JPMorgan nhận định Bitcoin vượt trội vàng về tiềm năng dài hạn
Theo báo cáo mới phát hành từ JPMorgan, ngân hàng lớn nhất thế giới về vốn hóa thị trường, Bitcoin (BTC) đang trở nên hấp dẫn hơn vàng trong dài hạn. Sự gia tăng giá và biến động mạnh của vàng thời gian gần đây đã khiến BTC nổi bật như một kênh đầu tư tiềm năng, với giá có thể lên tới 266.000 USD để cân bằng với quy mô đầu tư vàng của khu vực tư nhân.
So sánh biến động và tiềm năng giá
JPMorgan chỉ ra rằng, kể từ tháng 10 năm trước, vàng đã có mức tăng giá vượt trội so với Bitcoin, đồng thời biến động cũng mạnh hơn. Điều này dẫn đến việc BTC giờ đây "thậm chí còn hấp dẫn hơn so với vàng trong dài hạn". Tỷ lệ biến động Bitcoin trên vàng đã giảm xuống khoảng 1,5 lần, mức thấp kỷ lục, làm tăng sức hút của BTC trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
Trong khuôn khổ phân tích này, vốn hóa thị trường của Bitcoin sẽ phải tăng tương đương mức giá khoảng 266.000 USD để ngang bằng với quy mô đầu tư vàng của khu vực tư nhân, ước tính vào khoảng 8.000 tỷ USD, không bao gồm lượng vàng do các ngân hàng trung ương nắm giữ. Tuy nhiên, JPMorgan nhấn mạnh đây là mục tiêu "phi thực tế" trong năm nay, mà chỉ nhằm minh họa tiềm năng tăng giá dài hạn của BTC khi tâm lý tiêu cực đảo chiều và tài sản này một lần nữa được nhìn nhận là kênh phòng hộ hấp dẫn.
Thị trường tiền số và chi phí sản xuất
Quan điểm lạc quan này xuất hiện dù thị trường tiền số vừa trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, kéo BTC xuống dưới mức chi phí sản xuất ước tính của ngân hàng. Tại thời điểm công bố báo cáo, Bitcoin giao dịch quanh mức 66.300 USD. Các nhà phân tích hiện ước tính chi phí sản xuất Bitcoin vào khoảng 77.000 USD, giảm đáng kể trong những tuần gần đây.
Chi phí sản xuất Bitcoin là mức chi phí trung bình để khai thác ra một BTC, phản ánh số tiền mà thợ đào phải bỏ ra cho điện năng, máy móc, hạ tầng vận hành và các chi phí tài chính liên quan. Con số này không cố định mà được ước tính dựa trên độ khó mạng lưới và tổng công suất tính toán của mạng lưới. Khi giá Bitcoin giao dịch dưới chi phí sản xuất, thợ đào thường chịu áp lực bán để bù đắp chi phí, tạo ra áp lực giảm giá.
Kỳ vọng phục hồi và hỗ trợ pháp lý
JPMorgan kỳ vọng dòng vốn vào tài sản số sẽ phục hồi trong năm 2026, chủ yếu nhờ nhà đầu tư tổ chức thay vì nhà đầu tư cá nhân. Xu hướng này nhiều khả năng sẽ được hỗ trợ bởi tiến triển pháp lý tại Mỹ, bao gồm khả năng thông qua các đạo luật liên quan đến tiền số như Đạo luật Clarity, nhằm làm rõ khung pháp lý cho tài sản số và tạo minh bạch cho thị trường.
Nhóm phân tích JPMorgan viết trong báo cáo: "Chúng tôi có cái nhìn tích cực đối với thị trường tiền số năm 2026 khi kỳ vọng dòng vốn vào tài sản số sẽ tiếp tục gia tăng, nhưng được dẫn dắt nhiều hơn bởi nhà đầu tư tổ chức". Dù thị trường đang chịu áp lực điều chỉnh, sự quan tâm từ nhà đầu tư tổ chức được cho là bền bỉ hơn, mở ra khả năng phục hồi nếu dòng vốn quay trở lại.
