín dụng bị siết chặt, dù mức độ chưa căng thẳng bằng. Các yếu tố bên ngoài như giá xăng dầu biến động mạnh đã làm tăng chi phí đầu vào, kéo theo nguy cơ lạm phát quay trở lại. Đồng thời, áp lực tỷ giá khiến chính sách tiền tệ khó nới lỏng, buộc mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao, tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.
Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước đứng trước bài toán khó khi vừa phải ổn định kinh tế vĩ mô, vừa hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng hai con số. Đây được xem là thách thức lớn trong công tác điều hành thời gian tới.
Doanh nghiệp cần đa dạng hóa nguồn vốn để phát triển bền vững
PGS-TS Nguyễn Hữu Huân cho rằng, dù lãi suất tăng và tín dụng bị siết chặt, nhiều doanh nghiệp đã phần nào quen với các chu kỳ biến động và không còn quá bất ngờ như trước. Thanh khoản có thể suy giảm, nhưng nhiều đơn vị đã chủ động xây dựng kịch bản ứng phó khả thi. Tuy nhiên, điểm yếu lớn vẫn là sự phụ thuộc quá mức vào tín dụng ngân hàng.
Ông Huân nhấn mạnh: "Nếu không thay đổi cấu trúc vốn, doanh nghiệp sẽ khó phát triển bền vững do chu kỳ thắt chặt, nới lỏng tín dụng có xu hướng lặp lại sau mỗi 4 - 5 năm." Bài học từ giai đoạn trước cho thấy rủi ro của việc lệ thuộc vào một kênh vốn duy nhất, như làn sóng phát hành trái phiếu doanh nghiệp ồ ạt trước năm 2022, khi kênh này bị siết lại đã tạo cú sốc kép, ảnh hưởng mạnh đến bất động sản.
Giải pháp dài hạn: Phát triển thị trường vốn và đa dạng hóa kênh huy động
Theo ông Huân, áp lực hiện tại chưa quá lớn nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro, do đó cần các giải pháp dài hạn. Trọng tâm là phát triển thị trường vốn, đặc biệt là trái phiếu doanh nghiệp, không chỉ cho bất động sản mà cho toàn bộ nền kinh tế. Việc đa dạng hóa kênh huy động vốn là nhu cầu cấp thiết trong thời gian tới.
- Ngoài các kênh truyền thống, Trung tâm Tài chính quốc tế TP.HCM đang được kỳ vọng trở thành một kênh dẫn vốn mới cho nền kinh tế và cộng đồng doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản.
- Tại đây, các mô hình huy động vốn hiện đại như token hóa tài sản bất động sản hay NFT có thể được triển khai, mở ra hướng tiếp cận mới cho dòng vốn.
- Trung tâm còn có lợi thế trong việc huy động nguồn vốn quốc tế, khi có thể cho giao dịch bằng đồng USD, cũng như thu hút nguồn lực từ kiều hối.
- Bên cạnh đó, cơ chế cho phép nhà đầu tư nước ngoài tham gia tối đa 30% trong một dự án đang được nghiên cứu, nhằm tạo thêm nguồn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế, phù hợp với đặc thù của thị trường bất động sản.
Như vậy, để vượt qua thách thức, doanh nghiệp cần chủ động tìm kiếm và đa dạng hóa nguồn vốn, thay vì chỉ trông chờ vào ngân hàng, nhằm đảm bảo sự phát triển ổn định và bền vững trong tương lai.
